Yoshioka Precision (836720)
Evento: el informe anual 2021 de la empresa fue publicado, los ingresos de explotación durante el período 377 millones de yuan, un aumento del 45,08%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 56,52 millones de yuan, un 30,00% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 55,29 millones de yuan, un aumento del 29,07% con respecto al año anterior.
Herramientas eléctricas + remolcadores de vapor + nuevas piezas de automóviles de energía multi – rueda, 2021 ingresos crecieron un 45%: la empresa se centra en aleación de aluminio, piezas de precisión de aleación de zinc R & D, producción y ventas, productos que cubren componentes eléctricos y electrónicos, piezas de automóviles y otras piezas de repuesto, se utilizan principalmente en aparatos eléctricos limpios, herramientas eléctricas, equipo de comunicación, estructura corporal, sistema de motor principal, sistema de energía y sistema de frenado. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 377 millones de yuan (+ 45,08%), de los cuales 197 millones de yuan (+ 41,18%, lo que representa el 52%), principalmente debido al aumento de los ingresos de pastoreo de los fabricantes de herramientas eléctricas y al aumento de las compras de La empresa, as í como a la producción en masa de nuevos productos en el período anterior; Los ingresos por piezas de automóviles ascendieron a 130 millones de yuan (+ 58,41%, 34%), principalmente debido a la producción en masa de nuevos productos de la empresa, la aprobación de los clientes y el aumento de las compras, y el crecimiento de las ventas a los clientes de jiminmey, Cummins, Gates Resort, etc. En cuanto a los resultados de la operación, la tasa bruta de beneficio de 2021 de la empresa es de 27,66% (- 1,97 PCT), de los cuales 29,65% (+ 0,43 PCT) son componentes electrónicos y eléctricos y 21,05% (- 6,47 PCT) son componentes de automóviles, lo que se debe principalmente al aumento de los precios de las materias primas, mientras que el ajuste de los precios de las piezas de automóviles a los clientes tiene un cierto retraso, por lo que el impacto se debilitará en el primer semestre de este a ño. El tipo de interés neto en 2021 fue del 14,97%, una disminución interanual de 1,74 PCT.
Centrarse en la investigación y el desarrollo, el desarrollo continuo de nuevos productos, el reconocimiento del mercado sigue aumentando: la empresa 2021 R & D cost ó 18,37 millones de yuan (+ 67,85%), R & D cost rate of 4,87% (+ 0,56 PCT), hasta la fecha, la empresa 104 patentes de modelos de utilidad, patentes de invención 2. El informe anual muestra que la empresa sigue fortaleciendo el desarrollo de nuevos productos, la investigación independiente y el desarrollo de calentadores de vapor, se convirtió en el grifo de la fregona de vapor Shark calentador de vapor proveedor designado; Los productos de la estructura del motor desarrollados conjuntamente por la empresa y el cliente se han utilizado en el modelo 3 y el modelo y en pequeñas cantidades. Los productos de rotor de motor desarrollados se han producido en masa y se aplican a los productos de motor LG. Se utiliza para el desarrollo exitoso y la producción en masa de la carcasa de la bomba de agua de refrigeración para el motor de automóviles de nueva energía de los clientes de jimingmei. La conexión de la batería de litio se ha utilizado en la placa base de la batería Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . Al mismo tiempo, en 2021, la empresa fue galardonada con el Premio borgwarner al mejor proveedor de socios, el Premio Pastoral a la contribución excepcional del año 2020, y la Asociación China de fundición “la tercera estrella de crecimiento de la empresa china de fundición” (17 en todo el país).
La mayoría de los clientes son empresas bien conocidas, el mecanismo de ajuste de precios es claro, la capacidad de transmisión de costos es fuerte, 2022 margen bruto o se espera que la reparación: los principales clientes de la empresa incluyen Mu Tian, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) \ canon, a.o Smith, Bosch, Cummins, chasis wandu, shenlong automobile, Electric installation Day, bogwanna, three – Stand Lamp, Bridgestone y otras empresas conocidas fuera de China, los El mecanismo de ajuste de precios de los principales clientes de la empresa es claro, dividido en dos modos: 1) ajuste de precios de ciclo fijo, el primer gran cliente pastoral es de 1,5 meses, chasis wandu (Suzhou), Bridgestone es de 6 meses; Las materias primas fluctúan más del 5% cuando se ajustan los precios, los clientes incluyen los cinco principales clientes Gao Sheng Precision, Cummins, Ning Bohai Song, as í como Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Canon, A.O. Smith, etc. A medida que el efecto del ajuste de precios de las piezas de automóviles se hace evidente el año pasado, se espera que el margen bruto general de la empresa se recupere. Además, la capacidad de adquisición de nuevos clientes de la empresa es fuerte, 2018 – 2020 nuevos ingresos de clientes representaron el 11%, el 8% y el 13%, respectivamente.
Junto con la tendencia de los nuevos vehículos de energía, el concepto de peso ligero amplía la capacidad del mercado de fundición de aluminio, y los ingresos de la categoría de automóviles traen un nuevo crecimiento: los productos de componentes de automóviles de la empresa incluyen accesorios de sistemas electrónicos, componentes de sistemas de filtros, engranajes de dirección, componentes de chasis, componentes de energía, amortiguadores, componentes de sistemas de velocidad variable, etc. los campos de aplicación incluyen la estructura principal del cuerpo, el sistema de motor principal del vehículo, el sistema de energía y el sistema de frenos, etc. Los datos de la Asociación de la industria automotriz muestran que la escala del mercado de automóviles de China se está expandiendo, y la producción y venta de automóviles de China a mediados de 2020 alcanzó 1.316100 y 1.367300, respectivamente, un aumento del 10,01% y el 13,38% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Con el control de la situación epidémica, la aceleración de la recuperación económica, el rápido crecimiento de la economía china y el rápido desarrollo del mercado de automóviles de nueva energía, la tendencia de crecimiento de la industria china de productos metálicos es obviamente positiva. En 2021, impulsada por la política de ahorro de energía y reducción de emisiones, la demanda del mercado de piezas de aleación de aluminio aumentó. Los ingresos de las piezas de automóviles de la empresa ascendieron a 13.029700 Yuan, lo que representa el 34,45% de los ingresos anuales y el 21,05% del margen bruto.
Sugerencias de inversión: la empresa es una empresa líder en la industria de aleación de aluminio de precisión, en la industria de fundición de aleación de aluminio durante muchos a ños. En 2022, la empresa organizará activamente “la producción anual de 29 millones de piezas de maquinaria de precisión línea de producción de piezas de repuesto proyecto de transformación inteligente”. En la actualidad, la empresa sigue optimizando la estructura de los pedidos de productos, aumentando la inversión en la introducción de la línea de montaje automática, introduciendo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Con la promoción efectiva de los proyectos de recaudación de fondos de inversión, la capacidad de producción se liberará gradualmente, y esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sea del 22,2%, 17,9% y 28%, respectivamente, y que la tasa de crecimiento del beneficio neto sea del 28,5%, 14,9% y 35,8%, respectivamente. Para mantener la calificación de inversión de Buy – A, el precio objetivo a seis meses es de 20,48 Yuan, lo que equivale a una relación dinámica P / E de 25,6 X en 2022.
Consejos de riesgo: el desarrollo de la industria transformadora es inferior a lo esperado, el riesgo de promoción de productos, la situación epidémica conduce a la suspensión del trabajo
