Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) ( Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) )
Eventos:
Publicación del informe anual 2021: en el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 6.922 millones de yuan, un aumento del 41,72% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.307 millones de yuan, un aumento del 295,10% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión:
El rendimiento se ajusta a las expectativas de crecimiento y los beneficios a corto plazo se ven limitados. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 6.922 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41,72%. El beneficio neto a la madre ascendió a 1.307 millones de yuan, un aumento del 295,10%. Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 1.831 millones de yuan, un aumento del 25,11% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto a la madre ascendió a 60 millones de yuan, una disminución del 59,54% con respecto al a ño anterior. En 2021, la demanda del mercado de vidrio flotado varía obviamente de una etapa a otra, y la temporada baja y alta es anormal. 2021 en el primer semestre de la demanda de 2020 para apoyar el aumento de los precios de los productos acabados superpuestos se espera que conduzca a la terminación anticipada de los pedidos, el mercado no es débil fuera de temporada; En el segundo semestre del año, la escasez de fondos de terminales ha dado lugar a un retraso significativo en el progreso del proyecto, lo que ha dado lugar a una fuerte demanda durante la temporada alta. Esto ha dado lugar a una disminución de los precios del vidrio 2021q4 y a una presión sobre los beneficios a corto plazo de la empresa.
El diseño de los productos de procesamiento profundo se profundiza, y las ventajas de toda la cadena industrial se manifiestan. La capacidad de fusión diaria de vidrio original de la empresa es de 5.800 toneladas, y la capacidad de producción anual de vidrio de ahorro de energía Low – E es de 20 millones de metros cuadrados (10 millones de metros cuadrados de Tengzhou Jinjing se espera que entren en funcionamiento a mediados de 2022). En cuanto al vidrio fotovoltaico, las líneas de producción de Ningxia y Malasia se han puesto en funcionamiento y se prevé que la proporción de los ingresos de la empresa en los ingresos generales de la empresa aumentará considerablemente en 2022. La empresa ha formado la cadena industrial de procesamiento profundo de minas / SODA – vidrio – vidrio. En el futuro, con el aumento de la proporción de vidrio fotovoltaico, vidrio de ahorro de energía y productos de procesamiento profundo, las ventajas de toda la cadena industrial serán cada vez más evidentes en la competencia futura.
La estabilidad de los precios de la soda ha aumentado, la concentración de la industria ha aumentado. Desde principios de este año, los precios de la ceniza de sosa se han recuperado gradualmente, mientras que las existencias de ceniza de sosa siguen disminuyendo. En el futuro, con la continua expansión de la capacidad de producción de vidrio fotovoltaico, la demanda de soda se incrementará en gran medida, y se espera que el precio de mercado de la soda se mantenga en un nivel más alto en el futuro próximo. El cuerpo principal del negocio de ceniza de sosa es haitiano, una subsidiaria de propiedad total, con una capacidad anual de 1,5 millones de toneladas. Además de satisfacer las necesidades de la placa de vidrio de la empresa, toda la capacidad restante se exporta. En 2021, la producción de soda de la empresa fue de 1.341100 toneladas y la producción de bicarbonato de sodio fue de 220600 toneladas. Después de la reforma de la estructura del lado de la oferta en los últimos años, parte de la capacidad de producción atrasada se retira, la estructura industrial se optimiza aún más, el modo de desarrollo cambia del crecimiento extensivo en el pasado al crecimiento intensivo de la calidad y el beneficio, y la concentración de la industria se mejora.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. La empresa se ha convertido en una de las principales empresas de la industria del vidrio y la soda, con ventajas de gestión a gran escala. Pronosticamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 1.395 millones de yuan, 1.838 millones de yuan y 2.140 millones de yuan, respectivamente. El EPS correspondiente será de 0,98 Yuan, 1,29 yuan y 1,5 yuan respectivamente. El pe correspondiente será de 7.63x, 5.79x y 4.97x, y la calificación de “Aumento” Se dará por primera vez.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; El rendimiento de los precios de los productos es inferior a lo esperado; La expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; La epidemia afecta repetidamente a la economía; El entorno macroeconómico ha experimentado cambios adversos.
