Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ( Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) )
La inversión de la difícil situación ha llegado a la derecha, y se espera que se inicie un crecimiento sostenido y rápido. En 2021 y 2022 q1, la empresa logró un beneficio neto de 321 y 110 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 22% y el 31%, respectivamente, de los bajos niveles anteriores a 2020. En 2020, los ingresos y beneficios de la empresa disminuyeron considerablemente, por un lado, debido a la epidemia de covid – 19, las ventas de productos respiratorios disminuyeron, por otro lado, el precio de la marca del seguro médico de la inyección de Ginkgo Biloba diterpenoide lactona – meglumina disminuyó de 316 yuan a 93,7 Yuan, una disminución excesiva causó dolores de parto a corto plazo. A juzgar por la tendencia trimestral de los negocios de la empresa en los últimos dos años, los factores desfavorables anteriores se han eliminado básicamente, la reducción de los precios de la producción centralizada de la Alianza de la provincia de Guangdong de la inyección de reduning también ha aterrizado con éxito (una disminución del 21%), toda la empresa se espera que entre en una nueva fase de desarrollo acelerado.
Se prestará atención continua a la inversión en I + D y se acelerará la transformación de los resultados en un entorno normativo favorable. La empresa tiene la visión del desarrollo de la innovación académica, tres años consecutivos en la “lista de la fuerza de la investigación y el desarrollo de la medicina tradicional china”, y la inversión en I + D ha estado en la vanguardia de la industria, en 2021, el gasto en I + D alcanzó los 500 millones de yuan, los ingresos representaron casi el 14%, un récord. En los últimos dos a ños, la empresa ha aprobado recientemente dos nuevos medicamentos chinos, yinqiao qingre tablet y jinggu zhitong gel, otros siete nuevos medicamentos chinos después de la fase clínica II, dos nuevos medicamentos clínicos aprobados de la clase 1.1 de la medicina tradicional china, la alta inversión en I + D en la fase inicial ha sentado una buena base para el desarrollo posterior. En el marco de la política nacional de apoyo a la innovación y promoción de la medicina tradicional china, se espera que las abundantes reservas de productos de la empresa (43 medicamentos chinos exclusivos, 23 seguros médicos exclusivos, 6 medicamentos básicos exclusivos) y la línea de investigación y desarrollo brillen.
La estructura de ingresos de los productos ha mejorado considerablemente y la capacidad de resistir los riesgos ha aumentado. En los últimos dos años, la estructura empresarial de la empresa ya no está dominada por los grandes productos de inyección, la proporción de productos inyectables disminuyó de más del 50% a alrededor del 35%, y el precio unitario de los productos ha disminuido significativamente de un alto nivel, el riesgo de liberación efectiva, entró en la era del aumento de la cantidad. Jin Zhen oral Liquid, xingbei zhike granulado, guizhi Fuling Capsule and other oral preparations are Increasing in Income proportion, 2021 oral / external preparations have accounted for about 65% of total income.
La tendencia de los productos básicos es positiva. La inyección de glucosamina de Ginkgo Biloba diterpenoid lactona se liberó continuamente a alta velocidad, y las ventas aumentaron de 180000 a 10,29 millones de unidades en 2016 – 2021, logrando el 124% de CAGR, lo que redujo el impacto de los precios. La inyección de reduning en 2021 para detener la tendencia a la baja, está tocando fondo para recuperarse. Después de controlar la situación epidémica del líquido oral Jin Zhen, el volumen de ventas del líquido oral Jin Zhen aumentó un 70% año tras año en 21 a ños, lo que llevó a los ingresos del líquido oral a 670 millones de yuan, un máximo histórico. Esperamos que el líquido oral Jin Zhen pronto se convierta en un solo producto pediátrico con ingresos superiores a 1.000 millones de yuan.
Se espera que la introducción de incentivos acelere el rendimiento de la empresa. En la noche del 11 de abril de 2022, la compañía publicó el plan anual de incentivos de acciones restringidas 2022 (proyecto), que tiene por objeto incentivar a no más de 163 ejecutivos clave y a la columna vertebral de investigación y desarrollo de ventas, que es el primer plan de incentivos en los últimos cinco años desde 2017. A juzgar por los requisitos de los incentivos, la empresa debe lograr al menos un 22% de crecimiento compuesto de los beneficios a lo largo de 22 a 24 a ños, y mantener una alta proporción de no inyección. Se espera que la introducción del plan de incentivos empresariales acelere el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios: Se espera que en 2022 – 2024, después de deducir los gastos de incentivo, el beneficio neto de la empresa matriz sea de 435 millones de yuan, 555 millones de yuan y 697 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 35,6%, 27,7% y 25,7%, respectivamente, correspondiente a pe 21 / 17 / 13x, en comparación con las empresas comparables, la relación calidad – precio de la evaluación de la empresa es prominente, la tasa de gastos de investigación y desarrollo es obviamente superior, y el potencial de mejora del valor de mercado es mayor. Cobertura inicial, con una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de los medicamentos, riesgo de R & D inferior a lo esperado, riesgo de desaceleración de las ventas de grandes productos, riesgo de competencia del mercado, etc.
