Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 5.274 millones de yuan (un aumento del 143,07% con respecto al a ño anterior), y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 926 millones de yuan (un aumento del 116527% con respecto al año anterior). En el cuarto trimestre de 2021q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.481 millones de yuan (un aumento del 57,27% con respecto al a ño anterior y del 1,62% con respecto al mes anterior), y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 291 millones de yuan (un aumento del 472,83% con respecto al año anterior y del 3,78% con respecto al mes anterior).
Puntos de inversión:
2021 Performance Meets the Expectation, aiot, automotive Electronics High View gas overlapping domestic Alternative driver Company High Performance increased. Se beneficia de la AOT aguas abajo, la electrónica automotriz de alto rendimiento, la superposición de la sustitución nacional, el rendimiento de la empresa para lograr un rápido crecimiento. Desde el punto de vista de los servicios, en 2021 los ingresos de los chips de memoria ascendieron a 3.594 millones de yuan (un aumento del 135,63% con respecto al a ño anterior), la proporción de ingresos fue del 68,15% (una disminución de 2,15 PCT con respecto al año anterior) y la tasa bruta de interés fue del 30,40% (un aumento de 9,67 PCT con respecto al año anterior). Los ingresos de los chips de vídeo inteligentes ascendieron a 979 millones de yuan (236,04% año tras año), la proporción de ingresos fue del 18,56% (5,14 PCT año tras año), la tasa bruta de interés fue del 44,18% (18,93 PCT año tras año). Los ingresos de los chips analógicos interconectados ascendieron a 413 millones de yuan (un aumento del 120,11% con respecto al a ño anterior), la proporción de ingresos fue del 7,82% (una disminución de 0,82 PCT con respecto al año anterior) y el margen bruto fue del 54,63% (un aumento de 5,80 PCT con respecto al año anterior). Los ingresos de los microprocesadores ascendieron a 199 millones de yuan (un aumento del 60,59% con respecto al a ño anterior), la proporción de ingresos fue del 3,77% (una disminución de 1,93 PCT con respecto al año anterior) y el margen bruto fue del 56,26% (un aumento de 094 PCT con respecto al año anterior). La tasa de gastos durante el período de la empresa (excluida la investigación y el desarrollo) fue del 7,56% (2,53 PCT menos que en el mismo período del año anterior), de los cuales la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas fue del 4,9% (1,52 PCT menos que en el mismo período del año anterior), el 3,03% (1,48 PCT menos que en el mismo período del año anterior) y el 0,37% (0,47 PCT más que en el mismo período del año anterior), respectivamente, y el estado general de control de los gastos se mantuvo estable.
R & D multi – punto de floración, para el desarrollo de la empresa para inyectar energía cinética. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 521 millones de yuan (56,44% más que el mismo período del año anterior), la tasa de gastos de I + D fue de 9,88% (5,47 PCT menos que el mismo período del año anterior), y la investigación y el desarrollo florecieron en Varios puntos: (1) en el campo del almacenamiento, los productos ddr4 de 8 / 16 GB de la empresa han alcanzado la producción en masa y las ventas, y se espera que los productos ddr4 de 8 GB de LPD comiencen a enviar muestras en 2022. En la actualidad, el mercado de productos flash está creciendo rápidamente. Al mismo tiempo, la empresa ha completado la producción de dos chips norflash de baja potencia y alta relación calidad – precio para el mercado de consumo masivo. En el campo de la simulación y la interconexión, se desarrollaron varios chips de conducción LED y chips de regulación DC / DC para automóviles, y algunos nuevos productos simulados fueron lanzados con muestras de ingeniería o producción en masa de riesgo. Mientras tanto, la empresa continúa desarrollando y probando productos de transmisión de red como Lin, CAN, g.vn para aplicaciones automotrices. Greenphy espera realizar ventas en masa en 2022 y contribuir a los ingresos. Campo de chips de microprocesador: con la introducción de la serie x1600 de chips orientados al Código de barras, control de pantalla y otros campos, la posición de mercado de la empresa en el campo de equipos comerciales como el código bidimensional se consolidará aún más. Al mismo tiempo, la empresa promueve activamente el mercado de la impresora, la cerradura inteligente de la puerta, el control de la pantalla y otras industrias, optimiza continuamente la experiencia del plan de nuevos productos, apoya la investigación y el desarrollo del plan del cliente, se enfrenta a las características fragmentadas del mercado, aumenta la fuerza de Promoción de la Plataforma, amplía continuamente el tipo de aplicación del producto; Campo de chips de vídeo inteligentes: en 2021, se completará la proyección de chips para el equipo de back – end en el campo de la seguridad profesional. De acuerdo con los diferentes requisitos de nvr, se lanzarán productos de la serie A1, y el chip t40 para el mercado de gama alta de la visión inteligente IOT, que enriquecerá aún más la línea de productos de chips de vídeo. Se espera que la producción en masa se realice en 2022.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: después de la adquisición de issi por Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) El diseño de código adicional de la empresa MPU, chips de vídeo inteligentes, iluminación de vehículos y cámaras de vehículos, es propicio para aprovechar las oportunidades de sustitución y el ciclo de auge de la demanda aguas abajo, el viento y el rápido crecimiento. Aumentamos las previsiones de ganancias, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 12,10 (+ 0,15) / 15,60 (+ 0,93) / 1.933 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a EPS de 2,51 / 3,24 / 4,01 Yuan / acción, lo que corresponde a la valoración actual de pe de 33 / 26 / 21 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura del riesgo esperado; La investigación y el desarrollo de nuevos productos de la empresa no son los riesgos esperados; El progreso de la importación del cliente es inferior al riesgo esperado; La competencia de la industria aumenta el riesgo; Riesgo de recuperación.
