Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) ( Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) )
Event: The Company announced on April 11, 2021 Revenue 254 million Yuan (+ 27.99%), returned to the net profit of mother 73 million Yuan (+ 106.81%), deducted non – returned net profit of mother 26 million Yuan (+ 28.25%), Gross rate of 43.14% (+ 099pcts), net Interest Rate of 28.72% (+ 11.02 pcts).
Puntos de inversión:
El negocio de máquinas herramienta CNC de alta gama continúa, el beneficio neto de la matriz se duplica
Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 254 millones de yuan (+ 27,99%) y la tasa de crecimiento compuesto en los últimos cinco años alcanzó el 35,82%, lo que dio lugar a un rendimiento notable. En 2021, sobre la base de la compra continua de clientes de alta calidad en el campo de la aviación y el espacio, la empresa amplió activamente el mercado descendente, el volumen de pedidos aumentó rápidamente y la escala de ingresos aumentó constantemente. El beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 73 millones de yuan (+ 106,81%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre ascendió a 26 millones de yuan (+ 28,25%), el beneficio neto atribuible a la madre fue brillante y se duplicó en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido a que la empresa registró beneficios y pérdidas corrientes en el período de que se informa, la subvención del Gobierno fue de aproximadamente 53.710400 Yuan. La tasa bruta de interés (43,14%) (+ 0,99 pcts) y la tasa neta de interés (28,72%) (+ 11,02 pcts) se mantuvieron a un nivel relativamente alto, y la tasa neta de interés aumentó considerablemente en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a la alta tasa de autosuficiencia de la empresa En el sistema CNC de máquinas herramienta CNC de alta calidad y las partes funcionales clave, y a la clara ventaja del lado de los costos, as í como a la disminución de los gastos de I + D durante el período de que se informa tras la recepción de los fondos de subvención de los proyectos financiados por el Estado en años anteriores. Estos factores se deben a la influencia combinada. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 10,97% (+ 4,33 pcts), lo que mejoró aún más la rentabilidad.
Desde el punto de vista de los productos, los principales productos de la empresa son máquinas herramienta CNC de alta gama, sistemas CNC de alta calidad y componentes funcionales clave. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de las máquinas herramienta CNC de alta gama ascendieron a 233 millones de yuan (+ 35,88%), lo que se debió principalmente a la aceleración del proceso de comercialización de la empresa y a la expansión de los productos a moldes de precisión, automóviles, energía limpia, etc., sobre la base de un crecimiento constante en el sector aeroespacial, lo que dio lugar a un mayor aumento de las ventas de productos completos; Los ingresos de explotación del sistema CNC de alta calidad ascendieron a 1.815300 Yuan (- 45,50%), los ingresos de explotación de las partes funcionales clave ascendieron a 5.741500 Yuan (- 43,82%) en pequeña escala y disminuyeron en cierta medida, lo que se debió principalmente a que el sistema CNC y las partes funcionales clave desarrollados por La empresa tenían prioridad en la etapa actual, y las ventas externas eran pequeñas. Creemos que con la continua expansión del campo de aplicación aguas abajo de la máquina herramienta CNC de alta gama de la empresa en el futuro, el sistema CNC y los componentes funcionales clave pueden irradiar a más campos, incluyendo el vehículo eléctrico, la maquinaria, la automatización industrial, etc., y la escala de ingresos aumentará rápidamente. En cuanto a los gastos, la tasa de tres gastos de la empresa es del 18,93% (- 5,87 pcts), la disminución es obvia, entre ellos la tasa de gastos de venta es del 10,41% (+ 0,51 pcts), la tasa de gastos de gestión es del 8,59% (- 6,25 pcts), la Tasa de gastos financieros es del 0,07%. Durante el período que abarca el informe, la empresa investigó plenamente la demanda del mercado, participó activamente en la exposición de la industria, aumentó la expansión del mercado, el desarrollo empresarial siguió mejorando y la tasa de gastos de venta aumentó ligeramente; Al mismo tiempo, gracias a la optimización de la estrategia de gestión de la empresa durante muchos años, la eficiencia de la gestión ha mejorado considerablemente y la tasa de gastos ha disminuido considerablemente. La recaudación de fondos ayudará a la empresa a optimizar la estructura de capital y reducir aún más los gastos financieros.
