Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Punto de vista básico
La oferta y la demanda a corto plazo de la industria mejoran en ambos extremos, y la cantidad y el precio a largo plazo aumentan al mismo tiempo. A corto plazo, la cola de la industria hotelera está clara, el número de hoteles en 2020 disminuyó un 17% año tras año, la demanda se está reparando gradualmente. La lógica de la cadena hotelera a largo plazo es clara, la tasa de cadena de la industria hotelera China es sólo del 31%, en comparación con el 70% de los Estados Unidos todavía tiene un gran espacio para mejorar; La mejora del consumo y el aumento de los gastos de viaje impulsaron el desarrollo de hoteles de gama media y alta, y la tasa de crecimiento compuesto del número de hoteles de gama media y alta alcanzó el 27% entre 2015 y 2019.
La capacidad de la tienda de la empresa es fuerte, la calidad es alta. La empresa es el líder hotelero de China, a finales de 2020 ha abierto un total de 9.406 hoteles, la cuota de mercado es del 20%, en la economía y en los aspectos de gama alta tienen muchas marcas fuertes. La rentabilidad de los productos hoteleros es fuerte y se actualiza continuamente. En la actualidad, el período de amortización de la inversión de los principales productos es de unos 3 años, lo que permite a la empresa convencer mejor a los inversores de que se unan. Las tiendas de la empresa “calidad” y “cantidad” lideran la industria, 2021, la empresa abrió 1.207 tiendas netas, la proporción de gama alta del 91%. Esperamos que la empresa alcance el objetivo de abrir 1.500 nuevos hoteles en 2022 y mantener una velocidad de expansión más rápida. En la cadena de la industria hotelera y el proceso de gama media y alta, la empresa disfrutará plenamente de la expansión de la tienda de alta velocidad y el aumento de los precios de los atributos de crecimiento.
Promover la integración de la región China, “un centro y tres plataformas” para apoyar las operaciones hoteleras. En mayo de 2020 se estableció la región de China para integrar y reestructurar plenamente la estructura de la empresa, romper las barreras entre las filiales, eliminar el personal redundante y mejorar la eficiencia de la gestión. En 2021, el número total de empleados disminuyó un 19% en comparación con 19 años, y la tasa de gastos de gestión de la División hotelera disminuyó 0,2 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. Al mismo tiempo, la empresa integrará los recursos entre bastidores en un sistema de “un centro y tres plataformas”, que permite a los hoteles operar todo el proceso.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 7,2 / 19,3 / 2.510 millones de yuan, lo que corresponde a eps0. 67 / 1,81 / 2,35 Yuan, correspondiente a la dinámica pe78. 4 / 29.1 / 22.4 veces. Considerando que Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) \
Indicación del riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos; Desaceleración del crecimiento macroeconómico; El número y la estructura de las tiendas de extensión no son tan buenos como se esperaba; La reducción de los costos de la integración regional en China fue inferior a lo previsto.
