Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Conclusiones básicas
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de 2.607 millones de yuan, año tras año + 23,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 758 millones de yuan (+ 18,2% año tras año). Lograr un margen bruto del 44,4%, en comparación con – 5,4 PCT; El tipo de interés neto alcanzado fue del 29,1%, en comparación con – 1,2 PCT. Entre ellos, el beneficio neto de 21q4 fue de 140 millones de yuan, respectivamente + 19,5% / – 23,9%. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 5 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. Al mismo tiempo, la empresa emitió el pronóstico de rendimiento de 2022 q1, el impacto de la epidemia superpuesta de productos de fibra de carbono estereotipados, los precios cayeron año tras año, se espera que el beneficio neto de 22q1 a la madre 207 millones de yuan, un – 5,4%.
El aumento de los precios de las materias primas y la reducción de los precios de las fibras de carbono estereotipadas ejercen presión sobre el margen bruto. El rápido aumento de los precios de las materias primas en el período de que se informa ha suprimido considerablemente la liberación de beneficios, y el precio medio de compra de acrilonitrilo de 21 años es de 12,8 Yuan / kg, más del 63% año tras año. El precio medio de la resina es de 33,1 Yuan / kg, más del 9% año tras año. Al mismo tiempo, el precio de venta y el margen bruto de los productos de fibra de carbono se redujeron debido a la política de fijación de precios de los productos militares. Carbon Beam because of the shortage of Raw Materials resulted in the underdelivery of Orders Impact on profits. Los márgenes brutos de fibra de carbono y tejido / haz de carbono / preimpregnado de la empresa en 21 años fueron del 70,0% / 15,1% / 28,2%, respectivamente, en comparación con – 5,2 / – 6,6 / + 0,2 PCT.
La introducción de la capacidad de producción ha avanzado constantemente y se ha mejorado la estabilidad de los beneficios mediante la coordinación de múltiples hilos. En los últimos 21 años, el proyecto de recaudación de fondos para productos de alta calidad de fibra de carbono de alta resistencia y fusión civil – militar se completó con éxito y se puso en funcionamiento, con un volumen de ventas de fibra de carbono de + 7% a 1.832 toneladas. Baotou 1 proyecto de producción anual de 4.000 toneladas para acelerar el progreso, el año está previsto que se complete y ponga en funcionamiento, el futuro formará una variedad de especificaciones de productos de remolque coexistirán, la estructura de productos de gama alta y baja. En la actualidad, se están construyendo 30 toneladas / año m55j, la línea experimental se está transformando técnicamente en 1.000 toneladas / año t700g / t800h y 1,7 millones de metros de vigas de carbono, se espera que se completen gradualmente en 22 años, y se espera que la elasticidad incremental de la capacidad de seguimiento siga aumentando los beneficios de la empresa.
Sugerencia de inversión: Valoramos el espacio de aplicación de gama alta que la empresa desarrolla continuamente en el campo civil y militar, estimamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 son respectivamente 36, 40, 43 mil millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es respectivamente 9,8, 12,0, 14,7 mil millones de yuan, el EPS correspondiente es respectivamente 1,88, 2,30, 2,83 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe respectivamente 28, 23, 18 veces, mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Los riesgos sugieren que la demanda de fibra de carbono es menor de lo esperado, el progreso de la expansión de la producción es menor de lo esperado, la fluctuación de los precios de las materias primas es mayor de lo esperado, y la concentración de la capacidad de producción conduce a un exceso de oferta a corto plazo.