Desde el punto de vista de los gastos de I + D, los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 3.491,3 millones de yuan (- 74,66%), lo que representa una disminución significativa en comparación con el a ño anterior, debido principalmente a la recepción de los fondos de subvención de los proyectos financiados por el Estado en el año anterior en el período de que se informa y a la reducción de los gastos corrientes de I + D, independientemente de la influencia de los fondos de subvención, la disminución de los gastos totales de I + D (201218 millones de yuan, – 6,95%) se ha ralentizado. Desde el punto de vista de la inversión en I + D (incluida la inversión en Capitalización), la inversión en I + D de la empresa en 2021 fue de 77.576100 Yuan (- 27,60%), que representó alrededor del 30,59% de los ingresos (- 23,49 PCT), con una tendencia general a la baja, debido principalmente a la alta inversión en I + D a lo largo de los a ños, el trabajo básico de I + D de la empresa en esta etapa se ha completado básicamente, en la actualidad se centrará principalmente en el sistema CNC, los componentes funcionales clave y la investigación y el desarrollo de nuevos modelos, y la inversión General en I + D será más estable que
Al final del período sobre el que se informa, las existencias de la empresa ascendían a 301 millones de yuan (+ 63,67%), de los cuales los productos más grandes (124 millones de yuan, + 59,58%) y las existencias de productos básicos (49 millones de yuan, + 81,13%) seguían creciendo rápidamente, Por una parte, las órdenes de venta de la empresa habían aumentado, las existencias se habían preparado activamente y la producción se había organizado para responder al rápido crecimiento de la demanda descendente; Por otra parte, debido a la alta tasa de independencia de la máquina, las partes funcionales clave son la investigación y el desarrollo independientes, la alta tasa de autocontrol, lo que resulta en un mayor equilibrio de las existencias de productos básicos.
Especializado en el nuevo “pequeño gigante”, doble sistema de I + D para construir la competitividad básica de la empresa
Con la continua optimización y mejora de la estructura industrial de China, la demanda de máquinas herramienta como máquinas industriales maestras está aumentando día a día. Los principales productos de la empresa son productos de sistemas CNC de alta calidad con derechos de propiedad intelectual independientes y tecnología básica, máquinas herramienta CNC de alta gama y componentes funcionales clave, que Son muy pocas empresas innovadoras con sistemas CNC de alta calidad y sistemas de investigación y desarrollo de máquinas herramienta CNC de alta gama en China. Como una nueva empresa especializada “Little Giant” otorgada por el Ministerio de Industria y tecnología de la información, la empresa ha logrado una amplia aplicación y una posición de liderazgo en la industria aeroespacial, la energía limpia y el automóvil. Los clientes intermedios abarcan el Grupo de desarrollo de la aviación, la industria de la aviación, la Ciencia y la tecnología espaciales, el centro militar de empresas e institutos de investigación científica, as í como la turbina Wuxi, incluidas las empresas privadas de alta calidad. Durante el período que abarca el informe, la tasa de recompra de los productos completos de la empresa alcanzó más del 40%, lo que demuestra además que la cooperación entre los productos completos de la empresa y el sistema CNC es buena, y la calidad de los productos ha sido ampliamente reconocida por los clientes.
