China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
Los pedidos aumentaron un 90% entre enero y marzo, y los ingresos siguieron creciendo fuertemente. El anuncio de la empresa de enero a marzo de 2022 firmó un nuevo contrato por valor de 103900 millones de yuan, un aumento sustancial del 90% con respecto al a ño anterior, en enero – febrero sobre la base de un aumento más rápido de 2,5 PCT, mostrando una fuerte tendencia de crecimiento. Entre ellos, el contrato de construcción es de 99.000 millones de yuan, el nuevo contrato de ingeniería química / construcción de infraestructura / gestión ambiental es de 694 / 270 / 2.600 millones de yuan, y la proporción de contratos de construcción es de 70% / 27% / 3%. En los contratos no relacionados con proyectos, se firmaron 13 / 23 / 1.100 millones de yuan para la investigación y el diseño, la industria y la venta de nuevos materiales y servicios modernos, respectivamente. Desde el punto de vista geográfico, los nuevos contratos firmados en el territorio de 93.000 millones de yuan, con un aumento del 86%; Las nuevas firmas en el extranjero ascendieron a 10.900 millones de yuan, un aumento del 135% con respecto al a ño anterior, y el entorno empresarial en el extranjero siguió mejorando. Los contratos firmados en marzo ascendieron a 27.200 millones de yuan, lo que representa un aumento del 97,6%, lo que representa un ligero aumento de 0,3 PCT en comparación con febrero, de los cuales 165 / 8.000 millones de yuan se firmaron respectivamente para proyectos químicos y de infraestructura, lo que representa el 64% y el 34% del total de pedidos de proyectos en un mes, y 6,7 / + 5,5 PCT se modificaron en comparación con el mes anterior. De enero a marzo de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 35.500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41%, lo que representa un fuerte impulso de crecimiento desde principios de a ño. En marzo, los ingresos mensuales ascendieron a 11.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16%.
Se espera que el proyecto siga siendo rentable en el futuro. La empresa aceleró la puesta en marcha del proyecto industrial, anunció el 31 de marzo Tianchen Qixiang nylon New Material Project hexanodiamine Plant successfully started a single time, the Plant successfully produced the first Batch of qualified Products, Product Quality achieved excellent products. Supongamos que el producto se vende a 300000 toneladas de hexanodiamina después de la expiración del proyecto (independientemente de los beneficios de acrilonitrilo y otros productos, as í como de los beneficios de la sección 66 de hexanodiamina – nylon). De acuerdo con nuestro cálculo, de acuerdo con el precio actual de las materias primas, el costo de una sola tonelada de materia prima de la empresa es de aproximadamente 13.839 Yuan / tonelada, el punto de equilibrio correspondiente al precio de venta de la hexanodiamina es de 18.000 Yuan / tonelada (el precio actual es de aproximadamente 50.000 Yuan / tonelada), el margen de beneficio es grande. Suponiendo que el precio de venta de la hexanodiamina es de 30.000 yuan / tonelada, los ingresos de explotación de la primera fase después de la expiración del proyecto son de 9.000 millones de yuan, el beneficio después de impuestos es de 2.760 millones de yuan, el beneficio neto de la madre es de 2.070 millones de yuan, el tipo de interés neto de la madre es de 23%, la rentabilidad es fuerte. Debido a que el nuevo proyecto de 400000 toneladas de hexanonitrilo de yingweida Shanghai se espera que comience a funcionar más lentamente de lo esperado debido a la situación epidémica y otras razones, la principal capacidad de producción de hexanonitrilo en Europa se ve afectada por la escasez de gas causada por la situación en Rusia y Ucrania, mientras que la capacidad de polimerización de nylon 66 aguas abajo de China crece más rápidamente, por lo que se espera que los precios de los productos como el hexanonitrilo de la empresa se mantengan altos este año, y que los beneficios del proyecto superen las expectativas
El objetivo de la planificación industrial del “Decimocuarto plan quinquenal” es claro, y el incentivo de recompra de acciones muestra confianza. De acuerdo con el número público oficial de la empresa, el objetivo del Grupo “145” entró en las 500 empresas más importantes del mundo, de acuerdo con el umbral de las 500 empresas más importantes del mundo en 2021 (ingresos de unos 240000 millones de yuan), la tasa de crecimiento compuesto del objetivo de ingresos del Grupo “145” es de aproximadamente el 15% ( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) empresas que cotizan en bolsa La proporción de la industria química de nuevos materiales aumentará significativamente en el futuro, teniendo en cuenta que es obviamente superior a la tasa neta de interés del proyecto, se espera que ayude a la empresa a aumentar el rendimiento más allá de la tasa de crecimiento de los ingresos. El reciente anuncio de la empresa tiene por objeto recomprar no más del 1% de las acciones mediante una licitación centralizada para el incentivo a la equidad, y se prevé que el importe de la recompra sea de 400 a 800 millones de yuan. La recompra de acciones de la empresa se utiliza para estimular la liberación de señales positivas, se espera que aumente el poder de mercado, estimule la vitalidad de los empleados, demuestre la confianza en el desarrollo futuro.
Sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 42 / 64 / 8.200 millones de yuan, un aumento del 15% / 54% / 27% y EPS de 0,69 / 1,06 / 1,34 Yuan, respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a 15 / 10 / 8 veces el PE, el nuevo proyecto de materiales de la empresa avanza constantemente, el 14º plan quinquenal aclara la determinación del desarrollo industrial, la segunda curva de crecimiento acelera la reevaluación y mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el rendimiento de la producción de proyectos industriales no está a la altura del riesgo esperado, el riesgo recurrente de brotes epidémicos, el riesgo de operaciones en el extranjero.
