Agricultural Bank Of China Limited(601288) ( Agricultural Bank Of China Limited(601288) )
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El 30 de marzo, Agricultural Bank Of China Limited(601288) \ El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 11,57%, yoy + 0,22 PCT.
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La tasa de crecimiento de los ingresos aumentó trimestralmente y la tasa de crecimiento de los ingresos se mantuvo alta. En 2021, los ingresos de Agricultural Bank Of China Limited(601288) \ \ \ La estructura de la tasa de crecimiento interanual, la expansión de la escala, los ingresos no relacionados con los intereses como la principal contribución de los subtemas, respectivamente, impulsaron la tasa de crecimiento del rendimiento 20,5, 13,9 PCT. En comparación, el crecimiento de los ingresos de la empresa se ha fortalecido aún más, lo que se ha beneficiado principalmente de los ingresos netos por concepto de intereses de las cuatro estaciones, mientras que los ingresos no relacionados con los intereses siguen siendo fuertes en el período anterior; La tasa de crecimiento de los ingresos disminuyó ligeramente, principalmente en el cuarto trimestre, la carga de los gastos aumentó.
La estructura de los activos se optimizó aún más y la proporción de créditos aumentó al 58,9%. A finales de 2021, los activos totales de la empresa aumentaron un 6,9% a 29,07 billones de yuan en comparación con finales del año pasado, y la tasa de crecimiento aumentó 0,7 PCT en comparación con finales del tercer trimestre. En un solo trimestre, los activos de 4q aumentaron 80.492 millones de yuan, un aumento de 172198 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, principalmente debido al crecimiento del crédito y la inversión financiera (ambos añadieron 493087 millones de yuan en total), de los cuales 266339 millones de yuan se añadieron a los préstamos, un aumento de 59.149 millones de yuan en comparación con el año anterior, un aumento de la tasa de crecimiento trimestral de los préstamos de 0,2 PCT a 13,2%, lo que refleja una fuerte capacidad de inversión crediticia. La proporción de préstamos en activos generadores de intereses aumentó 0,5 PCT a 58,9% a finales del trimestre pasado, y la estructura general de los activos se optimizó aún más.
Los recursos crediticios públicos se inclinan hacia activos de bajo riesgo y la proporción de créditos minoristas aumenta al 41,5%. En cuanto a la estructura del crédito, 1) los préstamos públicos nacionales aumentaron 1,03 billones de yuan durante todo el año, lo que representa un aumento de 5.172 millones de yuan en comparación con el a ño anterior; los recursos crediticios se centraron en el sector crediticio con una excelente calidad de los activos y un fuerte atributo anticíclico; La proporción de nuevos préstamos en la industria de servicios de arrendamiento financiero y de Negocios y la industria Postal de transporte y almacenamiento ocupó el primer lugar, con una clasificación del 22,7% y el 22,4%, y la empresa aumentó la inversión en la industria manufacturera al mismo tiempo, con una proporción adicional del 16, El crédito minorista nacional aumentó 918469 millones de yuan en todo el año, con un aumento de 112199 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior, y la proporción de crédito minorista aumentó de 0,4 PCT a 41,5% en comparación con el trimestre anterior.
La proporción de la deuda del mercado aumentó, mientras que la de los depósitos minoristas aumentó al 59,9%. A finales de 2021, el pasivo total y los depósitos de la empresa aumentaron un 6,6% y un 7,4%, respectivamente, en comparación con el año anterior, y el crecimiento aumentó 0,5 y 1,5 PCT, respectivamente, en comparación con el final del tercer trimestre. En cuanto a la estructura de la deuda, la empresa amplió moderadamente la fuente de la deuda activa en cuatro temporadas, y la proporción de depósitos, bonos a pagar y deudas interbancarias fue del 83,7%, el 5,8% y el 10,5%, respectivamente. En cuanto a la estructura de los depósitos, los depósitos minoristas y los depósitos públicos representaron el 59,9% y el 37,2%, respectivamente, y los depósitos minoristas representaron un aumento de 0,1 PCT en comparación con el final del trimestre anterior.
Nim mantiene una fuerte resistencia. En 2021, en el contexto de la reducción de los costos y la transferencia de beneficios, la demanda efectiva de la economía real es insuficiente, la fijación de precios de los activos de la empresa tiene cierta presión, pero gracias a la optimización de la estructura de los activos, la tasa de rendimiento de los activos en el segundo semestre del a ño muestra una tendencia de recuperación estable, la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses en 2021 es del 3,70%, en comparación con 2020 disminuyó 5 BP, pero aumentó 1 BP en comparación con 1h21. La tasa de coste de la deuda de la empresa también ha aumentado, pero gracias a la cobertura efectiva de los precios de los activos, el margen de interés de la empresa mantiene una fuerte resistencia, el margen de interés neto de la segunda mitad se mantiene estable en el 2,12%, mostrando una tendencia de funcionamiento estable.
