Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos en 2021 ascendieron a 12.380 millones de yuan (+ 23,2%); El beneficio neto de la matriz fue de 2.780 millones de yuan (+ 20,2%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.630 millones de yuan (+ 18,5%). Entre ellos, 21q4 Company logró ingresos de explotación de 3.370 millones de yuan (+ 16,1%); El beneficio neto de la matriz fue de 570 millones de yuan (- 19,7%).
El aumento de las materias primas afectó a la disminución de los márgenes brutos, las ventajas de control de costos destacadas de la estabilidad de la rentabilidad. Afectados por el fuerte aumento de las materias primas, el margen bruto total de la empresa en 2021 fue del 37% (- 3,2 pp), de los cuales el margen bruto de q4 fue del 32,3%, una disminución interanual de 9,3 PP, principalmente debido al impacto del aumento de las materias primas en los beneficios después de La expiración de la cobertura de las materias primas de la empresa en q4. Por producto, la tasa bruta de beneficio de los productos de conexión eléctrica es del 33% (- 6,2 pp), la tasa bruta de beneficio de los productos de iluminación eléctrica inteligente es del 42,0% (- 1,1 pp), la tasa bruta de beneficio de los productos de accesorios digitales es del 27,0% (+ 4,6 PP). En cuanto a la tasa de gastos, la tasa general de la empresa es del 11,1% (- 2 pp) en 2021, en la que la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas es del 4,5% / 3,5% / 3,8% / 0,7%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior – 0,6 / – 0,8 / – 0,2 / -.
Productos de puño crecimiento constante, nuevas categorías de volumen rápido. Por producto, los ingresos de los productos convertidores de la empresa en 2021 ascendieron a 6.410 millones de yuan, lo que representa un aumento del 15,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que representa una disminución del 51,8% (3,4 puntos porcentuales). Como negocio principal de la empresa, los productos de conexión eléctrica dependen de las ventajas de la marca y del canal de hardware para mantener un crecimiento constante. Los ingresos de los productos de iluminación eléctrica inteligente ascendieron a 5.550 millones de yuan, un aumento del 36,9% con respecto al a ño anterior, y la proporción de ingresos aumentó del 40,3% al 44,8%. Entre ellos, el negocio de la pared abierta creció un 29,6%, el negocio de la iluminación LED creció un 38,5%. En cuanto a los nuevos productos, la empresa eclosionó y lanzó productos ecológicos inteligentes como Batman, cerraduras inteligentes, secador de ropa inteligente, cortina inteligente, etc. los ingresos aumentaron un 139,6% año tras año en 2021. En 2021, los ingresos de los productos de accesorios digitales de la empresa ascendieron a 370 millones de yuan, una disminución del 10,8% con respecto al a ño anterior, que se vio afectada principalmente por el ciclo de comercialización de nuevos productos y el cambio del flujo de productos, y la escala de negocio de los productos de accesorios digitales se redujo en consecuencia.
Promover plenamente la integración de canales y la lean marketing, y acelerar aún más la expansión de todos los canales. Centrándose en el cambio de la demanda de compra de los consumidores, la empresa ha promovido continuamente la reforma de la comercialización, ha establecido además el sistema de comercialización de toc y tob, ha definido el canal de hardware fuera de línea, el canal de decoración, el canal digital y el canal de comercio electrónico en línea la Estrategia de coordinación y complementariedad. En la tendencia del canal de la industria B – end, la empresa cultiva profundamente a los clientes B – end Head, y más de 120 empresas y plataformas nacionales y regionales de decoración bien conocidas como shengdu, yezhifeng y Shell han establecido una cooperación estable, la red de empresas de instalación cubre más de 10.000, los ingresos de Ventas del canal B en 2021 aumentaron un 175,2% año tras año. Los canales de comercio electrónico en línea y los canales en línea en el extranjero también están abrazando constantemente las nuevas tendencias y explorando nuevas plataformas, y la proporción de ingresos de la empresa en el extranjero ha aumentado del 1,9% al 2,3%.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 5,44 Yuan, 6,32 yuan y 7,32 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 23 veces, 20 veces y 17 veces. Teniendo en cuenta que las barreras comerciales tradicionales de la empresa son sólidas, el crecimiento de nuevos productos es brillante, la segunda curva de crecimiento se cultiva gradualmente para mantener la calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de una mayor competencia en el mercado.
