Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Mantener un alto crecimiento de los ingresos y hacer hincapié en la competitividad de los líderes
En la noche del 11 de abril, la empresa publicó su informe anual de 21 años, con ingresos de 31.930 millones de yuan, yoy + 47,0% y beneficios netos de 4.210 millones de yuan, yoy + 24,1% deducidos de los beneficios netos no atribuibles, un aumento del 25,1% y un rendimiento ligeramente superior al anterior, 21q4 registró ingresos de 9.250 millones de yuan, un + 37,0% año tras año, y un beneficio neto de 1.530 millones de yuan, un + 21,3% año tras año. Juzgamos que el alto crecimiento de los ingresos se debe principalmente al hundimiento de los canales y a la aceleración de la expansión de múltiples categorías. 21h2 Waterproof industry has been affected by the Real Estate START UP, we Judge the Follow – up Real Estate Policy end Warming is expected to be gradually transformed into the Basic end, 22q2 Real Estate Front data or Bottom Warming, at the same time, Waterproof new regulations near the floor, roof PV Rapid Growth is expected to bring A New increase, we continue to be optimistic on the leading Position of the company and diversification layout.
Grupo de construcción civil más allá de las expectativas, se espera que el aumento de los precios conduzca a la presión de los costos
En 21 años, los ingresos de la bobina impermeable / pintura / construcción / otros fueron 156,7 / 98,2 / 40,3 / 1.400 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 40,0% / + 63,3% / + 21,9% / + 26,5%, pintura de construcción y otros negocios como mortero de aislamiento térmico, polvo de masilla, etc. la expansión de múltiples categorías superó las expectativas. En 21 años, los ingresos del Grupo de construcción civil ascendieron a 3.790 millones de yuan (+ 93%) y las ventas de materiales impermeables en 21 años fueron de 1.530 millones de yuan (+ 51,2%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a una notable ventaja de liderazgo. La proporción de ingresos de los cinco principales clientes disminuyó continuamente de 3,4 PCT a 14,2% hace 21 años. La tasa bruta de ventas de 21 años de la empresa es del 30,5%, año tras año – 6,5 PCT, de los cuales – 8,1 / – 7,1 / – 0,1 PCT, asfalto y otros precios de las materias primas aumentaron significativamente el impacto del aumento de la tasa bruta, 16 de marzo de la empresa, el precio de la bobina, el recubrimiento y otros productos principales para el ajuste, el rango de ajuste es del 10% ~ 20%, creemos que el aumento de los precios se espera que transmita la presión de los costos, se espera que la alta calidad complete el objetivo de gestión de todo el año.
Mejora continua de la corriente de efectivo y mayor capacidad de control de costos
En 21 años, el flujo de caja neto operativo alcanzó los 4.115 millones de yuan, con una relación de ingresos – 3,99 PCT a 111,4%, una relación de pagos – 8,2 PCT a 115,2%, una disminución de la relación de pagos condujo a la mejora del flujo de caja operativo, 21 a ños de cuentas por cobrar de la empresa (incluidas las facturas) año tras año + 36,2%, una tasa de crecimiento significativamente inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, lo que dio lugar a una disminución del volumen de Negocios de las cuentas por cobrar y a una mejora significativa de la calidad de la gestión. Otras cuentas por cobrar a finales de 2000 ascendieron a 880 millones de yuan, lo que representa una disminución significativa en comparación con los 4.040 millones de yuan a finales de 2003. En el período de 21 años, la tasa de gastos fue del 14,6%, en comparación con – 3,3 PCT, de los cuales – 1,29 / – 0,65 / – 0,38 / – 1,02 PCT fueron de ventas / gestión / R & D / gastos financieros, respectivamente. En 21 años, la tasa neta de interés de la empresa fue del 13,2%, año tras año – 2,4 PCT, y la presión sobre las materias primas erosionó la rentabilidad. Seguir avanzando en la diversificación y mantener la calificación de “comprar”
Creemos que con la mejora de la concentración de clientes aguas abajo, la marca superpuesta, el servicio, el canal, la ventaja de costos, la cuota de mercado de la empresa en la industria impermeable se espera que aumente continuamente, mientras que la empresa en materiales de construcción civil, pintura, aislamiento térmico, mortero, reparación, nueva energía y otros aspectos de la distribución de negocios diversificados también están en la vanguardia de la industria. Estimamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años de retorno a la matriz se estima en 52,8 / 65,0 / 79,8 millones de yuan, con referencia a la empresa comparable en 22 años 19,3 veces el PE medio, teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa y el rápido volumen de nuevos negocios, la Aprobación da a la empresa 22 años 30 veces el PE, el precio objetivo 63,0 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la nueva construcción de bienes raíces fue significativamente menor de lo esperado, los precios del petróleo y el asfalto se recuperaron significativamente, el flujo de caja se deterioró significativamente.
