Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) ( Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
Punto de vista básico
El crecimiento anual de los ingresos es hermoso, el rendimiento de las cuatro estaciones ha estado bajo presión. En 2021, la empresa registró ingresos de 978 millones de yuan / + 36,93%, beneficios netos de 247 millones de yuan / + 26,95% y beneficios netos de 225 millones de yuan / + 25,58%. Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 291 millones de yuan / + 18,73%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 63 millones de yuan / – 9,85% y el beneficio neto no atribuible fue de 61 millones de yuan / – 8,74%. La empresa tiene la intención de pagar un dividendo en efectivo de 13,9 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, cada 10 acciones a la reserva de capital para aumentar 3 acciones, el precio de cierre del día para calcular la tasa de dividendos del 5,6%. Los ingresos anuales de la empresa aumentaron fuertemente, el rendimiento se vio afectado por el costo de las materias primas, los beneficios trimestrales disminuyeron.
Fortalecer la comercialización de la mejora del Canal, los ingresos de los distribuidores aumentaron un 30%. En 2021, la empresa llevó a cabo una mejora general de la gestión empresarial en seis aspectos, a saber, la creación de marcas, la mejora de la investigación y el desarrollo de productos, la mejora de la calidad, la construcción de redes de comercialización, la optimización de la estructura de la Organización de gestión y la construcción de la información empresarial, a fin de lograr un fuerte crecimiento de los ingresos. En 2021, los ingresos de las cocinas integradas aumentaron un 34,58% a 904 millones. Canales de distribución: la empresa a ñadió más de 100 distribuidores y terminales de ventas, a finales de 2021, un total de casi 1.300 distribuidores y más de 1.600 terminales de ventas, entre los cuales más de 300 tiendas de imagen de cuarta generación shuaifeng fueron añadidas y transformadas, y 50 tiendas fueron distribuidas en ciudades de primera y Segunda línea. En 2021, los envíos de una sola tienda de distribuidores aumentaron un 29,1% a unos 560000 Yuan, y los ingresos de distribución aumentaron un 37,7% a 890 millones. Canal en línea: la empresa a ñadió una tienda privada Jingdong, la Plataforma de TMall siguió aumentando, los ingresos en línea aumentaron rápidamente. En 2021, los ingresos del comercio electrónico de la empresa aumentaron un 16,8% a 660 millones, y Ovi cloud.com mostró que la cuota de mercado de la línea de cocina integrada shuaifeng aumentó un 1,6% a un 6,4% en 2021. Canales emergentes: la empresa organiza personal profesional para ayudar a los distribuidores a cooperar con Ka, mejoras para el hogar y proyectos, desarrollar canales múltiples y avanzar rápidamente, y explorar profundamente el potencial del mercado. En el aspecto de la comercialización, la empresa se adhiere a los medios tradicionales como CCTV, HSR, etc. al mismo tiempo, aumenta continuamente la Plataforma de tendencia como el sonido tembloroso, el pequeño libro rojo y otros medios de comunicación nuevos como la implantación de drama de televisión, la implantación de variedades, etc. la inversión, construye La matriz de comunicación multi dimensional, fortalece la marca joven para ascender.
El margen bruto se vio afectado por la mejora de las materias primas, el nivel de rentabilidad sigue siendo elevado. Debido a los altos precios de las materias primas, el margen bruto de la empresa disminuyó 3,0 PCT al 46,2% en 2021 y el margen bruto q4 disminuyó 3,6 PCT al 45,2%. Sin embargo, en comparación con Q3, el impacto de las materias primas ha mejorado en comparación con Q3. La tasa de gastos de la empresa se mantuvo básicamente estable, y la tasa de gastos de ventas / R & D / gestión / finanzas en 2021 fue de – 0,5 / + 0,4 / + 0,4 / – 0,5 PCT a 12,3% / 4,2% / 4,7% / – 2,6%, respectivamente. Q4 Company sales / R & D / Management / financial cost rate – 1.3 / + 0.6 / + 2.6 / – 0.2 PCT, respectively. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa disminuyó 2,0 PCT al 25,2%; Q4 Net Interest Rate dropped 6.8 PCT to 21.5%, and the profitability remained High.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; La construcción del canal no está a la altura de las expectativas.
Recomendación de inversión: reducir las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Teniendo en cuenta que los precios de las materias primas siguen siendo altos en el futuro próximo y la orientación de los incentivos de capital de la empresa, las previsiones de beneficios se reducen a la baja, y se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 3,0 / 4,0 / 470 millones de yuan (el valor anterior Es de 3,4 / 4,5 / 530 millones de yuan), con una tasa de crecimiento interanual del 21,5% / 33,7% / 18,2%; EPS diluido = 2,11 / 2,82 / 3,33 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 12 / 9 / 8x, mantener la calificación de “comprar”
