Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Puntos de inversión
Rendimiento q1 en 2022: 42 – 71% año tras año; Se prevé que los resultados se aceleren trimestralmente en 2022
Según el anuncio de la empresa. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en el primer trimestre de 2021 sea de 480 millones de yuan, con un aumento interanual del 42% al 71% y una disminución del 21% al 34%. El beneficio neto neto después de la deducción fue de 390 – 470 millones de yuan, un aumento del 61% al 94% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado y una disminución del 20% al 34% en comparación con el mes anterior.
El rendimiento q1 de la empresa disminuyó en 2022. Esperamos que esto se deba principalmente a las vacaciones del Festival de primavera (reducción de las horas de trabajo) + a las causas epidémicas (logística más lenta, ciclo de confirmación de pedidos más largo).
Pedidos en mano: 17.800 millones de Q3 en 2021. Superponiendo q4 High View, shuangliang Orders, Orders in Hand ascendieron a 20859 million. Los pedidos a mano alcanzaron un máximo histórico en 2021 y se espera que los resultados sigan aumentando en 2022. En retrospectiva, el rendimiento histórico de la empresa es cíclico, la mayoría de los resultados del primer trimestre para el rendimiento anual de la temporada baja. Se espera que el ritmo de reconocimiento de los resultados empresariales se recupere con el tiempo en los próximos trimestres. No se preocupe demasiado por las fluctuaciones trimestrales a corto plazo.
El mercado teme que el crecimiento de los pedidos de equipos fotovoltaicos de la empresa pueda disminuir este año, la empresa en el campo de los dispositivos semiconductores de silicio grande (8 – 12 pulgadas) clientes bien probados, los productos han cubierto todos los enlaces de los principales equipos. Se espera que los dispositivos semiconductores de la empresa se liberen gradualmente en 2022, abriendo un nuevo punto de crecimiento para el crecimiento de los pedidos de la empresa. A medio y largo plazo, los materiales de sustrato SIC de la empresa se convertirán en el tercer polo de crecimiento de la empresa.
Carburo de silicio: 230000 contratos de intención de sustrato, con un valor estimado de 1.500 millones de yuan; El mercado mundial de 10.000 millones de dólares, el crecimiento de la empresa de apertura de diodos y el cliente a formaron una intención de compra, 2022 – 2025 dará prioridad a su suministro de sustratos de carburo de silicio no menos de 230000. Según el precio actual: se prevé que la cantidad de compra correspondiente a 230000 piezas alcance los 1.520 millones de yuan (incluidos los impuestos). La compañía planea construir 400000 piezas de sustrato de carburo de silicio conductor + aislante en Yinchuan, Ningxia, y planea probar la producción en 2022. En la actualidad, la empresa ha establecido una línea de producción piloto de síntesis de materias primas + cristal largo + molienda y pulido, y ha completado el campo térmico de cristal largo de 6 – 8 pulgadas y el desarrollo de equipos.
Equipo Semiconductor: el equipo de pulido y adelgazamiento ha sido aprobado por el cliente para 220 millones de pedidos; Se prevé que las operaciones se aceleren en 2022
Pedidos a mano: la máquina de pulido de la empresa, la máquina de adelgazamiento y otros equipos en la validación del cliente, ha formado un contrato de compra total de 221 millones de yuan, incluyendo el cliente B (8 – 12 pulgadas de adelgazamiento de equipos de pulido) 141 millones de yuan, Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) (8 pulgadas de línea de pulido) 80 millones de yuan.
Capacidad: se prevé construir 35 equipos de adelgazamiento de materiales semiconductores en Shaoxing, Provincia de Zhejiang (para la fabricación y el embalaje de obleas de silicio) y 45 equipos de pulido de materiales semiconductores (para la fabricación de obleas de silicio de 8 a 12 pulgadas, SIC y zafiro).
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 sea de 24,7 / 3,4 mil millones de yuan, un aumento del 44 / 38% año tras año, correspondiente a 29 / 21 veces PE. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el progreso de la investigación y el desarrollo de dispositivos semiconductores es inferior a lo esperado; La expansión de la producción fotovoltaica aguas abajo fue inferior a lo previsto.