En cuanto a los resultados de la investigación y el desarrollo, durante el período que abarca el informe, la empresa añadió 37 patentes, incluidas 11 patentes de invención. Al mismo tiempo, como uno de los principales participantes en el importante proyecto nacional de Ciencia y tecnología “máquinas herramienta CNC de alta calidad y equipo básico de fabricación” (proyecto 04), la empresa ha emprendido 29 proyectos relacionados y 9 otros proyectos nacionales, entre ellos “desarrollo y aplicación de demostración de la unidad de fabricación flexible de molienda de cinco ejes de herramientas de precisión”, 11 artículos, entre ellos “tecnología y equipo de molienda ultrasónica y pulido de componentes ópticos de gran calibre”, han pasado la evaluación nacional de aceptación.
Además, en 2021, el equipo técnico básico de la empresa participó en la elaboración de 7 normas nacionales y 5 normas industriales, entre las que figuraban la inspección de precisión rtcp del Centro de mecanizado de cinco ejes (GB / t39953 – 2021), la inspección de precisión de la muestra en forma de s del Centro de mecanizado de cinco ejes (GB / t39967 – 2021), etc., que era la norma nacional elaborada por la industria de la aviación chengfei como la primera unidad de terminación. La empresa ha participado en el proceso de establecimiento de normas para la inspección de la máquina herramienta de cinco ejes de la muestra s, que fue inventada y diseñada independientemente por chengfei, y ha confirmado además que la empresa se ha comprometido a largo plazo con el avance tecnológico, la innovación en el diseño, la fabricación fina y el Establecimiento de normas de la máquina herramienta de cinco ejes, el sistema de control numérico de alta calidad y las partes funcionales clave, y ha formado la tecnología básica con derechos de propiedad intelectual independientes, y ha establecido la posición de liderazgo técnico de la empresa en la industria de fabricación de máquinas herramienta de alta gama en China.
Gracias a todo el apoyo técnico de nivel inferior, la empresa tiene una fuerte sinergia entre el sistema CNC, las partes funcionales clave y la integración de la máquina, y puede realizar la rápida actualización iterativa de los productos. En el desarrollo y almacenamiento de nuevos productos, además de los cinco nuevos productos mencionados en el informe anual, La empresa espera mostrar seis nuevos modelos en la exposición de máquinas herramienta ccmt2022 este a ño, incluyendo los nuevos modelos de la serie 800 del Centro de mecanizado vertical de cinco ejes. La nueva generación de máquinas herramienta de torneado compacto, centros de torneado y fresado a gran escala, productos horizontales de cinco ejes de la serie KD 800 y centros de fresado a gran escala de cinco ejes, entre los que el Centro de fresado a gran escala de cinco ejes se ha conectado con una fábrica china de máquinas principales y Se encuentra en la etapa de validación de procesos.
La superioridad de la tecnología aeroespacial se está manifestando gradualmente, y el desarrollo de nuevos servicios es notable.
La máquina CNC de cinco ejes es la única solución para el mecanizado de superficies complejas, y también es el equipo de fabricación necesario en el campo aeroespacial y militar. En el sector aeroespacial, la empresa ha formado una serie de tecnologías básicas y productos básicos en relación con la máquina herramienta CNC de cinco ejes, el sistema CNC y los componentes funcionales clave, que pueden satisfacer las necesidades de mecanizado y fabricación de componentes estructurales complejos / componentes estructurales a gran escala y paneles de pared como impulsores, palas y cajas de motores aeroespaciales, etc. En cuanto a los productos y modelos específicos de ventas, la empresa se basa principalmente en la plataforma general para hacer el diseño personalizado de acuerdo con las diferentes necesidades de los clientes, por lo que en la actualidad el tipo de equipo de ventas se basa principalmente en el equipo general; En la actualidad, los principales equipos especiales son la máquina de cinco ejes y el Centro de fresado de cinco ejes.
