Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Event: The Company issued 21 Annual Report, 2021 achieved Earnings of 2.607 million Yuan (+ 23.25%), returned to the original net profit of 758 million Yuan (+ 18.18%). Al mismo tiempo, la empresa emitió 22 años de previsión q1, se espera lograr un beneficio neto de 207 millones de yuan (- 5,37%).
La tasa de gastos a 21 años ha disminuido considerablemente, compensando en cierta medida el impacto de la disminución del margen bruto en el rendimiento. Los ingresos de fibra de carbono y tela de la empresa ascendieron a 1.275 millones de yuan (+ 18,32%) y la tasa bruta de beneficio fue del 70,05% (- 5,11 PCT). Carbon Beam achieved income of 808 million Yuan (+ 12.56%), Gross rate of 15.07% (- 5.49 PCT); Los ingresos de prepreg fueron de 359 millones de yuan (+ 51,94%) y el margen bruto fue de 28,15% (+ 1,26 PCT). Las principales razones de la disminución de la tasa bruta de beneficio de la fibra y el haz de carbono son las siguientes: 1) La disminución de los precios de los productos de fibra estereotipada; Cambios en la estructura del producto; Aumento del costo de las materias primas. Durante 21 años, la tasa de gastos disminuyó en 5,89 PCT a 12,60%, la tasa de gastos de gestión disminuyó en 4,64 PCT y la tasa de gastos de I + D disminuyó en 4,05 PCT. Además, la cantidad de reembolso de impuestos de la empresa se ha reducido a 15,85 millones de yuan en 21 años, la contribución al rendimiento ha disminuido continuamente, por lo que la empresa deduce el beneficio no neto (+ 25,95%) el rendimiento es mejor.
Los activos fijos aumentaron considerablemente y se promovió activamente la expansión de la capacidad. Los activos fijos finales de la empresa ascendieron a 1.384 millones de yuan, un aumento del 61,99% en comparación con el período inicial, debido principalmente a la consolidación del proyecto de industrialización de fibra de carbono de alta resistencia de la integración militar y civil. Además de este proyecto, la empresa completó la verificación de la línea de producción de fibra en el período de referencia, la capacidad de producción se amplió a 500 toneladas; Se está construyendo una nueva capacidad de 30 toneladas de fibra de grado m de alto módulo; La capacidad de producción prevista de fibra de bajo costo de Mongolia Interior es de 10.000 toneladas, y se prevé que la capacidad de producción en construcción de la primera fase sea de 4.000 toneladas en 22 años. La capacidad de producción de vigas de carbono aumentó en 1,7 millones de metros en 21 y 22 años, respectivamente. Se está construyendo una capacidad de 850000 metros cuadrados de prepreg.
Con la reducción de la presión y la aceleración del crecimiento de los nuevos productos, se espera que el Q3 alcance el punto de inflexión del crecimiento del rendimiento. La presión sobre el crecimiento del rendimiento q1 de la empresa en 22 años se ve afectada principalmente por la Alta base 21h1 y la situación epidémica repentina en Weihai. En el primer y segundo semestre, la disminución de los precios del negocio de la fibra estereotipada se refleja principalmente en 21h2, aunque se espera que disminuya ligeramente en 22 años, pero con la expansión de la capacidad de la seda cruda, el aumento de la utilización de la capacidad de carbonización, la rentabilidad de la fibra estereotipada se Espera que se mantenga estable, se espera que el negocio alcance el punto de inflexión de la tasa de crecimiento a más tardar en 22q3. The Cost pressure of Carbon Beam Business is mainly reflected in 21h1, with Price transmission 21h2 Gross rate has recovered, expected 22 years Profit level will increase further. Además, con la liberación de la nueva capacidad de producción y la mejora de la capacidad de entrega, se espera que los nuevos productos de fibra de la empresa en 22 años de contribución a los beneficios aumenten aún más.
Teniendo en cuenta el impacto de la disminución de los precios de las fibras estereotipadas en los ingresos y el margen bruto, las ganancias por acción a 22 y 23 años de la empresa ajustada fueron de 1,77 y 2,25 Yuan (el valor anterior fue de 2,04 y 2,59), las ganancias por acción a 24 años adicionales fueron de 2,93 Yuan, y el precio objetivo fue de 63,72 yuan y la calificación de compra se mantuvo de acuerdo con la relación precio – ganancias a 22 años 36 veces de la empresa comparable.
Indicación del riesgo
La situación epidémica afecta al riesgo de entrega de la producción; Riesgo de disminución continua de los precios de los productos
