Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) ( Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) )
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El 11 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales ascendieron a 5.038 millones de yuan, un aumento del 19,43% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 487 millones de yuan, un aumento del 12,37% con respecto al año anterior, y el beneficio neto deducido no atribuible a la madre ascendió a 455 millones de yuan, un aumento del 13,25% con respecto al año anterior.
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Centrarse en la industria principal conduce a un aumento constante de los ingresos, se espera que el auge de la industria siga liberando la demanda. La empresa se dedica principalmente a conectores de gama alta, motores micro – especiales, relés de gama alta, dispositivos de comunicación óptica (módulos optoelectrónicos) y otros productos, de los cuales más del 70% de los productos para el sector aeroespacial, aeroespacial y otros clientes de gama alta, especialmente en el sector aeroespacial. En 2021, la empresa se centró en la industria principal, los conectores y los motores eléctricos, ambas industrias principales han logrado un rápido crecimiento, sumando la alta demanda de equipo aeroespacial en el 14º plan quinquenal, los ingresos anuales de 5.038 millones de yuan, un aumento del 19,43% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto de la empresa matriz 487 millones de yuan, un aumento del 12,37% en comparación con el año anterior. Durante el 14º plan quinquenal, el equipo especial aeroespacial presentará una alta prosperidad impulsada por múltiples factores, y se espera que la empresa aproveche las ventajas de los productos y los proyectos de recaudación de fondos para promover la producción y las ventas.
El margen bruto disminuyó ligeramente debido a la fluctuación de las materias primas, y se espera que el aumento del efecto de escala fortalezca el nivel de beneficios. La tasa bruta de interés de la empresa en 2021 fue del 32,62%, una disminución interanual de 1,37 PCT, causada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas durante el período que abarca el informe. La tasa bruta de q1 ~ Q4 de la empresa fue de 35,26% / 33,37% / 33,49% / 28,93%, respectivamente, de los cuales la tasa bruta de cuatro temporadas disminuyó significativamente, o principalmente debido a la entrega de productos de alto valor añadido en ese trimestre. El tipo de interés neto de las ventas de la empresa en 2021 fue del 11,21% y disminuyó 0,85 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el tipo de interés neto del cuarto trimestre fue del 8,51%, principalmente debido a la pérdida de valor de los activos de 42 millones de yuan causada por la disminución de los precios de los bienes de memoria y 203 millones de yuan por los gastos de I + D. La tasa de gastos de la empresa en 2021 fue del 19,91%, una disminución de 1,17 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, que se debió principalmente a la disminución de 0,89 PCT en la tasa de gastos de venta causada por el aumento del efecto de escala de la empresa y a la disminución de 0,18 PCT en la tasa de gastos financieros causada por el aumento de los ingresos por concepto de intereses. Esperamos que, a medida que los precios de las materias primas se estabilicen gradualmente, los efectos de la escala de productos y la proporción de productos militares aumenten, la rentabilidad de la empresa se estabilice y se recupere, el impacto de las pérdidas por deterioro del valor de los activos también se recuperará gradualmente.
Las existencias y los pasivos contractuales aumentaron considerablemente, los pedidos en mano fueron abundantes y la producción de existencias fue ordenada. Las existencias finales de la empresa ascendieron a 994 millones de yuan, un aumento del 58,97% con respecto al comienzo del a ño, y las materias primas y los productos aumentaron un 29,41% y un 56,08% con respecto al comienzo del año, respectivamente. Creemos que la empresa está comprando activamente bienes para la preparación y la producción de pedidos uno al lado del otro, absorbiendo activamente los pedidos en mano y fortaleciendo aún más las expectativas de rendimiento de este año. Además, los productos básicos entregados ascendieron a 276 millones de yuan, un aumento del 210,29% con respecto al comienzo del período, muy superior al crecimiento de los ingresos del 19% durante todo el año, que creemos que se debe a que algunos de los productos entregados aún no han sido reconocidos como ingresos y se prevé que se materialicen gradualmente en los estados financieros. El pasivo contractual de la empresa al final del período ascendió a 327 millones de yuan, un aumento del 662,83% con respecto al comienzo del año, de los cuales 242 millones aumentaron en el cuarto trimestre, lo que refleja plenamente la alta demanda actual de aguas abajo. Según el anuncio, el 99,5% de las obligaciones contractuales son inferiores a un a ño, el plazo de entrega es más corto y apoya eficazmente las expectativas de rendimiento futuro. Además, con el aumento de la eficiencia de la recuperación de los préstamos y la proporción de anticipos posteriores, la corriente neta de efectivo de las actividades operacionales durante el período que abarca el informe ascendió a 833 millones. En la actualidad, la empresa está llena de pedidos en mano, con la promoción gradual de los proyectos de inversión y expansión de la producción, se espera que los pedidos existentes se entreguen de manera constante y aumenten plenamente el rendimiento de 2022.
