Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) ( Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) )
Punto de vista básico
El rendimiento ha aumentado considerablemente y la construcción de proyectos de fosfato férrico ha avanzado constantemente. Según el anuncio de la empresa, en 2021, los beneficios de las ventas de fertilizantes compuestos y el aumento de la tasa bruta de beneficio en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los productos alcalinos combinados y los productos químicos de fósforo (incluido el fósforo amarillo, el tripolifosfato de sodio, etc.) y el aumento de los precios de los productos químicos de fósforo (incluido el fósforo amarillo, el tripolifosfato de sodio, etc.) y el aumento de la tasa bruta de beneficio en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el rendimiento operativo de la empresa aumentó considerablemente en comparación con el mismo período del Los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 1.232 millones de yuan, un aumento del 147,06% con respecto al año anterior, y el rendimiento de la empresa siguió siendo alto. Al mismo tiempo, la empresa espera un beneficio neto del primer trimestre de 2022 de 450 millones de Yuan – 480 millones de yuan, un aumento interanual de 149,15% – 165,76%, se espera que el rendimiento supere nuestras expectativas. El mercado de fertilizantes compuestos de nuevo tipo tiene amplias perspectivas, la empresa líder acoge con beneplácito la oportunidad de desarrollo, esperamos que la empresa fortalezca la posición de liderazgo de fertilizantes compuestos, el futuro seguirá promoviendo constantemente la construcción de proyectos de fosfato férrico, etc.
El negocio de fertilizantes compuestos sienta las bases para los beneficios, el nivel de beneficios de los productos de sosa cáustica – cloruro de amonio y fósforo amarillo es bueno. La empresa ha establecido una cadena industrial integrada, con la excepción de la urea, la cadena industrial completa de fertilizantes nitrogenados, la cadena industrial completa de fertilizantes fosfatados, en el contexto del aumento general de las materias primas, la empresa tiene una fuerte ventaja de costos y derechos de fijación de precios para mantener la resistencia relativa de la Gestión. En el futuro, la empresa tiene previsto construir Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) y 800000 toneladas de fertilizantes compuestos de liberación lenta y controlada en las ciudades de Songzi y Yicheng de la provincia de Hubei, respectivamente, para seguir consolidando la posición de liderazgo de la industria de fertilizantes compuestos. En la actualidad, la reforma de la industria de fertilizantes químicos y el período clave de la baraja, esperamos que la empresa siga promoviendo la estrategia de desarrollo de liderazgo en costos y se esfuerce por estar a la vanguardia de la industria. Al mismo tiempo, la empresa cuenta actualmente con Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de capacidad de producción de sosa y cloruro de amonio, el nivel actual de rentabilidad es relativamente bueno. Además, la empresa tiene una capacidad de producción de 60.000 toneladas de fósforo amarillo, todas las ventas al extranjero. Recientemente, el precio del fósforo Amarillo se ha mantenido alto y la rentabilidad ha aumentado considerablemente.
Entrar en el nuevo campo de la energía para abrir el espacio de crecimiento, promover constantemente la construcción del proyecto de fosfato férrico. El 4 de septiembre de 2021, la empresa anunció la construcción de 350000 toneladas de fosfato férrico de grado batería y proyectos conexos en el parque industrial Lingang de la ciudad de Songzi, Provincia de Hubei. El 14 de enero de 2022, la compañía planea aumentar no más de 2.500 millones de yuan (no más de 303 millones de acciones y 30% de acciones) para invertir en la producción de nuevos materiales energéticos y fertilizantes compuestos de liberación lenta y controlada mediante el uso integral de los recursos de roca fosfática, as í como para complementar el capital de trabajo. Creemos que el fosfato férrico, los fertilizantes compuestos y otros proyectos con la industria original de la empresa tienen un efecto sinérgico significativo, y el fosfato férrico y los productos básicos de la empresa pueden lograr la producción conjunta de fertilizantes compuestos, será propicio para consolidar las ventajas de la cadena industrial de la empresa.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; El calendario de puesta en marcha del nuevo proyecto es inferior a lo previsto; Disminución de los precios de los productos, etc.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. En el futuro, la empresa seguirá centrándose en la producción y venta de fertilizantes compuestos, y se basará en los recursos de mineral de fosfato a lo largo de la “mina de fosfato – fosfato – fosfato férrico” para ampliar la cadena industrial y entrar en el nuevo mercado energético. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 17,16 / 19,85 / 2.175 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 39,3% / 15,7% / 9,6%; EPS diluido = 1,70 / 1,97 / 2,15 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones correspondiente a pe = 8,6 / 7,4 / 6,8 X.
