Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
[puntos clave de inversión]
En 2021, los ingresos y los beneficios netos de la empresa aumentaron un 77% y un 120,5% año tras año. La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de la empresa de 1.710 millones de yuan, un aumento del 77,2%, el beneficio neto de la matriz de 400 millones de yuan, un aumento del 120,5%, la tasa bruta de interés del 36,7%, un aumento de 5,2 PCT, la tasa neta de interés de la matriz de 23,3%, una mejora de 4,6 PCT, más de lo esperado.
Los ingresos de la nueva industria energética aumentaron un 166% año tras año en 2021. 2021q4 tiene un ingreso récord de 510 millones de yuan, un aumento del 72,9% en comparación con el a ño anterior y un aumento del 6,7% en comparación con el mes anterior, lo que indica que como empresa líder en semiconductores de potencia, la empresa goza plenamente del dividendo de crecimiento de la demanda de la industria. Desde el punto de vista de la aplicación aguas abajo, en 2021, los ingresos de la industria de control industrial y energía ascendieron a 1.060 millones de yuan, un aumento del 50,6% con respecto al a ño anterior, 570 millones de yuan con respecto al año anterior, un aumento del 166,0% con respecto al año anterior, y 60,06 millones de yuan con respecto al año anterior, un aumento del 59,5%. Por producto, los ingresos del módulo IGBT ascendieron a 1.600 millones de yuan, un aumento del 75,0% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de otros productos ascendieron a 100 millones de yuan, un aumento del 110,9% con respecto al año anterior.
La cuota de mercado de los nuevos vehículos energéticos ha aumentado. El módulo IGBT de regulación de vehículos producido por la empresa para el controlador del motor principal está equipado con más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) vehículos de nueva energía, de los cuales más de 150000 vehículos de clase a están equipados con más de 150000 vehículos, y se espera que la cuota de mercado en el extranjero aumente aún más en 2022. Además, la cuota de dispositivos semiconductores de automóviles de nueva energía, como el aire acondicionado del vehículo, la pila de carga y la dirección electrónica de energía, se mejorará aún más.
La iteración del producto ayuda a la empresa a aferrarse al crecimiento del mercado. En 2021, la tecnología trenchfield STOP de Sexta generación de la empresa 650v / 750a y 1200v módulo IGBT de regulación de vehículos a ñadió varios proyectos de puntos fijos, la tecnología trenchfield STOP de Séptima generación de la nueva generación de especificaciones de vehículos 650v / 750v / 1200vigbt chip R & D con éxito, se espera que comience el suministro por lotes en 2022, el sgtmos de regulación de vehículos a partir de un pequeño suministro por lotes, el módulo sicmos a ñadió un nuevo proyecto de controlador de motor principal para el sistema 800v, se espera que impulse el crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022. En el campo de la generación de energía fotovoltaica, la empresa utiliza su propio chip de 650v / 1200vigbt y módulos y componentes discretos que coinciden con el chip de diodo de recuperación rápida para instalar grandes cantidades de aplicaciones en los principales clientes de inversores fotovoltaicos de China, se espera que la cuota de mercado aumente rápidamente en 2022. La empresa intensificará la investigación y el desarrollo de chips IGBT de alta tensión y lanzará productos IGBT de alta tensión 3300v – 6500v que se utilizarán en el transporte ferroviario y la transmisión y transformación de energía.
Mejora del margen bruto del módulo IGBT. En 2021, el margen bruto de la empresa mejoró 5,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente porque el margen bruto del módulo IGBT aumentó 5,2 PCT a 37,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En términos trimestrales, el margen bruto de la empresa mejoró trimestralmente en los cuatro trimestres de 2021, con 34,2%, 34,6%, 35,8% y 40,8%, respectivamente.
[propuesta de inversión]
Según el informe anual de omdia, el módulo IGBT de la empresa ocupa el sexto lugar en la cuota de mercado mundial en 2020 y el primer lugar entre las empresas chinas, y es la empresa líder de IGBT en China. La empresa ha establecido relaciones de cooperación con muchos clientes descendentes y ha formado una ventaja de desarrollo inicial, y se ha convertido en uno de los principales proveedores de módulos IGBT de automóviles en China. En el campo de la nueva energía, la empresa coopera con los principales clientes de inversores fotovoltaicos / eólicos. En el campo de la industria, la empresa es el principal proveedor de módulos IGBT de varias empresas de inversores de cabeza. Creemos que la empresa aprovechará las amplias perspectivas del mercado de semiconductores de potencia, impulsará continuamente el mercado de automóviles de nueva energía, control industrial, etc., aumentará las previsiones de ingresos de la empresa para 2022 – 2023 a 27,1 / 36,6 millones de yuan, aumentará las previsiones de beneficios netos atribuibles a la empresa matriz a 6,4 / 830 millones de yuan, aumentará los ingresos de 2024 y las previsiones de beneficios netos atribuibles a la empresa matriz a 48,0 y 1.060 millones de yuan, respectivamente, y el PE corresponde a 85,50, 66,16 y 51,69 veces (precio de cierre el 16 de abril de 2022). Dar a la empresa una calificación de “aumento de acciones”.
[aviso de riesgo]
La oferta de capacidad de fabricación de obleas es tensa, la demanda del mercado de vehículos de nueva energía fluctúa, el progreso de la investigación y el desarrollo es inferior a lo esperado.