Se prevé que las ventas vinculadas aumenten un 48% en 2022 y que la oferta, la inversión y la expansión de la producción rompan el cuello de botella de la capacidad. Según el anuncio, se prevé que en 2022 las ventas conexas de productos básicos al Grupo de Ciencia e Industria espaciales asciendan a unos 1.600 millones de yuan, un aumento del 48% con respecto al a ño anterior, lo que refleja la alta demanda de misiles aguas abajo. Además, en septiembre de 2021, la empresa recaudó 1.431 millones de yuan a través de la emisión privada dirigida, de los cuales 830 millones se utilizaron para invertir en cuatro proyectos de expansión de la capacidad, y los ingresos de ventas aumentarán en 2.360 millones de yuan hasta el 47% de los ingresos de ventas en 2021. Creemos que el aumento de las ventas relacionadas y la promoción de la recaudación de fondos, la inversión y la expansión de la producción reflejan plenamente nuestra determinación anterior de la industria militar, en particular en la esfera de los misiles, de juzgar el clima de alto nivel y la prosperidad posterior.
Las ventajas de los conectores de misiles y los productos de micromotor son prominentes, y el núcleo se beneficia de la Alta prosperidad en el campo aeroespacial. Más del 70% de los productos de la empresa se venden a clientes de gama alta en la industria aeroespacial, la aviación, etc. los productos militares cubren básicamente todos los campos de equipo militar y se espera que la proporción aumente de nuevo. El negocio de productos de conectores de la empresa representa una alta proporción, 2021 representa el 66% de los ingresos. La empresa ocupa el primer lugar en la cuota de mercado del sector aeroespacial. En muchos informes, señalamos que los equipos especiales aeroespaciales en múltiples factores impulsados por la prosperidad, junto con la prosperidad en el campo de los equipos aeroespaciales, la empresa se beneficia de las ventajas básicas del proceso; Los productos de micromotor de la empresa representan más del 20% de los ingresos, ampliamente utilizados en el timón de misiles, el timón de armas submarinas, el servo – buscador, además de la fuente de alimentación de misiles, telemetría de misiles y otros productos, el negocio aeroespacial representa una mayor proporción de los mismos beneficios.
Los productos civiles en el campo de las comunicaciones se están expandiendo rápidamente y se han beneficiado durante mucho tiempo de la construcción de estaciones base 5G y la sustitución de conectores domésticos. La empresa aceleró el desarrollo de nuevos servicios, como la transmisión óptica, la interconexión de alta velocidad y la interconexión de nuevas fuentes de energía, y la proporción de servicios en el sector de las comunicaciones en los productos civiles fue considerable. La empresa produce conectores de estación base 5G para los principales fabricantes de equipos de comunicación de China, que se beneficiarán de la construcción de estaciones base 5G durante mucho tiempo; Además, la gama de productos de conectores de la empresa es completa, incluyendo conectores de alta velocidad, y así sucesivamente, bajo la tendencia de auto – control para beneficiarse de la oportunidad de reemplazo doméstico. Ha obtenido la calificación de desarrollo exclusivo de la clave de Codificación de alta velocidad de un gigante Internacional de equipos de comunicación, y ha cambiado la situación pasiva de la empresa en el mercado de la comunicación.
Sugerencias de inversión: Se espera que el campo de productos aeroespaciales muestre un alto grado de vista bajo la conducción de múltiples Antecedentes. Los productos de conectores de la empresa ocupan el primer lugar en la cuota de mercado en el campo de los conectores aeroespaciales y balísticos, con ventajas prominentes y beneficios básicos. El desarrollo de productos civiles tiene potencial a corto plazo o se ve afectado por la situación epidémica y las relaciones entre China y los Estados Unidos, y a largo plazo se beneficia de la construcción de estaciones base 5G y la sustitución de componentes domésticos. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 6,8, 8,9 y 1.160 millones de yuan, lo que corresponde a la valoración de 36x, 28x y 21x. La empresa tiene una buena certeza de crecimiento en el sector de la industria militar, la valoración coincide con el rendimiento, puede prestar atención a largo plazo, Recomendar continuamente y mantener la calificación de “Buy – a”.
Aviso de riesgo: el progreso de la instalación de armas es menor de lo esperado, la Misión de lanzamiento espacial fallida o retrasada afecta el negocio de productos militares de la empresa, el progreso de la expansión de la producción es menor de lo esperado.
