Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) ( Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) )
Punto de vista básico
En 2021, el beneficio neto neto neto de la deducción no retorno aumentó un 55%, y los ingresos del 4q21 alcanzaron un nuevo máximo trimestral. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 687 millones de yuan (yoy 63%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 125 millones de yuan (yoy – 19%) y el beneficio neto atribuible no atribuible fue de 91 millones de yuan (yoy 55%). Entre ellos, los ingresos de 4q21 fueron de 216 millones de yuan (yoy 90%, qoq 15%), el beneficio neto de la madre fue de 28 millones de yuan (yoy – 31%, qoq 13%), los ingresos alcanzaron un nuevo máximo trimestral. Desde el punto de vista de la rentabilidad, el tipo de interés bruto disminuyó 0,95 PCT a 51,08% en 2021, el tipo de interés neto disminuyó 18,24 PCT a 18,22%. La disminución del tipo de interés neto se debió principalmente a los ingresos por variaciones del valor razonable de 90,37 millones de yuan (21% de los ingresos) en 2020 y sólo 8,78 millones de yuan en 2021. Además de seguir sirviendo a las fábricas de FAB en China y seguir recibiendo nuevos pedidos, la empresa también ha recibido nuevos pedidos de varias de las principales empresas de chip s extranjeras en China continental.
Muchos tipos de productos y tecnologías han logrado avances, acelerando el control independiente de las materias primas básicas. En 2021, los ingresos de CMP pulidos de la empresa ascendieron a 594 millones de yuan (yoy 58%), lo que representa el 87% y el margen bruto del 55%. El líquido de pulido de tungsteno se introduce sin problemas en el lado del cliente. El líquido de pulido basado en óxido de cerio abrasivo se ha producido en masa y se ha incrementado gradualmente en el proceso avanzado de 3dnand. El líquido de pulido de aluminio utilizado en el proceso hkmg de 28 nm es validado por el cliente y producido en masa. Los ingresos de los productos químicos electrónicos húmedos funcionales de la empresa ascendieron a 91 millones de yuan (yoy 92%), lo que representa el 13% y el 22% del margen bruto. El proceso de aluminio y el proceso de Damasco de cobre después del grabado de la solución de limpieza para lograr la producción en masa; La tecnología de solución de limpieza después del grabado en la parte posterior del nodo de 28 nm se ha utilizado de forma estable en la línea de clientes importantes. El líquido de limpieza después del pulido se ha utilizado en la fabricación de chips de 12 pulgadas. Además, mediante la creación de empresas conjuntas o la investigación independiente, la empresa acelera el control independiente de las materias primas básicas y produce con éxito algunas materias primas clave.
Se han formado siete plataformas de productos y la cuota de mercado mundial de CMP pulidos es de aproximadamente el 5%. CMP puliendo la placa líquida en la empresa para llevar a cabo una gama completa de diseño de la línea de productos, con el fin de proporcionar una solución completa de una sola parada; En la sección funcional de productos químicos electrónicos húmedos, nos centramos en la fabricación de obleas de circuito integrado y el embalaje posterior de productos de gama alta, y nos dedicamos a superar las dificultades de los principales nodos tecnológicos. Mejorar continuamente la tecnología y la capacidad de los productos, al tiempo que se amplía horizontalmente la categoría de productos para proporcionar a los clientes una cartera de productos y soluciones más competitivas. En la actualidad, la empresa ha formado siete plataformas de productos: líquido de pulido de cobre y barrera de cobre, líquido de pulido de materiales dieléctricos, líquido de pulido de tungsteno, líquido de pulido basado en óxido de cerio, líquido de pulido de sustrato, productos químicos electrónicos funcionales húmedos y nuevos materiales y nuevas tecnologías. Según el informe de techet, la cuota de mercado mundial de CMP es de alrededor del 5%.
Sugerencias de inversión: los nuevos productos se importan continuamente a los clientes y se mantiene la calificación de “aumento de existencias”
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,47 / 341 / 420 millones de yuan (antes de 2022 – 2023 era de 1,97 / 252 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 97 / 38 / 23%; EPS es 4.63 / 6.40 / 7.89 Yuan, correspondiente al 14 de abril de 2022, el precio de las acciones PE es 53 / 38 / 31x. La investigación y el desarrollo de nuevos productos y la validación de la empresa son suaves, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la demanda no es tan esperada, la investigación y el desarrollo de productos no son esperados, la importación de clientes no es esperada.
