Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Puntos principales
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 5.274 millones de yuan, un aumento del 143,07%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 926 millones de yuan, lo que representa un aumento del 116527% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 894 millones de yuan, un aumento del 42,64,53% con respecto al año anterior. Los ingresos de la empresa 4q21 ascendieron a 1.481 millones de yuan, un aumento del 57,27% y un aumento del 1,62% en comparación con el año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 291 millones de yuan, un aumento del 472,83% y un aumento del 3,78%. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 281 millones de yuan, un aumento del 837,96% con respecto al año anterior y del 1,66% con respecto al mes anterior.
Comentarios:
Los resultados de 2021 mejoraron considerablemente, cuatro trimestres consecutivos de crecimiento positivo: la empresa en 2021 logró buenos resultados.
Además, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 13,41%, un 18,73%, un 14,94% y un 1,62% en el primer trimestre. En cuanto a los ingresos de explotación, los ingresos de explotación de los chips de memoria aumentaron un 135,63% año tras año. Los chips de microprocesador aumentaron un 60,59% año tras año; Los chips de vídeo inteligentes aumentaron un 23,6% año tras año; Los chips analógicos e interconectados aumentaron un 120% año tras año. El crecimiento de los servicios de interconexión de almacenamiento y simulación se debe en parte a la tabla paralela de silicio de Beijing.
El beneficio neto se ve afectado por el valor añadido y la amortización de los activos de M & A, y el rendimiento real de la operación es mejor: los activos intangibles y la amortización del valor añadido y la amortización de los activos fijos de M & A tienen un impacto en el beneficio neto de 132 millones de yuan durante El período que abarca el informe. La relación entre el valor añadido y la amortización de los activos y el funcionamiento de la empresa es pequeña, y el flujo de caja de la empresa no se ve afectado. Al mismo tiempo, las pérdidas y ganancias relacionadas con la conectividad, Lin, CAN, mcu y los servicios de comunicaciones ópticas resultantes de la fusión y adquisición de issi ascendieron a 105 millones de yuan. Excluyendo el impacto de M & A, el beneficio neto de la empresa en 2021 es de aproximadamente 1.163 millones de yuan. La amortización resultante del aumento del valor de los activos disminuirá a medida que se complete la amortización de algunos activos fijos e intangibles adquiridos, y se espera que los nuevos productos de Internet contribuyan a los ingresos en 2022, reduciendo así las pérdidas y ganancias. Por lo tanto, el beneficio neto de la empresa se verá afectado por el impacto relacionado disminuirá.
Las principales empresas de almacenamiento de automóviles se benefician plenamente de la tendencia de la inteligencia automotriz: la línea de productos de almacenamiento de la empresa está completa, incluyendo DRAM, SRAM y Flash, la subsidiaria de propiedad total Beijing sicheng se ha centrado en la investigación y el desarrollo de chips en el campo del automóvil y la industria durante Muchos años, en la era de la conducción inteligente de automóviles se enfrentará a nuevas perspectivas de desarrollo.
En el chip de memoria de la empresa, los productos DRAM representan la mayor fuente de ingresos, la empresa promueve activamente ddr4, lpddr4 y otros productos, de los cuales 8 GB, 16 GB ddr4 productos han logrado la producción en masa y las ventas, 8 GB lpddr4 productos se espera que comiencen a enviar muestras en 2022. La gama de productos SRAM de la empresa es rica, desde los productos tradicionales synch SRAM, asynch SRAM a la vanguardia de la industria de alta velocidad qdr SRAM productos tienen derechos de propiedad intelectual de investigación y desarrollo independientes. Debido a la ventaja competitiva global de los productos flash de la empresa, bajo la promoción activa del mercado de la empresa, las ventas de los productos flash de la empresa están creciendo rápidamente. Según las estadísticas de omdia, los ingresos de SRAM, DRAM y Nor flash de la empresa en 2021 ocupan el segundo, séptimo y sexto lugar en el mercado mundial, respectivamente, y ocupan el primer lugar en el mercado internacional.
