Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
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Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) publica el informe anual 2021 y el En 2021, la empresa registró ingresos de 7.982 millones de yuan (+ 86,37%) y un beneficio neto de 2.718 millones de yuan (+ 143,60%) y un beneficio neto de 2.567 millones de yuan (+ 159,17%) después de la deducción, lo que dio lugar a ganancias básicas por acción de 3,06 Yuan. Año tras año + 128,36%. En 2022, q1 logró un beneficio neto de 865 – 950 millones de yuan, con un aumento de + 100,19% – 119,86% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y un beneficio neto de 835 – 920 millones de yuan, con un aumento de + 106,20% – 127,19% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Las ganancias básicas por acción aumentaron de 0,96 – 1,06 yuan en un 95,9% – 116,33%.
Puntos de inversión:
La ventaja de costo del separador de litio es obvia, el beneficio continúa mejorando. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 49,86%, año tras año + 7,23 PCT. Entre ellos, la película de aislamiento de litio como la principal División de negocios, logró ingresos de 6.437 millones de yuan, año tras año + 114,89%, la proporción de ingresos de 80,64%, año tras año + 10,70 pcts, logró un beneficio neto de 2.601 millones de yuan, año tras año + 150,21%, la Tasa de interés neta de 40,41%, año tras año + 5,70 pcts, a 2.452 millones de yuan. Según nuestro cálculo, el beneficio neto medio anual de la empresa en 2021 es de aproximadamente 0,85 Yuan, y el beneficio neto de la empresa en 2021 es de aproximadamente 0,9 Yuan. Con el aumento de la proporción de clientes extranjeros y la proporción de películas recubiertas, el beneficio neto de un solo producto aumentará aún más. La ventaja de costos de la empresa proviene principalmente de la producción a gran escala y la compra de materias primas a gran escala, la mejora de la tasa de movimiento de la cosecha causada por la disposición racional de la producción, la producción de una sola línea, la alta tasa de rendimiento, la alta tasa de recuperación de materiales auxiliares, el bajo costo de recubrimiento en línea, la reducción de costos de sustitución de equipos y materiales de recubrimiento en China, la ventaja de margen bruto de los clientes extranjeros, etc. La empresa gastó 443 millones de yuan en 2021, la tasa de gastos durante el período fue del 5,55%, en comparación con – 3,81 pcts, la mejora de la capacidad de gestión y control de la empresa impulsó el crecimiento de los ingresos.
Vincula a clientes de alta calidad en el país y en el extranjero para mejorar el nivel de beneficios. La empresa ha firmado un acuerdo de garantía de 5.178 millones de yuan para 2022 con Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ; Un contrato de compra de 258 millones de dólares hasta 2024 con ultium cells; Firmó un acuerdo de suministro con China Innovation Airlines por un total de no más de 2.500 millones de yuan en 2022; Y con una gran empresa de automóviles en el extranjero firmó 2022 – 2024 un total de no más de 1.650 millones de metros cuadrados de acuerdo de suministro de diafragma. Los clientes extranjeros tienen mayores requisitos de rendimiento del producto y mayores márgenes brutos. La empresa se basa en la ventaja técnica y la estabilidad de los productos y la profunda Unión de los clientes extranjeros, se espera que los ingresos de los clientes extranjeros en 2022 representen el 30%, la estructura de beneficios para mejorar aún más.
El aumento de la proporción de película de recubrimiento aumenta el beneficio de impulso, la ventaja de la tecnología de recubrimiento en línea es notable. En primer lugar, la empresa realiza la producción a gran escala de recubrimiento en línea en la industria, puede reducir el costo de producción en aproximadamente un 20%, mejorar en gran medida la eficiencia de la producción, mejorar la uniformidad del recubrimiento, la contracción térmica, la permeabilidad del aire y otros indicadores. La empresa tiene 11 líneas de producción de recubrimiento en línea, la empresa espera 2022 / 2023 a 34 / 56, correspondiente a la capacidad de recubrimiento en línea de unos 33 / 5.400 millones de metros cuadrados. Se espera que la empresa cubra alrededor del 30% en 2021 y el 40% en 2022. El beneficio neto de un solo producto de recubrimiento es mayor que la película base, junto con el aumento de la demanda de productos de recubrimiento aguas abajo y la liberación gradual de la capacidad de recubrimiento, la rentabilidad de la empresa aumentará gradualmente.
La demanda aguas abajo del diafragma de litio es fuerte, la expansión de la producción aumenta la velocidad. Los envíos de membrana de la empresa en 2021 fueron de unos 3.000 millones de metros cuadrados, los envíos en 2020 fueron de unos 1.300 millones de metros cuadrados, un aumento interanual del 131%. La empresa tiene una capacidad de diafragma de 5.000 millones de metros cuadrados. Con la expansión de la producción y el lanzamiento gradual de nuevos proyectos en Suzhou JieLi, Jiangsu Jintan, Wuxi, Chongqing, Zhuhai, Jiangxi y Hungría, se espera que la capacidad de producción alcance los 8.000 millones de metros cuadrados a finales de 2022 y los 10.000 millones de metros cuadrados a finales de 2023. Se espera que la empresa envíe entre 4.500 y 5.000 millones de metros cuadrados de diafragma en 2022 y entre 6.500 y 7.000 millones de metros cuadrados de diafragma en 2023.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa se beneficia del aumento de la tasa de penetración de los nuevos vehículos energéticos, impulsando el rápido crecimiento de la demanda de baterías de energía, la fuerte demanda descendente, la estructura de productos de la empresa en la proporción de recubrimiento, la estructura de clientes en el extranjero aumentó La proporción de clientes. En vista del riesgo de que la demanda del mercado de baterías de litio en 2022 se vea afectada por el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba y la situación epidémica, reducimos ligeramente las previsiones de la empresa en 2022, y estimamos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 14.133 millones de yuan, 20.184 millones de yuan, 26.827 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 5.175 millones de yuan, 7.345 millones de yuan y 9.306 millones de yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 33,8 X, 23,8 X, 18,8 X, pero la demanda general del mercado de baterías de litio es buena y todavía se califica como “compra”.
Consejos de riesgo: el volumen de ventas de nuevos vehículos energéticos es inferior a las expectativas, la demanda descendente es inferior a las expectativas, la expansión de la capacidad es inferior a las expectativas, la velocidad de entrega del equipo es inferior a las expectativas, la competencia de precios de la industria se intensifica, el suministro de materiales de recubrimiento es limitado, etc.
