Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 2.607 millones de yuan, un aumento del 23,25%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 758 millones de yuan, un 18,18% más que el año anterior. El beneficio no neto de 713 millones de yuan, un aumento del 25,95%.
El margen bruto global disminuyó y el flujo de caja de las actividades operacionales aumentó continuamente: en 2021, el aumento de los beneficios de la empresa matriz fue inferior al aumento de los ingresos, debido principalmente a la disminución del precio de la fibra de carbono estereotipada de la producción en masa y al aumento de la proporción de la contribución de las empresas civiles, el margen bruto global disminuyó 5,38 PCT. Debido a la disminución de los gastos de I + D, la tasa de gastos disminuyó significativamente durante el período. Las existencias aumentaron un 44% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente para aumentar la producción de materiales y productos acabados. El flujo de caja de las actividades operacionales aumentó un 25,17% año tras año, lo que dio lugar a un crecimiento continuo.
Nuevos productos, nuevas áreas, nuevos espacios de crecimiento: según las estadísticas de la empresa en el informe anual, los beneficios incrementales en los cinco sectores de negocio provienen principalmente de la adición de otros negocios de fibra de carbono no estereotipada, preimpregnados y compuestos, de los cuales otros negocios de fibra de carbono no estereotipada contribuyen al crecimiento del rendimiento hasta el 70,33%, preimpregnados contribuyen al crecimiento del rendimiento hasta el 32,16%, y compuestos contribuyen significativamente al crecimiento del rendimiento hasta el 17,75%. Los productos de fibra de carbono no estereotipados incluyen fibra de clase t700, fibra de clase t800 y fibra de serie MJ de alta resistencia y alto módulo. La producción en masa y la entrega de la serie MJ marcan el éxito de la localización de los principales modelos de fibra de carbono de alta resistencia y alto módulo en China. Se espera que t800h se convierta en el principal material de la próxima generación de equipos de aviación. Los productos t700s / t800s se han utilizado en cilindros y campos térmicos por lotes. Los productos preimpregnados se han utilizado con éxito en la fabricación de turbinas eólicas y en la industria aeroespacial y de alta gama.
La situación epidémica y otros factores hicieron que los beneficios de 22q1 disminuyeran ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado: la empresa emitió un pronóstico de rendimiento de 22q1, los ingresos previstos de un solo trimestre de 591 millones de yuan, una disminución de alrededor del 5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 207 millones de yuan, una disminución del 5,37% con respecto al a ño anterior. Las principales razones son las siguientes: 1) el precio de los productos de fibra de carbono estereotipados suministrados por lotes disminuyó año tras año, lo que afectó a los beneficios de los productos; Weihai City Emergency covid – 19 Epidemic, some Business Block stopped Production, Logistics interruption, Impact on production and product delivery. Antes del anuncio de la empresa, el cierre del negocio ha comenzado el 24 de marzo de manera ordenada y constante para lograr gradualmente la reanudación del trabajo, la reanudación de la producción, y el ajuste oportuno de los arreglos de planificación de la producción, se espera que este cierre de la producción tenga un impacto limitado en el rendimiento operativo anual.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta la reducción de los precios de algunos productos y el impacto de la epidemia de 22q1 en la producción, la previsión de beneficios de la empresa para 2022 – 23 se redujo en un 6,21% / 4,72% a 981 millones de yuan / 1.187 millones de yuan, y se pronosticó un beneficio de 1.393 millones de yuan para 2024, un EPS de 1,89 / 2,29 / 2,69 yuan para 2022 – 24, y un precio de las acciones actual correspondiente a PE de 26 / 22 / 18x, respectivamente. Bajo la tracción de la demanda de renovación de aviones de combate chinos y sustitución de motores domésticos, el desarrollo futuro de la empresa puede ser optimista a largo plazo. Mantener la calificación de compra de la empresa en combinación con el nivel actual de valoración.
Consejos de riesgo: los precios de los productos militares pueden reducir el riesgo de disminución de la rentabilidad; Riesgo de disminución de la rentabilidad debido al aumento de los precios de las materias primas; Riesgo de que el progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos productos y el desarrollo de nuevos mercados sea inferior al previsto; El riesgo de que la competencia del mercado reduzca los pedidos; El control de la situación epidémica es inferior a lo previsto, lo que da lugar a una reducción del riesgo de las operaciones de la empresa en el extranjero.
