Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa publicó el informe anual, 2021 para lograr ingresos de explotación de 5.985 millones de yuan, año tras año + 13,15%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 929 millones de yuan (+ 15,35% año tras año). El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 799 millones de yuan, más del 15,95% año tras año; EPS 1. 84 Yuan.
Análisis y juicio:
Semillas de melón robustas + nueces de alto crecimiento, expansión continua de la escala
Los ingresos de 21 años de la empresa aumentaron constantemente un 13,15%, gracias a la exploración continua de los canales de cultivo intensivo, la expansión continua de nuevos canales, nuevos escenarios, la optimización continua de la estructura del producto y el aumento de los precios de los productos básicos, de los cuales los ingresos del cuarto trimestre aumentaron un 28,3%, principalmente en beneficio de la recuperación del consumo y la preparación para el Festival de primavera.
Por categoría, los ingresos de la empresa de semillas de girasol y nueces fueron de 39,4 / 1.370 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 5,86% / + 43,82%, nueces para lograr un alto aumento, principalmente gracias a la extensión del sabor de las nueces diarias a través de la Promoción transfronteriza de la marca y multiplataforma, para lograr ventas anuales de casi 1.000 millones de yuan, bolsa azul probióticos nueces diarias, avena de nueces y versión de caja de techo de nueces diarias también han logrado buenas ventas. A nivel subregional, los ingresos de explotación de la empresa en el Sur / Norte / este / comercio electrónico / en el extranjero ascendieron a 19,3 / 12,1 / 16,1 / 5,7 / 520 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado + 3,56% / + 21,70% / + 18,78% / + 11,03% / + 10,16%, con un desarrollo equilibrado en todas las regiones.
El efecto de escala aumenta el margen bruto y la rentabilidad
La tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 fue de 31,95%, con un ligero aumento de 0,06 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La tasa bruta de beneficio de las semillas de girasol y las nueces aumentó 0,78 y 0,97 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, respectivamente, debido principalmente al efecto de escala y al aumento de la proporción de semillas de melón de bolsa azul con una tasa bruta más alta. El aumento de los precios en el segundo semestre del año también contribuyó a la tasa bruta de En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / finanzas de la empresa fue del 10,1% / 4,4% / 0,8% / - 0,31%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 0,33 / - 0,15 / + 0,07 / - 0,03 PCT, la tasa de gastos generales aumentó en 0,22 PCT, la tasa de gastos de venta de la empresa aumentó principalmente debido al aumento de la tasa de gastos salariales de los empleados en comparación con el mismo período del año anterior, la empresa añadió 241 nuevos vendedores para ampliar el mercado; La disminución de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente a la mejora de la eficiencia operacional. La reducción del impuesto sobre la renta del 19,3% al 17,5% también contribuyó al crecimiento de los beneficios. En general, el funcionamiento general de la empresa es sólido, el tipo de interés neto aumentó 0,29 PCT, el beneficio neto de la matriz + 15,3% año tras año, la rentabilidad aumentó.
Aumento de los precios a lo largo de todo el año, centrándose en el crecimiento acelerado de las empresas básicas
A lo largo del año, por un lado, el aumento de los precios y los beneficios a lo largo del año, por otro lado, las semillas de melón, el crecimiento endógeno de las nueces sigue siendo fuerte. El aumento del precio de las semillas de melón oscila entre el 8% y el 18%, que cubre básicamente el aumento del precio de las materias primas de las semillas de melón, lo que aumentará efectivamente el rendimiento de la empresa y aumentará el margen de beneficio del Canal. Por otra parte, el girasol nacional sigue promoviendo el hundimiento de los canales y la penetración de la industria, bolsas azules, productos de alta gama como la contribución del aumento del Girasol; Nut end se centra en las nueces diarias para comprar en grupo, tiendas de frutas, regalos y otros canales coincidentes para infiltrarse, el funcionamiento anual ha aumentado constantemente. A largo plazo, el crecimiento constante de las semillas de melón, la mejora de la estructura, el volumen continuo de nueces, la lógica de hacer más grande y más fuerte sigue siendo suave, se espera que continúe la expansión de la escala y la mejora de la cuota de mercado.
Propuestas de inversión
Esperamos que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean de 70,04 / 80,73 / 9.191 millones de yuan, respectivamente + 17,0% / 15,3% / 13,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 11,2 / 13,1 / 1.520 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 20,6% / + 17,1% / + 15,9%; EPS fue de 2,21 / 2,59 / 3,00 Yuan, y el precio de las acciones de 55,98 Yuan el 14 de abril de 2022 fue de 25 / 22 / 19 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
Aumento de los precios de las materias primas, aumento de la competencia industrial, seguridad alimentaria.