Las finanzas del condado muestran una buena tendencia de desarrollo. En 2021, la tasa de crecimiento de los depósitos y préstamos a nivel de condado fue del 7,5% (frente al 7,4% del Banco) y del 17,2% (frente al 13,2% del Banco), respectivamente, y la tasa de crecimiento de la escala fue superior a la media del Banco, con un aumento de los préstamos de 913007 millones de yuan, que alcanzó un nuevo máximo desde la reforma de las acciones. Al mismo tiempo, el diferencial de intereses de los depósitos y préstamos en las zonas de los condados alcanzó el 2,90%, en comparación con el nivel medio del Banco del 2,62% superior a 28 BP, el volumen y el precio de las finanzas de los condados mostraron una buena tendencia al desarrollo. En comparación con las regiones económicamente desarrolladas, la infraestructura de servicios financieros en las regiones financieras de los condados es relativamente débil, la demanda financiera no se ha satisfecho plenamente, la capacidad de negociación de los clientes es débil y la viscosidad es mayor. Al mismo tiempo, con el desarrollo continuo de la política nacional de revitalización rural, las empresas financieras relacionadas con la agricultura acogerán con beneplácito un mayor espacio de desarrollo.
Los rendimientos de las inversiones han mejorado, lo que ha dado lugar a un aumento de los ingresos no relacionados con los intereses. En 2021, los ingresos sin intereses de la empresa aumentaron un 25,7% a 141928 millones de yuan. Entre ellos, los ingresos netos por honorarios y comisiones aumentaron un 7,8% a 80.329 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los ingresos procedentes de servicios de financiación e inteligencia, como el comercio electrónico, los sindicatos y los consultores; Otros ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 60,7% a 61.599 millones de yuan, principalmente debido al aumento de los ingresos de inversión de los instrumentos de renta variable y los bonos, que se beneficiaron de la revaluación de los activos de bonos causada por la disminución de los rendimientos del mercado de bonos, y la empresa obtuvo mejores ganancias de capital.
Los indicadores no productivos logran una "doble caída" y la capacidad de compensación de riesgos se mejora aún más. A finales de 2021, el saldo de los préstamos no productivos era de 245782 millones de yuan, la relación trimestral entre el PIB y el PIB se había reducido en 4.381 millones de yuan, la tasa de préstamos no productivos se había reducido en 5 BP a 1,43% y los indicadores no productivos habían alcanzado una "doble disminución"; La tasa de preocupación fue de 1,48%, 10 BP inferior a 1 h21, y la presión de formación adversa disminuyó. En el caso de la mejora continua de la calidad de los activos, la política de provisión de la empresa sigue siendo prudente y estable, la tasa de cobertura de la provisión aumentó 11,7 PCT a 299,7% en comparación con el final del trimestre anterior, y sigue siendo el nivel más alto de los cuatro bancos, con una fuerte capacidad de compensación de riesgos.
El coeficiente de adecuación del capital se mantuvo estable durante el trimestre. En los últimos años, Agricultural Bank Of China Limited(601288) \ A finales de 2021, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1, la ratio de adecuación del capital de nivel 1 y la ratio de adecuación del capital de nivel 1 eran 11,44%, 13,46% y 17,13%, respectivamente, y la relación entre el ciclo trimestral y el ciclo trimestral aumentaba 0,26, 0,48 y 0,43 PCT, respectivamente.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Agricultural Bank Of China Limited(601288) County Financial Business Development Situation Al mismo tiempo, en el contexto de la fuerte expectativa de "crédito amplio" y "crecimiento constante", la demanda efectiva de crédito aún no se ha fortalecido, como banco de propiedad estatal, se espera que el Banco Agrícola de China desempeñe el papel de "cabeza de ganso salvaje" en la entrega de crédito, y Se espera que la escala de préstamos aumente aún más. El precio actual de las acciones corresponde a la valoración de Pb 0,48 / 0,44 / 0,41 veces, respectivamente, para mantener la calificación de "Aumento".
Consejos de riesgo: si la macroeconomía cae más allá de las expectativas, puede aumentar el riesgo potencial de una gran exposición al riesgo.
