Zhonghang Electronic Measuring Instruments Co.Ltd(300114) ( Zhonghang Electronic Measuring Instruments Co.Ltd(300114) )
Punto de vista básico
Event: The Company issued 2021 Annual Report, 2021 achieved Income 1.943 million Yuan (+ 10.39%), returned to the mother net profit 307 million Yuan (+ 16.95%).
Los ingresos procedentes de la inspección de vehículos disminuyeron, pero el rendimiento de los productos militares de aviación y los servicios de control de sensores fue mejor, y el tipo de interés neto aumentó constantemente. Los ingresos de los productos militares de la aviación ascendieron a 498 millones de yuan (+ 24,22%), principalmente debido al rápido crecimiento de las tareas de producción de productos militares en Hanzhong 101 y la empresa matriz, con un margen bruto de + 1,62 PCT a 36,07% año tras año; Los ingresos del negocio de control de sensores ascendieron a 103 millones de yuan (+ 31,22%), principalmente debido a la continua expansión de la aplicación de productos de control de sensores en electrónica de consumo, logística inteligente, procesos industriales y otros campos emergentes, el rápido crecimiento de las ventas, la tasa bruta de beneficio de – 1,33 PCT a 35,07%; Los ingresos de las empresas de transporte inteligente ascendieron a 359 millones de yuan (- 31,74%), principalmente debido a la ampliación del ciclo de políticas de inspección de vehículos de motor, lo que dio lugar a la disminución del volumen de pedidos contractuales, con un margen bruto de – 0,51 PCT a 45,10%. En 21 años, el margen bruto de la empresa disminuyó 1,54 PCT a 37,33% año tras año, pero el margen neto aumentó 0,84 PCT a 16,28%, principalmente debido a la optimización de la tasa de gastos durante el período (20,33%, disminución de 2,19 PCT año tras año). Entre ellos, la tasa de gastos de venta disminuyó significativamente en 2,97 PCT a 5,40%, debido a la filial Shijiazhuang Huayan, los gastos de publicidad disminuyeron un 66,97% año tras año.
Las obras de construcción en curso han aumentado considerablemente y las obligaciones contractuales han repuntado. Al final del período de 21 años, el proyecto de construcción en curso de la empresa alcanzó los 162 millones de yuan, lo que representa un aumento de 948,11% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de la inversión en el parque industrial de medición y control inteligentes y el parque industrial de transporte inteligente (Shijiazhuang). El pasivo contractual de la empresa al final del período fue de 159 millones de yuan, una disminución del 29,36% con respecto al a ño anterior, pero aumentó un 76,69% con respecto al mínimo histórico del tercer trimestre. Entre ellos, el saldo final de los productos militares de Aviación fue de 1.582900 Yuan (año tras año + 93,18%), el control de sensores fue de 139 millones de yuan (año tras año + 43,07%) y el transporte inteligente fue de 1.815.68 millones de yuan (año tras año – 85,69%).
El ejército y el pueblo promueven el desarrollo y promueven la transformación de la inteligencia numérica. En el período que abarca el informe, el sistema de suspensión y entrega de la empresa entró en el Libro Azul sobre el desarrollo del sistema de misiones de rescate de emergencia de la aviación, y el proyecto de bloqueo aéreo de un determinado tipo de aeronave se amplió de la cabina a la cabina, sentando las bases para el desarrollo horizontal y vertical de los productos. En el campo de los productos civiles: el negocio de la electrónica de consumo ha hecho un avance en el nuevo campo de aplicación. La logística inteligente realiza con éxito la tarea clave del sistema DWS de 7.200 unidades / hora de alto rendimiento. En el interior, la empresa promueve activamente la construcción de “fábricas inteligentes”, lleva a cabo con éxito la “línea de producción automática l6d” y el proyecto clave de construcción de la línea de extensión del calibrador de deformación, sentando las bases para mejorar aún más la eficiencia de la producción de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual de la empresa 21 y la disminución de la demanda del mercado de inspección de vehículos, ajustamos las ganancias por acción de la empresa 2022 – 2023 a 0,64, 0,80 Yuan (valor anterior 0,71, 0,90), añadiendo 24 años EPS a 1,00 Yuan, de acuerdo con la empresa comparable a 22 años 26 veces la relación precio – beneficio, el precio objetivo correspondiente 16,64 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La demanda y el precio de los productos militares son inferiores a las expectativas; Requisitos de medición y control de sensores inferiores a los previstos
