Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 Company achieved Income 10.407 million Yuan, 24.59 per cent increase, realized the net profit of the parent 123 million Yuan, 89.72 per cent Drop. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 6 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Puntos de inversión
La tasa de crecimiento de los ingresos siguió aumentando en 21 años, lo que dio lugar a una disminución de los beneficios netos durante todo el año. En 2021, los ingresos de la empresa superaron los 10.000 millones de yuan y los ingresos de 10.407 millones de yuan / + 24,59%, lo que representa un aumento de 16 PCT con respecto a 2020. A nivel trimestral, los ingresos de 21q1 / q2 / q3 / q4 ascendieron a 17,6, 25,4, 29,4 y 3,16 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual de + 130,6% / + 41,8% / + 15,9% / – 2,9%. La disminución de los ingresos de las cuatro estaciones se determinó como el impacto de la contracción de las grandes empresas a granel. Los ingresos de 21q4 a granel de las empresas alcanzaron 450 millones de yuan, una disminución interanual del 41,9%, y se estima que los ingresos de 21q4 minoristas alcanzaron 2.710 millones de yuan, un aumento interanual del 9,2%. En el lado de los beneficios netos, la empresa 21q4 registró una disminución de 909 millones de yuan en el valor de los activos correspondientes a los ingresos del Grupo Hengda, lo que dio lugar a una disminución de 89,72% a 123 millones de yuan en el beneficio neto anual de la empresa matriz, de los cuales la pérdida neta de 21q4 fue de 730 millones de yuan, excluyendo el efecto de la provisión de deudas incobrables. Se estima que el beneficio neto de 21 a ños y 21q4 fue de 10,3 millones de yuan, 180 millones de yuan respectivamente, una disminución del 13,5% y 63,1% en el mismo período del año pasado.
Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Por producto, en 2021, el vestuario de la empresa y sus productos de apoyo, armarios y sus accesorios, puertas de madera, otros negocios principales lograron ingresos de 82,7, 14,2, 4,6, 200 millones de yuan, un aumento interanual del 23,4%, 17,3%, 56,9%, 75,2%. El vestuario sigue siendo el mayor ingreso de la empresa, representando el 79,5%, 2021 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) El Gabinete es el segundo mayor ingreso de la empresa, representando el 13,6%, representando una ligera disminución de 0,9 PCT en comparación con el a ño anterior, el precio de la cantidad dividida, las ventas de Gabinete de la empresa en 2021 aumentaron un 38,5% año tras año, el precio medio de venta disminuyó un 15,4% Año tras año. En 2021, los ingresos de las puertas de madera representaron el 4,4%, lo que representa un aumento anual de aproximadamente 1 PCT. Piso y otros ingresos de las principales empresas representaron el 0,6%.
Milaner Fast Store se apoderó del mercado de masas en 21 años, el rendimiento del canal de ropa completa es brillante. Desde el punto de vista de los canales de distribución, los ingresos de los distribuidores en 2021 ascendieron a 8.360 millones de yuan, un aumento del 28,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que representa el 80,3%. A finales de 2000, la empresa tenía 2.730 canales de distribución tradicionales, entre ellos 2. Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) tiendas, 1.122 tiendas de Mimi, 265 tiendas de mimmen huahe, 1.338 tiendas de Mimi (incluidas tiendas especializadas y tiendas integradas), 21 años. El número de tiendas de puertas de madera de huahe ha aumentado constantemente (11, 14, 22 en comparación con el comienzo del año), su marca de moda ligera de Internet personalizada de la tienda de muebles milaner número de rápido crecimiento, a finales de 21, milaner hasta 212 tiendas monopolísticas, en comparación con el final del 21q3 aumento neto de 103. En cuanto a los canales directos, en 2021 los ingresos ascendieron a 340 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa el 3,3%. En cuanto a los canales a granel, en 2021 el negocio a granel de la empresa siguió optimizando la estructura de los clientes y prestando atención a la capacidad de pago de los clientes, con ingresos anuales de 1.600 millones de yuan, un aumento del 6,6% con respecto al año anterior. En cuanto a los canales de empaquetado, la empresa comenzó a cooperar con las empresas de empaquetado en 2019 para organizar el negocio de empaquetado. En 2021, los ingresos del negocio de empaquetado ascendieron a 529 millones de yuan, lo que representa un gran aumento en comparación con 70 millones de yuan en el mismo per íodo de 20 a ños. 21h1, 21q3 y q4 lograron ingresos de 135, 178 y 216 millones de yuan, respectivamente, y el negocio de empaquetado se desarrolló rápidamente.
El aumento de las materias primas y otros factores que influyen en el margen bruto de presión, la buena gestión de los gastos. En cuanto a la rentabilidad, en 2021, el margen bruto de la empresa disminuyó 3,4 PCT a 33,2%, de los cuales el vestuario disminuyó 4,7 PCT a 35,7%, el Gabinete y la puerta de madera aumentaron 3,6, 2,6 PCT a 26,3%, 17,1%; La disminución de la rentabilidad de la empresa se debe principalmente a: 1) desde el aumento de los precios de la madera, el hardware y otras materias primas, pero los precios de venta de los productos de la empresa no se han ajustado al mismo tiempo; El SKU del producto aumentó considerablemente en un corto período de tiempo, as í como el funcionamiento directo de la unidad y milaner, lo que dio lugar a una disminución de la eficiencia de la producción. En cuanto a la tasa de gastos, en 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa aumentó en 0,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / financiación fue del 9,7%, el 7,0%, el 2,8%, el 0,7%, respectivamente, en comparación Con + 0,5, – 0,3, + 0,3, + 0,2 PCT. Tras la estabilización de la epidemia, la tasa de gastos de venta de la empresa volvió a la normalidad, y el aumento de la tasa de gastos financieros se debió al aumento de las operaciones de descuento de facturas de la empresa y los préstamos bancarios, y La tasa neta de interés de la empresa fue del 1,5% en 2021 bajo la influencia combinada de la acumulación de Disminución interanual de 13,2 PCT. En cuanto a las existencias, a finales de 2001, las existencias de la empresa ascendían a 740 millones de yuan y el número de días de rotación de las existencias era de 32 días, lo que representaba un aumento de 4 días. En cuanto al flujo de caja, en 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 1.420 millones de yuan, un aumento del 23,9% con respecto al año anterior.
El poder de toda la personalización, esperando que el precio unitario de los clientes aumente de nuevo, el crecimiento constante se espera que la presión a la baja de la valoración se debilite. En diciembre de 21 a ños, la empresa “toda la personalización” cuña en la posición de la marca, 22 años febrero, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ \ 21 años Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ \ \ \ En cuanto a la valoración, afectada por la industria inmobiliaria, la valoración de la empresa comenzó a disminuir a partir de un máximo de 21 a ños en abril, y en la actualidad PE – ttm es aproximadamente 14 veces superior al 16% en los últimos tres años.
Recomendaciones de inversión: 21 años de Liberación del riesgo de deterioro del valor de las empresas a granel, 22 jóvenes en el negocio. Prevemos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 serán de 1,51 Yuan, 1,86 yuan y 2,18 Yuan, respectivamente, correspondientes a la empresa PE de 22 años 13,5 veces, la primera cobertura, dar “Buy – B” sugerencias.
Consejos de riesgo: finalización de la vivienda comercial y datos de ventas menos de lo esperado; Aumento de la competencia industrial; El horario de apertura de la tienda es inferior a lo esperado; Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas; El impacto de la epidemia superó las expectativas.
