Beijing Urban-Rural Commercial (Group) Co.Ltd(600861) ( Beijing Urban-Rural Commercial (Group) Co.Ltd(600861) )
Asunto:
En la noche del 11 de abril de 2022, el anuncio de Beijing Urban-Rural Commercial (Group) Co.Ltd(600861) \ \ \ \ \ \ \ Después de la transacción, Beijing Urban-Rural Commercial (Group) Co.Ltd(600861) \ Además, la empresa que cotiza en bolsa tiene la intención de recaudar fondos complementarios mediante la emisión no pública de acciones a la administración estatal de Beijing, con un precio de emisión de 16,8 Yuan / acción y un capital social no superior a 95 millones de acciones (es decir, un capital complementario no superior a 1.600 millones de yuan). Mientras tanto, el rendimiento de las empresas extranjeras de Beijing en 2022 – 2025 fue de 455 millones de yuan, 519 millones de yuan, 594 millones de yuan y 662 millones de yuan, con un CAGR anual del 13,33%.
Guoxin Service views: 1) If listed companies are successfully reorganized, the total Equity of the New companies is about 566 million Shares, reference to the closing Price of 12 April 2022, 22.29 Yuan, including the value of Market of 12.6 billion Yuan, 2022 Foreign Enterprises in Beijing (Commitment performance is 455 million Yuan, assumed the Original Business level) Dynamic pe about 27.7x, the same period Foreign Services Holdings / Beijing Career International Co.Ltd(300662) \ pe is 22.6 / 27.9x, respectively, the current Estimation of Business Sin embargo, si consideramos las ganancias y pérdidas no recurrentes de la empresa (las ganancias no recurrentes de las empresas extranjeras de Beijing en 2020 – 2021 fueron de 184 y 227 millones de yuan, respectivamente, lo que se debe principalmente a la devolución de impuestos del Gobierno en el modo de externalización de negocios, este tipo de negocio no acompañado de externalización sigue siendo normal, por lo que también tenemos plenamente en cuenta esta característica por el momento), esperamos que el rendimiento de la empresa en 2022 sea de 709 millones de yuan y la valoración correspondiente sea de 17,8 X, entonces la valoración es relativamente rentable.
La empresa es una empresa de recursos humanos de larga data, suponiendo que la reestructuración de activos pueda aterrizar sin problemas en 2022 (la cotización en bolsa se completó con éxito y la empresa cotizada se convirtió en una empresa extranjera de Beijing). Sobre la base de la evaluación del desarrollo empresarial de la gestión tradicional del personal, la Contratación externa, la contratación y el empleo flexible de las empresas extranjeras de Beijing, se prevé que la EPS de las empresas extranjeras de Beijing alcance 1,09 / 1,25 / 1,42 Yuan (incluida la previsión de la devolución de impuestos del Gobierno) en 21 a 23 a ños. Corresponde a pe21 / 18 / 16x (precio de cierre 12 / 04 / 2022). Teniendo en cuenta la existencia de pérdidas y ganancias no económicas (devolución de impuestos del Gobierno), la valoración actual de las empresas extranjeras de Beijing tiene una cierta relación calidad – precio, pero la sostenibilidad de la devolución de impuestos en las pérdidas y ganancias no recurrentes y el Centro de crecimiento de la línea media todavía tienen una verificación adicional, y el mercado también tiene un período de previsión diferente para las empresas extranjeras de Beijing, juzgamos cuidadosamente que realmente necesitamos tiempo para seguir los cambios marginales de los indicadores anteriores. Dado que en la actualidad sólo se trata de un plan preliminar de reestructuración, con cierta incertidumbre y sin calificación de inversión, se sugiere que se haga un seguimiento de los progresos de la reestructuración posterior.
