Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) ( Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 980 millones de yuan, un 36,9% más que el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 250 millones de yuan, un aumento del 26,9% con respecto al año anterior. En un solo trimestre, q4 logró ingresos de 290 millones de yuan, un aumento del 18,7% con respecto al a ño anterior; Bajo la influencia del aumento de las materias primas y la amortización de los gastos, la empresa logró un beneficio neto de 60 millones de yuan, una disminución del 9,8% con respecto al a ño anterior. La empresa tiene la intención de distribuir dividendos en efectivo a los accionistas por cada 10 acciones de 13,9 Yuan, un total de unos 200 millones de yuan, la tasa de dividendos alcanzó el 80,2%, y la empresa tiene la intención de aumentar la reserva de capital a los accionistas por cada 10 acciones de 3 acciones.
El volumen de ventas de la unidad de cocción al vapor es líder, los ingresos anuales aumentan rápidamente. Como uno de los segmentos de crecimiento más rápido del mercado de la cocina y el baño, la cocina integrada ha mantenido un crecimiento de más de dos dígitos durante muchos años. Según los datos totales de Ovi Cloud, el volumen de ventas al por menor de cocinas integradas en 2021 fue de 3,04 millones de unidades, un aumento del 28% con respecto al año anterior; Las ventas al por menor ascendieron a 25.600 millones de yuan, un 41% más que el año anterior. Como una de las empresas de alta calidad de la cocina integrada, la empresa ha seguido fortaleciendo la iteración de la renovación de productos y acelerando la construcción de canales diversificados, y ha logrado un rápido crecimiento de los ingresos a lo largo del a ño. Al final del período sobre el que se informa, la empresa tenía 17 cocinas integradas de vapor y horneado. De acuerdo con los datos internacionales de Eureka, la cocina integrada de vapor y horneado de la empresa lidera las ventas nacionales durante tres años consecutivos. Durante el período de doble undécimo, los productos t6 y j2 de la empresa obtuvieron respectivamente la Corona de ventas de un solo producto de tencat y Jingdong, y los productos T1 obtuvieron la Corona de ventas de un solo producto de tencat durante dos años consecutivos.
Desarrollo colaborativo y construcción de una red de canales diversificados. La empresa construye el diseño diversificado del Canal, toma la tienda fuera de línea como el núcleo, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) desarrollo colaborativo En cuanto a los canales fuera de línea, la empresa siguió empoderando a los distribuidores, añadiendo y transformando más de 300 tiendas monopolísticas durante el período que abarca el informe. En la actualidad, la empresa cuenta con casi 1.300 distribuidores y más de 1.600 terminales de ventas, logrando una cobertura completa de las principales ciudades de China. En cuanto a los canales en línea, durante el período que abarca el informe, la empresa aumentó la inversión en la plataforma TMall y JD, y promovió activamente la transmisión en vivo en la Plataforma de comercio electrónico de contenidos, como el temblor de voz, a fin de promover la transformación de las ventas.
La rentabilidad ha disminuido. A lo largo del año, debido al aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto global de la empresa fue del 46,2%, una disminución de 3 pp. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta de la empresa disminuyó 0,5 PP a 12,3% año tras año; La tasa de gastos de gestión fue del 8,9%, un aumento de 0,8 PP; La tasa de gastos financieros fue de – 2,6%, una disminución de 0,5 pp. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 25,2%, una disminución de 2 PP con respecto al a ño anterior.
Q4 rentabilidad bajo presión. Los datos de un solo trimestre muestran que el margen bruto q4 es del 45,2%, una disminución interanual del 3,6 PP; El tipo de interés neto fue del 21,5%, una disminución de 6,8 pp. La presión sobre los beneficios a corto plazo de la empresa q4, creemos que hay tres razones principales: (1) comediante feliz, marca de gran país en q4 amortizado parte de los costos; El efecto del aumento continuo de los precios de las materias primas; Los ingresos de la empresa q4 se desaceleraron y la proporción de ingresos de la empresa q4 alcanzó el 36% en 2020.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que la EPS de 2022 a 2024 sea de 2,05 / 2,55 / 3,22 Yuan, respectivamente, teniendo en cuenta el rápido aumento de la permeabilidad de las cocinas integradas, la empresa seguirá fortaleciendo la construcción de canales de productos, se espera que se beneficie plenamente de los dividendos de la industria y mantenga la calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: el precio de las materias primas o el riesgo de grandes fluctuaciones, las ventas finales no esperan el riesgo.
