Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Evento: el 14 de abril, la compañía emitió el primer trimestre de 2022 pronóstico de rendimiento, se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la compañía cotizada sea de 1.740 millones de yuan, un aumento del 197,7% año tras año; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 1.730 millones de yuan, un aumento del 237% año tras año.
Comentarios:
El aumento de los resultados se debió a un aumento de los precios del carbón y el aluminio por encima del aumento de los costos. Precio: el precio del carbón y el aluminio electrolítico aumentó un 85,65% y un 37,17% año tras año. Costo: el costo unitario completo del aluminio electrolítico aumenta un 31,95% año tras año debido al aumento del costo de la energía eléctrica, el bloque de carbono anódico y la mano de obra; Entre ellos, el costo unitario total de la región de Xinjiang aumentó un 22,54% año tras año; El costo unitario total de Yunnan aumentó un 46,35% año tras año debido a la cancelación del precio preferencial de la electricidad y a la producción incompleta. El costo total unitario del carbón aumentó un 28,30% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido a la influencia de la conversión de algunos proyectos de construcción en curso, la liberación de la producción inferior a lo previsto y el aumento de los costos de los materiales y la mano de obra.
Situación epidémica perturbación a corto plazo, después de la reanudación de los precios del aluminio. Las empresas chinas de electrólisis de aluminio han reanudado gradualmente la producción, pero la tasa de aumento de la producción es total o lenta; La oferta en el extranjero sigue siendo escasa. A partir del 11 de abril, las existencias nacionales de aluminio electrolítico al contado ascendían a 1.061000 toneladas, lo que representaba una disminución de 83.000 toneladas en comparación con el máximo de existencias del 7 de marzo, y la eliminación de las existencias era lenta, lo que se debía principalmente a la perturbación a corto plazo de la situación epidémica En la tasa de construcción aguas abajo; Según SMM, en la semana que terminó el 7 de abril, la tasa de inicio de las principales empresas de procesamiento aguas abajo de aluminio disminuyó en 0,7 puntos porcentuales a 66,6%. Después de que la situación epidémica se alivia gradualmente, se espera que la tasa de construcción aguas abajo se restablezca gradualmente y siga siendo optimista sobre el aumento de los precios del aluminio.
La capacidad de producción de 900000 toneladas de Yunnan shenhuo se puso en producción a finales de abril, y se espera que la producción anual de aluminio electrolítico supere las expectativas. La compañía anunció el 28 de marzo, debido a la escasez de agua, Yunnan Power Supply Mitigation, desde el 2 de febrero, la subsidiaria de control Yunnan shenhuo original de la capacidad de producción de 220000 toneladas ha sido puesta en marcha, no se ha completado la capacidad de producción de 150000 toneladas restantes ha sido puesta en marcha, Yunnan 900000 toneladas de producción de energía se pondrá en producción a finales de abril, la producción anual de aluminio electrolítico se espera que supere la planificación anual de 1,4 millones de toneladas.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta el aumento continuo de los precios del carbón y el aluminio, as í como el ritmo acelerado de la reanudación de la producción de aluminio electrolítico en shenhuo, Yunnan, las previsiones de beneficios de la empresa se incrementaron al alza, y se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 / 2024 sea de 70 / 78 / 8.100 millones de yuan (12% / 17% / 15%); el PE correspondiente al precio actual de las acciones es de 5,0 / 4,3 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Risk Suggestion: Uncertainty of the impact of Yunnan Power Limitation Policy on production; Alto riesgo a largo plazo de la deuda con intereses; Riesgo de caída de los precios del aluminio y el carbón.
