Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Resumen de las inversiones:
El ciclo porcino está atravesando la hora oscura, abriendo el canal de eliminación de la capacidad, se espera que los precios de los cerdos alcancen un punto de inflexión al alza durante el a ño.
Desde el punto de vista de la capacidad de producción, en junio de 2021, la población de cerdas reproductoras alcanzó un máximo de 45,64 millones, y se estimó que 10 – 12 meses después (es decir, abril – junio de 2022) el precio de los cerdos alcanzó un mínimo. En febrero de 2022, la población de cerdas reproductoras disminuyó a 42,68 millones, la tasa de eliminación de la capacidad de producción fue de aproximadamente el 6,5%, que sigue siendo superior a la cantidad normal de 41 millones de cerdas, la capacidad de producción seguirá siendo clara.
Desde el punto de vista del flujo de caja de la industria, la relación entre los cereales y los cerdos sigue siendo baja, las pérdidas se agravan, las empresas acuícolas operan con un flujo de caja estrecho. Aunque en el ciclo ascendente de los precios de los cerdos se han acumulado enormes beneficios, pero la mayoría de las empresas de cría en el flujo de caja abundante se expandió rápidamente, el consumo de una gran cantidad de capital, el flujo de caja no es suficiente para apoyar las pérdidas a largo plazo, la eliminación de la capacidad Se acelerará.
Históricamente, la parte inferior del ciclo o el punto de inflexión ascendente del ciclo es el mejor momento para configurar la placa de cultivo. En las últimas rondas del ciclo porcino, el precio de las acciones de la placa de cría suele estar por delante del cambio de los precios de los cerdos durante más de medio a ño.
La cadena industrial de Muyuan Foods Co.Ltd(002714) \ \ \ \ \
En el aspecto de la producción de piensos, la empresa ha desarrollado diferentes fórmulas de piensos para cerdos vivos en diferentes períodos de crecimiento, ha realizado el suministro de nutrientes precisos, la alimentación inteligente y ha ahorrado muchos costos.
Los piensos para animales se producen y utilizan por sí mismos, lo que ahorra costos de embalaje, costos de mercado y costos de transporte.
La producción inteligente de todo el proceso de procesamiento y producción de piensos, con ingredientes precisos y menos personal, reduce el costo de mano de obra;
Los piensos autopropulsados mejoran la digestibilidad y la utilización de los piensos, reducen la relación entre los piensos y la carne y reducen así el costo de la alimentación de los piensos.
De acuerdo con la relación calidad – precio de las materias primas, ajustar oportunamente la fórmula de alimentación, reducir eficazmente el costo de los piensos.
En cuanto a la cría, la empresa ha creado un sistema de cría de doble ciclo de alta eficiencia y ha utilizado medios de cría inteligentes de alta tecnología para reducir el costo de la introducción externa y el riesgo de enfermedades epidémicas externas y mejorar la eficiencia y la calidad de la cría. En 2021, el tamaño de la camada de los cerdos reproductores aumentó constantemente, con un aumento anual medio de 1,2, cuatro veces superior al de Dinamarca. En la actualidad, psy es de aproximadamente 24, Msy es de aproximadamente 20, muy por encima del nivel medio nacional.
En cuanto al engorde, la ganadería ha llevado a cabo con éxito la transformación de la granja porcina y ha aumentado considerablemente la eficiencia de la producción. La empresa ha establecido una casa porcina de “tres pruebas” para la prevención de enfermedades, olores y no peste, y ha intentado “criar cerdos en edificios” para construir una casa porcina integrada altamente inteligente. El aumento diario de peso de engorde de la granja de cría de animales de engorde es de 1098g, la relación entre la carne y la materia prima es inferior a 2,32, la tasa de supervivencia de engorde es superior al 98,9%, que supera el nivel del 25% anterior en Dinamarca, y el costo total de la cría es inferior a 10,2 Yuan / kg. Se espera que los buenos resultados se reproduzcan y promuevan.
En cuanto al sacrificio, la capacidad de sacrificio se construirá de conformidad con el cambio de política de “transporte de cerdos” a “transporte de carne”. A partir de enero de 2022, la capacidad de sacrificio de 22 millones de cabezas, el futuro cubrirá la capacidad de cría. El diseño del sacrificio aportará varias ventajas:
Los cerdos comerciales se sacrifican cerca para mejorar la eficiencia de la operación y ahorrar gastos de transporte;
Integración del sacrificio y la cría, sistema de trazabilidad del sacrificio para garantizar la seguridad alimentaria y aumentar el valor añadido de los productos;
La empresa tendrá una mejor autonomía de la columna, en condiciones extremas de fluctuación de precios, puede ajustar la velocidad de la columna a través del sacrificio, reducir la presión de la columna.
El costo y la política impulsan la escala y la intensificación de la industria porcina China, y hay un gran espacio para aumentar la cuota de mercado. En 2019, la industria porcina de los Estados Unidos cr5 alrededor del 41%, mientras que la industria porcina de China en 2021 cr5 sólo el 13%. A finales de 2021, la ganadería tenía una capacidad de producción de 70 millones de cerdos, se espera que el volumen de la columna aumente considerablemente.
Recomendaciones de inversión:
Se espera que en 2021, 2022 y 2023 la empresa obtenga un beneficio neto de 7.400 millones de yuan, 4.900 millones de yuan y 37.600 millones de yuan, respectivamente, con una variación interanual del 73%, el 34% y el 668%, respectivamente, con EPS de 1,38, 0,92 y 7,07 Yuan / acción, y PE de 40, 60 y 8 veces, respectivamente. Los activos netos por acción fueron 11,11,9 y 18,2 Yuan / acción, respectivamente, y los correspondientes PB fueron 5,4,7 y 3 veces, respectivamente. 2022 target price 86 Yuan, the first cover give the “Buy” rating.
Riesgo: el riesgo de aumento de los precios de las materias primas, la inversión del ciclo porcino es inferior al riesgo esperado, el riesgo de enfermedades animales.