En cuanto a los nuevos negocios, junto con el aumento de la demanda de los clientes intermedios de alta precisión, alta eficiencia y modo de procesamiento multi – tarea, incluyendo el Grupo de desarrollo de la aviación y las empresas privadas de apoyo en el campo aeroespacial, la empresa ha llevado a cabo el negocio de línea de producción automática flexible, centrado en la máquina herramienta de control numérico de alta gama, integrando el esquema de accesorios y herramientas, cooperando con la logística automática y el sistema de almacenamiento, dependiendo de la gestión informática y el control, combinando varios modos de producción. Durante el período que abarca el informe, la empresa firmó cuatro contratos de líneas de producción de automatización flexible (por un total de 31.175000 Yuan), y los pedidos se centraron principalmente en el sector aeroespacial, una de las líneas de producción se entregó en el cuarto trimestre de 2021, y se prevé que las otras tres líneas de producción se entreguen este a ño.
En general, la empresa en el sector aeroespacial con tecnología líder, ventajas de precios prominentes, efectos de marca cada vez más prominentes. En cuanto a la situación de los pedidos manuales, en 2021 y enero – febrero de 2022, la proporción de nuevos pedidos aeroespaciales fue del 47% y el 60%, respectivamente. Con la promoción del proceso de fabricación por lotes en el campo aeroespacial, la demanda de máquinas herramienta CNC de cinco ejes seguirá aumentando. Al mismo tiempo, la empresa también lleva a cabo la investigación y el desarrollo de la tecnología pertinente y la verificación de la aplicación para la estructura de la aeronave, el tren de aterrizaje y los Productos de mejora de motores aeronáuticos, ampliando así la profundidad y el alcance de los productos y promoviendo la cuota de mercado de la empresa en el campo aeroespacial.
Florecimiento multipunto en el campo civil, creando un nuevo punto de crecimiento para la empresa
En la actualidad, cada vez más industrias civiles comienzan a cambiar a la tecnología de procesamiento de cinco ejes basada en la alta velocidad y la alta precisión, la combinación de procesos, la alta eficiencia de procesamiento, la estabilidad de la producción, la inteligencia, etc. en este contexto, la empresa se basa en los productos de la Serie dechuang para cortar en el campo de los productos civiles, ampliar activamente el mercado de aplicación de la nueva industria aguas abajo, en los nuevos vehículos energéticos, la energía eléctrica, la maquinaria de construcción, las herramientas de corte y otros campos de fuerza progresiva. Desde el punto de vista de los pedidos a mano, en 2021 la proporción de nuevos pedidos en el sector no aeroespacial superó el 50%, y en el período que abarca el informe se ha logrado un avance cero en el adelgazamiento de obleas de semiconductores, equipos de protección del medio ambiente y otros campos.
Desde el punto de vista de los casos específicos, el cliente típico de la empresa en el campo de la energía eólica es Yinchuan Power Drive, Yinchuan Power Drive a través de la introducción de ocho centros compuestos de fresadora de cinco ejes de la empresa, el equipo total de 12.694 millones de yuan, para el procesamiento de la carcasa del reductor de turbinas eólicas. A través de la aplicación del equipo de la empresa, Yinchuan Power realiza la producción integrada de múltiples procesos, la capacidad de producción se eleva a más de tres veces el original, y el personal se reduce a un tercio del original, mejorando la eficiencia de la producción y reduciendo aún más el costo de funcionamiento.
Los proyectos de recaudación de fondos avanzaron constantemente y la capacidad de producción impulsada por múltiples fuerzas aumentó rápidamente
En cuanto a los proyectos de recaudación de fondos, el proyecto de mejora de la capacidad de industrialización de las máquinas herramienta CNC de cinco ejes de alta calidad para la industria aeroespacial, con una inversión total de 462 millones de yuan y un período de construcción de tres a ños. Se prevé que el proyecto aumente la capacidad anual en 503 unidades (la capacidad anual actual es de aproximadamente 158 unidades, + 218,35%), con ingresos anuales adicionales de 768 millones de yuan y un beneficio neto de 157 millones de yuan.