La simulación y la interconexión crecieron con ojos brillantes, fortaleciendo continuamente la construcción del sistema de regulación de vehículos: la empresa también tiene una rica acumulación de tecnología en la conducción de iluminación y la interconexión de vehículos y otras tecnologías, durante muchos a ños se centró en la industria y el automóvil y otras aplicaciones de alta fiabilidad, en La adaptabilidad de la temperatura del producto, el control de calidad tiene un estricto proceso de investigación y desarrollo y pruebas. La línea de productos de simulación e interconexión de la empresa incluye el chip de conducción LED, el chip de detección táctil, el chip DC / DC, el chip de microprocesador del vehículo, Lin, CAN, g.vn y otros chips de transmisión de red. En los últimos años, el grado de intelectualización de las luces ha mejorado, la penetración de los chips de iluminación LED de los vehículos ha aumentado constantemente, mientras que el producto de interconexión greenphy se espera que alcance la producción en masa y las ventas en 2022, y se espera que las ventas en el mercado de los productos de interconexión analógica de la empresa sigan aumentando en el futuro. La empresa ha establecido el laboratorio y el proceso de calificación del vehículo, el chip de calificación del vehículo pasa la prueba del sistema AEC – q100. Además, el sistema de gestión pertinente de la empresa también ha obtenido la certificación del sistema de calidad iso26262 (ASIL – d), puede desarrollar cada chip ASIL.
La tecnología de la CPU es independiente y controlable, la Potencia de la IA y los productos de Internet de las cosas: a través de años de inversión en I + D, la empresa ha formado una serie de tecnologías básicas en CPU embebida, codificación y decodificación de vídeo, procesamiento de señales de vídeo, procesador de red neural, algoritmo de Ia y otros campos, y es independiente y controlable. Los productos existentes de microprocesadores y chips de vídeo inteligentes adoptan la arquitectura MIPS. Al mismo tiempo, con el desarrollo de la arquitectura RISC – V, la empresa también está diseñando activamente la investigación y el desarrollo de tecnologías relacionadas con RISC – V, y algunos chips han adoptado el núcleo de CPU RISC – V auto – desarrollado.
El chip de microprocesador se enfrenta principalmente a todo tipo de mercado de productos de hardware inteligente, durante el período de referencia, el mercado principal de la empresa está creciendo en general, especialmente en el mercado de código bidimensional, la influencia de la empresa está aumentando constantemente, las ventas de productos en este mercado han mantenido un rápido crecimiento, con la introducción de la serie x1600 de chips orientados al Código de barras, control de pantalla y otros campos, la posición de la empresa en el mercado de equipos comerciales como el código bidimensional se consolidará aún más.
En el campo del vídeo inteligente, los requisitos de rendimiento de alta definición del chip se actualizan continuamente. La empresa tiene una fuerte capacidad técnica en el aspecto de la tecnología informática, los productos de chip relacionados en el aspecto de la capacidad de computación mejora continuamente. Al mismo tiempo, en los últimos años, la capacidad de cálculo de la IA de los productos de chips ha mejorado continuamente, y la tecnología de algoritmos de Ia se ha enriquecido continuamente, lo que satisface las necesidades del mercado de estos dos tipos de chips en el rendimiento de la IA.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Creemos que la tendencia de la inteligencia automotriz y la demanda incremental de aiot impulsarán el crecimiento continuo del rendimiento de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) . Revisamos el beneficio neto de la empresa en 2022 y 2023 a 1.296 millones de yuan (+ 16%) y 1.665 millones de yuan (18%), con una previsión original de 1.119 millones de yuan y 1.416 millones de yuan. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean 69.09 / 90.20 / 117.13 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la matriz es 12.96 / 16.65 / 2.121 millones de yuan, el valor de mercado actual corresponde a pe 30 / 23 / 18 veces. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Si se excluye el efecto de la amortización del valor añadido de los activos y las pérdidas y ganancias relacionadas con el negocio de Internet, estimamos que el beneficio neto real de la Sede de la empresa y el issi en 2022 – 2024 es de 14,88 / 18,05 / 2.251 millones de yuan, y el valor de mercado actual corresponde a 26 / 22 / 17 veces PE, respectivamente.
Consejos de riesgo: la inteligencia automotriz no es lo que se esperaba, el mercado de chips de memoria fluctúa
