Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Punto de vista básico:
La empresa de eventos de inversión publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 9.569 millones de yuan, un + 40,75%; El beneficio neto a la madre ascendió a 832 millones de yuan (+ 60,75% año tras año); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 821 millones de yuan (+ 77,71% año tras año). EPS básico es de 1,51 Yuan / acción, año tras año + 60,64%; El flujo de caja operativo neto fue de 843 millones de yuan (+ 91,86%) en comparación con el mismo período del año anterior.
Nuestro análisis y juicio
El crecimiento de los ingresos en el ámbito de la intelectualización es hermoso y el rendimiento sigue creciendo. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.569 millones de yuan (+ 40,75%) y 21q4 a 3.267 millones de yuan (+ 30,61% / + 47,14%). Específicamente, en 2021, los ingresos del Servicio de cabina inteligente (82,48%) aumentaron un 33,52% año tras año, los ingresos del Servicio de conducción inteligente (14,50%) aumentaron un 94,78% año tras año, con un volumen significativo. En el campo de la conducción inteligente y la cabina inteligente, la ventaja de la empresa es obvia, la investigación y el desarrollo de software y hardware y la capacidad de apoyo alcanzan el nivel líder internacional, obtiene la corriente principal de capital extranjero, la marca de capital nacional y el cliente de la nueva fuerza de fabricación de automóviles ampliamente reconocido, la inteligencia del automóvil, el Fondo de desarrollo de la conexión en red, la empresa aguas abajo necesita vigorosamente, el nuevo pedido anual supera los 12 mil millones de yuan (conducción inteligente, cabina inteligente alrededor de 8 mil millones de yuan), el crecimiento anual supera el 80%, el impulso de crecimiento del Rendimiento es fuerte.
(ⅱ) los productos de alto beneficio siguen apoyando la tendencia inversa de la tasa bruta de interés al alza, el rendimiento de q4 es hermoso. En 2021, el beneficio neto de la empresa a la madre ascendió a 832 millones de yuan (+ 60,75% año tras año). El beneficio neto de un solo trimestre de q4 fue de 342 millones de yuan, con un aumento significativo en un solo trimestre de + 70,93% / + 180,64% en el mismo trimestre / trimestre, respectivamente. En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 24,60%, año tras año + 1,21 PCT, de los cuales la tasa bruta de cabina inteligente y conducción inteligente fue del 24,45% / 20,78%, año tras año + 0,43 PCT / + 9,94 PCT. En el contexto del aumento de los precios de las materias primas y la escasez de chips, los productos de alto margen bruto de la empresa, como el estacionamiento automático, la visión panorámica de alta definición de 360 grados, siguen obteniendo nuevos pedidos de proyectos, superpuestos con la producción en masa a gran escala de productos ipu03, que desempeñan un papel de apoyo a la tasa bruta general de interés, la tasa bruta de interés q4 alcanzó el 24,76%, lo que representa un aumento de 0,89 PCT en relación con la tendencia inversa. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 15,34%, con una disminución constante, en la que la tasa de gastos de venta fue del 2,42%, año tras año – 068pct, la tasa de gastos de gestión fue del 2,80%, año tras año + 003pct, la tasa de gastos de I + D fue del 10,21%, año tras año – 010pct.
Aumentar la inversión en I + D de alto nivel para complementar la energía cinética del desarrollo. En 2021, la empresa invirtió casi 1.000 millones de yuan en I + D, la mayoría de los cuales se dedicaron a la conducción inteligente y la construcción de productos de cabina, y añadió nuevas divisiones de I + D en Shenzhen y Guangzhou, la base alemana de Weimar aterrizó, mejorando continuamente la fuerza de I + D. Ipu04, un nuevo producto de controlador de dominio de conducción automática de alto nivel basado en la función l4 del chip Orin de yingweida, ha ganado varios puntos fijos del proyecto y tiene un gran espacio de mercado para la producción en masa a gran escala. En el futuro, la empresa mejorará la inteligencia de los vehículos a través de la tecnología de inteligencia artificial, seguirá centrándose en el algoritmo de fusión de la percepción, la estrategia de control, v2x, 5G, la seguridad de la red y otros campos, seguirá profundizando en el campo de la asistencia de conducción inteligente, y seguirá diseñando L3, L4 niveles de conducción automática.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 11,65 / 15,08 / 1.899 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 39,86% / 29,46% / 25,91% y EPS de 2,10 / 2,72 / 3,42 yuan por acción, respectivamente, y PE de 51x / 40x / 31x, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1. El riesgo de que la escasez de chips tenga un efecto adverso en el funcionamiento de la empresa; 2. El riesgo de que el pedido del cliente no esté a la altura de las expectativas.