De acuerdo con la información pública, la empresa planea aumentar la capacidad de producción de acuerdo con el ritmo anual de aumento de la capacidad de producción de 100 unidades, se espera que la capacidad de producción anual de 500 máquinas herramienta CNC de cinco ejes se alcance en los últimos 15 años. A corto plazo, la capacidad de producción prevista de la empresa para 2021 – 2022 es de 150 – 200 unidades / 250 – 300 unidades, respectivamente, y la producción real de la empresa para 2021 se almacena en 158 unidades (+ 56,4%), ha alcanzado el objetivo establecido.
Desde el punto de vista de la construcción de la expansión de la producción, la tasa de autonomía de la máquina herramienta CNC de cinco ejes producida por la empresa es mayor, la cadena de productos es más larga, las partes funcionales relacionadas deben expandirse sincrónicamente para satisfacer la liberación de la capacidad de producción de toda la máquina. Con El fin de resolver los problemas mencionados anteriormente, la empresa comenzó con la expansión de la planta, y la superficie de la planta se amplió de 10.000 metros cuadrados a 40.000 metros cuadrados durante el período de referencia, al mismo tiempo, a través de: ① la línea de producción de SMT externalizado, La línea de producción de automatización de motores y otros equipos, as í como el Centro de mecanizado de pórtico de cinco ejes construido por sí mismo para mejorar la capacidad de fabricación de componentes funcionales; Introducir la línea de producción de automatización de motores y la base de producción de husillo eléctrico Yinchuan para realizar la expansión sincrónica de las partes funcionales clave; Organizar los recursos de outsourcing en Shandong y Shenyang y cooperar con el plan de expansión de la producción de la empresa. Todos juntos, para mejorar constantemente la capacidad de la empresa para sentar una base sólida.
En general, la empresa se centrará en el sector aeroespacial, la industria de defensa nacional y otros ámbitos, en los productos existentes se actualizarán continuamente para formar un diseño de múltiples especificaciones, mientras que el diseño activo de la expansión de la producción para responder a las necesidades de rápido crecimiento del mercado descendente. Creemos que con el rápido aumento de la demanda descendente de la industria militar, encabezada por la industria aeroespacial, y la demanda de sustitución de importaciones, la empresa espera profundizar la Unión de los clientes existentes y explorar activamente nuevos clientes para lograr un stock estable y asegurar el aumento, y mejorar aún más la capacidad de la empresa para La industrialización de máquinas herramienta CNC de cinco ejes de alta calidad en la industria aeroespacial.
Propuestas de inversión
Creemos que:
En la actualidad, la compra de máquinas herramienta de cinco ejes por parte de los usuarios chinos sigue estando dominada por las importaciones. Como una nueva empresa especializada “Little Giant” otorgada por el Ministerio de Industria y tecnología de la información, nuestros productos se han aplicado ampliamente en la industria aeroespacial, la energía limpia, el automóvil y otros campos clave nacionales, y algunos de nuestros productos han entrado en el “catálogo de suministro de máquinas herramienta CNC de alta calidad En la industria militar” para realizar la sustitución de las importaciones en masa.
En el campo aeroespacial, la máquina herramienta CNC de cinco ejes es la única solución para el mecanizado de superficies complejas, y también es el equipo de fabricación necesario en el campo aeroespacial y militar. La empresa ha formado una serie de tecnologías básicas y productos básicos en relación con la máquina herramienta CNC de cinco ejes, el sistema CNC y los componentes funcionales clave, y ha desarrollado activamente nuevas líneas de producción de automatización flexible, ampliando aún más la profundidad y el alcance de los productos, promoviendo la mejora constante de la cuota de mercado de la empresa en el sector aeroespacial;
La empresa se basa en la serie de productos dechuang para entrar en el campo de los productos civiles, ampliar activamente el nuevo mercado de aplicaciones industriales aguas abajo, en los nuevos vehículos energéticos, energía eléctrica, maquinaria de construcción, herramientas de corte y otros campos de fuerza gradual, el negocio de los productos civiles florece en muchos puntos, se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento empresarial.
Sobre la base de los puntos de vista anteriores, estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 407 millones de yuan y 5,7 millones de yuan, respectivamente.
