Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) ( Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) )
Punto de vista básico
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 234%, y los ingresos del 4q21 alcanzaron un nuevo máximo trimestral. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 2.356 millones de yuan (yoy 30%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 214 millones de yuan (yoy 234%) y el beneficio neto atribuible no atribuible fue de 207 millones de yuan (yoy 176%). Entre ellos, los ingresos del 4q21 fueron de 705 millones de yuan (yoy 25%, qo 27%), el beneficio neto de la madre fue de 63 millones de yuan (yoy 116%, qo 6%), los ingresos alcanzaron un nuevo máximo trimestral. Desde el punto de vista de la rentabilidad, el margen bruto a 21 años aumentó en 0,67 PCT a 33,44%, el tipo de interés neto aumentó en 17,61 PCT a 10,40%, lo que se debió principalmente a que la depreciación del Fondo de comercio a 20 años de 372 millones de yuan afectó al tipo de interés neto, La tasa de gestión a 21 años disminuyó en 4,67 PCT a 7,53%, la tasa de ventas disminuyó en 1,23 PCT a 4,66%. Según el pronóstico del desempeño, los ingresos de la empresa 1q22 oscilan entre 560 y 580 millones de yuan (yoy 8% – 12%), y el beneficio neto de la empresa matriz oscila entre 650 y 750 millones de yuan (yoy 73% – 100%).
Focus on Pan – Semiconductor Materials Business, the original Printing and copy general consumibles Business Sound operation. En 2021, la empresa se centró en el negocio de materiales semiconductores pan, incluyendo la visualización de imágenes fotoeléctricas y el campo de materiales de proceso de semiconductores. CMP puliendo PAD entró en la cosecha y obtuvo el primer pedido en el extranjero en noviembre. La segunda fase de la fábrica se puso en producción a finales de año, aumentando la capacidad de producción anual de almohadillas duras pulidas a 300000, y la tasa de utilización de la capacidad de la segunda fase está subiendo. La tercera fase de la planta (Qianjiang) se inició oficialmente en mayo de 2021 y se cerró con éxito en octubre. Actualmente está en proceso de decoración interna e instalación de equipos. Se prevé que la instalación de equipos se completará en el verano de 2022 y entrará en la fase de vinculación de equipos y producción experimental. En 2021, los ingresos de los materiales optoelectrónicos semiconductores ascendieron a 307 millones de yuan (yoy 287%), lo que representa el 13% y el 63% del margen bruto. El negocio original de impresión y copia de bienes fungibles de uso general mantiene la ventaja de toda la cadena industrial, el funcionamiento estable, los ingresos de 2.000 millones de yuan (yoy 18%), representa el 85%, la tasa bruta de interés del 29%.
El negocio de materiales semiconductores PAN ha entrado en un período de rápido desarrollo, y el líquido de pulido ha recibido órdenes de compra de los principales fabricantes de obleas de China. Además de la almohadilla de pulido CMP, otros productos de materiales semiconductores de la empresa también han hecho progresos significativos. CMP pulido líquido, la producción anual de 5.000 toneladas de la primera fase de la línea de producción se ha completado, de acuerdo con el anuncio del 8 de abril, los productos de pulido de óxido recibieron una orden de compra de 20 toneladas de los principales fabricantes de obleas de China, este pulido líquido con la producción independiente de partículas abrasivas, desde las materias primas hasta el producto terminado todas las secciones de producción se completan independientemente; En cuanto al líquido de limpieza, se completó la primera fase de la línea de producción anual de 2.000 toneladas, el líquido de limpieza de cobre CMP ha sido validado por muchos clientes principales de China, y otros nuevos productos de líquido de limpieza de procesos se han desarrollado continuamente; En cuanto a los materiales avanzados de embalaje de semiconductores, se están desarrollando nuevos productos, como relleno de fondo, adhesivo de unión temporal, PSPI de embalaje, etc. En cuanto a los materiales de visualización de semiconductores, los ingresos de ypi Slurry se acercan a 10 millones de yuan, PSPI, Ink producto final de la prueba piloto, está a punto de preparar la construcción de la línea de producción a gran escala.
Consejos de inversión: los nuevos productos se importan continuamente a los clientes y mantienen la calificación de “comprar”
Estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 3,87 / 5,52 / 675 millones de yuan (antes de 2022 – 2023 era de 3,91 / 520 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 81 / 43 / 22%; EPS es 0,41 / 0,59 / 0,72 Yuan, correspondiente al 14 de abril de 2022, el precio de las acciones PE es 44 / 31 / 25x. La investigación y el desarrollo de nuevos productos de la empresa y la validación sin problemas, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda no es tan esperada, la investigación y el desarrollo de productos no son esperados, la importación de clientes no es esperada.
