Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) ( Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
Events: The Company issued 2021 Annual Report, realized Operational income of 4.409 million Yuan (- 18.36%), the net profit of Shareholders belonged to listed companies of 278 million Yuan (- 71.25%), the net profit of Shareholders belonged to non – post – listed companies of 220 million Yuan (- 74.41%).
La disminución de los precios del pantotenato de calcio retrasó los resultados y se espera que los beneficios de la API se recuperen en 2022. En 2021, los ingresos de API de la empresa ascendieron a 787 millones de yuan (- 46,49%), de los cuales 470 millones de yuan (- 61,37%) correspondieron a la serie de ingresos de vitamin A B5, el margen bruto de beneficio de API fue de 44,54%, una disminución interanual de 31,64 puntos porcentuales. La disminución de los ingresos y beneficios de API se debió principalmente a la disminución de los precios de los productos de vitamin A B5 debido a la epidemia y la peste porcina africana, que comenzó a disminuir considerablemente en el tercer trimestre de 2020 y siguió funcionando a bajo precio en 2021. Después de que el precio del pantotenato de calcio se ha mantenido bajo durante mucho tiempo, la rentabilidad de las empresas en la industria ha disminuido considerablemente, la voluntad de aumentar los precios ha aumentado, y el precio del pantotenato de calcio se ha calentado desde el cuarto trimestre de 2021. La cotización actual es de 360 Yuan / kg, que ha vuelto a un nivel más alto en los últimos a ños. Creemos que el aumento de los precios del pantotenato de calcio ayudará a la empresa a lograr un crecimiento más rápido en 2022, teniendo en cuenta los pedidos iniciales de bajo precio y la digestión gradual del inventario del Canal, se espera que los beneficios trimestrales muestren una tendencia acelerada.
Con el rápido crecimiento de los productos farmacéuticos de propiedad propia, el negocio de servicios de extensión se ha visto afectado por la recolección centralizada. Según el tipo de negocio, en 2021 la empresa aumentó la promoción de sus propios productos (incluidas las importaciones), y los ingresos de sus propios productos ascendieron a 1.627 millones de yuan (+ 25,08%). Los ingresos de los servicios de extensión ascendieron a 907 millones de yuan (- 43,05%), principalmente debido a la influencia de la recolección centralizada de productos cooperativos (Ceftazidima). Desde el punto de vista de la División de negocios, la División de Negocios de moléculas pequeñas se centra principalmente en los productos en el campo del cáncer de sangre, la insulina humana recombinante y los nuevos productos importados, intensifica la promoción y realiza ingresos de Negocios de 489 millones de yuan (+ 30,85%). Alrededor de “531” productos básicos, el Departamento de Medicina China promovió el desarrollo de la cantidad de trabajo, bajo la influencia de la recolección centralizada logró ingresos de explotación de 2.293 millones de yuan (- 13,48%), de los cuales los ingresos de ventas de productos propios alcanzaron casi 1.000 millones de yuan (+ 46,13%). Creemos que el rápido crecimiento de los productos propios puede compensar eficazmente la pérdida de rendimiento causada por la minería centralizada de Ceftazidima, a medio y largo plazo, el negocio de preparación de la empresa todavía tiene un buen crecimiento.
La investigación y el desarrollo de medicamentos innovadores avanzan constantemente y esperan con interés el avance de la internacionalización. En 2021, el F – 627 fue aceptado oficialmente por la FDA de los Estados Unidos y la EMA de la UE, y la revisión técnica de la FDA de los Estados Unidos se completó básicamente. En 2022, presentó la solicitud de comercialización de nuevos medicamentos para productos biológicos a la nmpa y firmó la cooperación comercial en China, Grecia, Chipre y Alemania. Debido a las restricciones de viaje, la FDA de los Estados Unidos no puede llevar a cabo la verificación previa a la aprobación del sitio, la FDA retrasará la aprobación de la solicitud de inclusión en la lista F – 627 hasta que se complete la inspección in situ. De acuerdo con las regulaciones y directrices pertinentes de la FDA, la empresa ha llevado a cabo una serie de auto – Inspección, inspección simulada, mejorar el sistema de calidad global y la cultura de calidad, ha estado listo para la aprobación del producto en cualquier momento antes de la inspección in situ. Creemos que la aprobación final del F – 627 sigue siendo un evento de alta probabilidad.
Previsión y valoración de los beneficios: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 45,21, 49,69 y 5.725 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 2,5%, 9,9% y 15,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8,76, 9,62 y 1.189 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 214,7%, 9,8% y 23,5%, y el precio de cierre del 12 de abril fue de 16,8, 15,3 y 12,4 veces, respectivamente.
Los riesgos sugieren que el alcance y la duración del aumento del precio del pantotenato cálcico son menores de lo esperado; El negocio de la preparación se ve afectado por la situación epidémica; La comercialización de medicamentos innovadores en el extranjero se ha visto obstaculizada.
