Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ( Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
En 2021 se mantuvo un rápido crecimiento, con un 28% de ingresos de explotación y un 39% de beneficios netos atribuibles a la madre en los últimos seis años. La empresa publicó el informe anual, 2021 para lograr ingresos de explotación de 3.450 millones de yuan, un aumento del 30,6%; El beneficio neto fue de 338 millones de yuan, un 15,5% más que el mismo per íodo del a ño pasado, impulsado principalmente por el crecimiento constante de los armarios de cocina, las ventas al por menor de vestuario y las ventas a granel. En el segundo semestre de 21 años, en el contexto de la Alta base de rendimiento, los ingresos de un solo trimestre de la empresa siguen aumentando constantemente, los ingresos de q1 / q2 / q3 / q4 aumentan 82% / 50% / 14% / 20%, los beneficios netos de q1 / q2 / q3 / q4 aumentan 588% / – 22% / – 18% / 25%, respectivamente, y los beneficios se ven afectados por la baja base de q1 y las fluctuaciones de las materias primas de Q2. Mirando hacia atrás en el desempeño de los últimos seis años, la empresa en su conjunto ha logrado un rápido crecimiento en 2015 – 2021, con un 28% de ingresos de explotación y un 39% de beneficios netos para la empresa matriz, respectivamente.
El espacio de la industria de personalización es amplio, la cuota de mercado de la empresa todavía tiene un gran espacio para mejorar. Sobre la base de la tasa de aumento de la tasa de penetración de personalización y los datos de ventas de bienes raíces en el pasado, se estima que la escala de la industria de personalización en 2022 se acerca a 250000 millones de yuan, con un amplio espacio de mercado, lo que corresponde a la penetración total de personalización de Aproximadamente el 42%. Se espera que la tendencia de aumento de la permeabilidad de personalización continúe en el futuro y que el CAGR de la industria sea de aproximadamente el 7,5%. La cuota de mercado de Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ha aumentado rápidamente en los últimos años Desde el punto de vista de la estructura de la industria, el mercado de la industria de personalización sigue siendo relativamente disperso, CR7 sólo alrededor del 20%, la futura cuota de mercado de la empresa todavía tiene un gran espacio para mejorar.
La recuperación de la venta al por menor de armarios de cocina, armarios, puertas de madera, nuevas categorías de crecimiento brillante. Los armarios de cocina personalizados de la empresa son la categoría principal, los ingresos en 2021 alcanzaron los 2.480 millones de yuan, un aumento del 19,6% año tras año, las ventas al por menor de los armarios de cocina recuperaron el crecimiento, 2021 con la recuperación de la venta al por menor fuera de línea y la restauración del ritmo de apertura de la tienda, la venta al por menor de los armarios de cocina logró un aumento del 13%. Desde 2015, la empresa comenzó a trabajar en vestuario, categoría de productos nuevos de puertas de madera, 2021 vestuario de la empresa para lograr ingresos de 800 millones de yuan, 60,33% año tras año para mantener un rápido crecimiento, la proporción de ingresos aumentó al 23,2%, 2018 – 2021 vestuario de la empresa ingresos de Negocios CAGR del 80%; Los ingresos de la puerta de madera ascendieron a 84 millones de yuan, un aumento del 242% con respecto al a ño anterior, y el volumen sigue aumentando rápidamente.
La apertura de tiendas al por menor aceleró el hundimiento con la mejora de la gestión de tiendas, el crecimiento a granel disminuyó. Canales minoristas: en 2021, los ingresos minoristas de la empresa ascendieron a 2.070 millones de yuan, un aumento del 29,4% con respecto al a ño anterior, y el aumento se debió a la contribución de la apertura y mejora de tiendas. A finales de 2021, la empresa tenía 1.720, 919 y 388 armarios de cocina, armarios y puertas de madera en todo el país (incluidos los que se estaban construyendo), lo que representa un aumento neto de 135, 197 y 207 en comparación con finales de 2020. La apertura de armarios de cocina recuperó el crecimiento, y la velocidad de apertura de armarios y puertas de madera mantuvo un rápido crecimiento, acelerando la cobertura de canales minoristas en todo el país. Al mismo tiempo, los ingresos de las tiendas minoristas de la empresa se recuperaron en 2021, sobre la base de un aumento neto de 569 tiendas a lo largo del a ño, también se lograron ingresos totales de unas 680000 Yuan / tienda, y la nueva tienda aceleró la apertura de la misma tienda y mejoró la eficiencia de la Gestión. Canales a granel: en el segundo semestre de 2021, la política inmobiliaria se ha endurecido, el crecimiento de la industria se ha ralentizado, mientras que algunas empresas inmobiliarias han sufrido un impacto sistemático en la industria a granel, la empresa 2021 canales a granel ha logrado ingresos por valor de 1.145 millones de yuan, un aumento del 28,2% con respecto al a ño anterior, la empresa ha fortalecido aún más la cooperación estratégica con las empresas inmobiliarias, como las empresas centrales, las empresas estatales locales y las empresas privadas de alta calidad, ha fortalecido la gestión de las cuentas por cobrar, no ha habido deterioro anormal de las cuentas por cobrar.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: desde el año pasado, la empresa ha promovido activamente la transformación digital y la mejora, ha acelerado la promoción del modo de canal innovador y la cobertura del mercado, ha logrado un crecimiento constante del negocio minorista de armarios de cocina, vestuario, puertas de madera y un rápido crecimiento del negocio minorista. El incentivo a la equidad muestra la confianza en el desarrollo, la diversificación futura y la distribución del canal vale la pena esperar, esperamos que 2022 – 2024 el beneficio neto de la madre sea de 414 millones de yuan, 503 millones de yuan, 615 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 22,6%, 21,3%, 22,5% año tras año, respectivamente, en la actualidad (2022 / 4 / 12) el precio de las acciones corresponde a 2022 PE 12x, por debajo del nivel medio de la empresa comparable de la industria, la primera vez que cubrimos la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: el riesgo de que las ventas de bienes raíces sigan disminuyendo, el riesgo de que los precios de las materias primas aumenten considerablemente.
