Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) ( Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Puntos de inversión
En 2021, el rendimiento de la empresa fue de 1.586 millones de yuan (- 6,2%): en 2021, los ingresos de explotación de la empresa fueron de 8.776 millones de yuan (+ 5,8%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.586 millones de yuan (- 6,2%). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.479 millones de yuan, un 11,8% anual. Q4 en un solo trimestre, la empresa logró ingresos de explotación de 3.248 millones de yuan, un + 13,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 440 millones de yuan (- 23,6% año tras año). Sobre la base del principio de prudencia, la empresa ha reservado 170 millones de yuan para la devaluación de activos, y teniendo en cuenta el impuesto sobre la renta y las pérdidas y ganancias de los accionistas minoritarios, el beneficio neto de la empresa en 2021 es de 145 millones de yuan.
La presión sobre los costos ha aumentado durante el período de control de costos: en 2021, el margen bruto de la empresa fue del 34,9%, en comparación con – 3,0 pp. Entre ellos, en el cuarto trimestre de 2021, el margen bruto de la empresa fue del 31,9%, en comparación con – 6,4 pp. En cuanto a los gastos del período, los gastos anuales de venta ascendieron a 433 millones de yuan (+ 16,4% año tras año); Los gastos de gestión ascendieron a 368 millones de yuan (+ 24,8% año tras año); Los gastos financieros ascendieron a 21 millones de yuan, frente al 85,8%; Los gastos de I + D ascendieron a 316 millones de yuan (+ 4,1% año tras año). En cuanto a la tasa de gastos del período, la tasa anual de gastos de venta fue del 4,9%, año tras año + 0,4 PP; La tasa de gastos de gestión fue del 4,2%, año tras año + 0,6 PP; Tasa de gastos financieros 0,2%, año tras año – 1,5 PP; La tasa de gastos de I + D fue del 3,6%, en comparación con – 0,1 PP, y la tasa de gastos totales del período fue del 13,0%, en comparación con – 0,5 pp.
China y el punto de inflexión de la recuperación en el extranjero confirman que se espera que el desarrollo del mercado de América del Norte siga avanzando: en el caso de China, la exploración y el desarrollo se intensificarán en el marco de los requisitos de conservación de la energía del 14º plan quinquenal, y el nuevo desarrollo del petróleo de Esquisto catalizará aún más la demanda de equipo conexo; En el extranjero, la actividad de esquisto en América del Norte sigue recuperándose a medida que los precios del petróleo y el gas alcanzan niveles récord. Según los datos del 8 de abril de Primary Vision, el número de equipos activos de fracturación en América del Norte ha aumentado a 275, el doble que a principios del año pasado, y la actividad ha superado la línea del 50%. Con el aumento de la actividad del esquisto, se espera que se logre un avance continuo en la expansión de los mercados extranjeros.
Recomendaciones de inversión: seguir siendo optimista sobre la resiliencia de la empresa como líder mundial en equipos de fracturación y la certeza de beneficiarse de la recuperación fuera de China. Se espera que el rendimiento de 2022 – 2024 sea de 20,3 / 25,3 / 30,2 millones de yuan, respectivamente, correspondiente a pe19, 15, 12 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios internacionales del petróleo fluctúan bruscamente, los gastos de capital de las compañías petroleras no son esperados, la epidemia hace que la demanda se recupere repetidamente menos de lo esperado
