Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Evento: el 12 de abril de 2022, la compañía publicó 2022q1 Performance Forecast.
Puntos de inversión
El pronóstico del desempeño de q1 se ajusta a las expectativas, y el desempeño anual de q1 se ve menos afectado por la epidemia aumenta mucho: se prevé que el pronóstico del desempeño logre un beneficio neto de 4 a 480 millones de yuan, un aumento interanual del 42% al 71%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 3,9 – 470 millones de yuan, un aumento del 61% – 94% año tras año. El primer trimestre es la temporada baja de aceptación de la empresa de equipos fotovoltaicos (en los últimos 3 años, los beneficios netos de q1 a la madre representan el 16% – 20% de todo el año). Esperamos que los pedidos adecuados y la alta rentabilidad impulsen el rápido crecimiento del rendimiento de la empresa durante todo el año (la empresa se ha visto menos afectada por la situación epidémica en los últimos 2 – 3 años y los proveedores y clientes han explorado el mecanismo de suministro bajo la situación epidémica).
2021 nuevos pedidos firmados de alto aumento, 2022 pedidos para ver la expansión de la producción en el extranjero y los precios de los materiales de silicio: fotovoltaica es el máximo costo PK de la industria, los clientes generalmente elegirán el mejor equipo para ayudar a reducir sus costos y aumentar la eficiencia, lo que conduce a una alta cuota de mercado de los principales equipos. A finales de 2021q3, la empresa tenía un pedido de 17.760 millones de yuan. En octubre y noviembre de 2021, respectivamente, firmaron contratos con Qinghai gaojing y shuangliang, por un total de 3.099 millones de yuan (impuestos incluidos), y los pedidos a mano anteriores ascendieron a 20.900 millones de yuan (18.500 millones de yuan correspondientes a ingresos no fiscales, todos confirmados después de 2021q3). Esperamos que los nuevos contratos firmados en 2021 superen los 20.000 millones de yuan.
Creemos que el crecimiento de los nuevos pedidos en 2022 se mantendrá en el mismo período que en el mismo período del año anterior, dependiendo de la caída de los mercados extranjeros, al mismo tiempo, debemos observar dinámicamente la velocidad de recuperación de la capacidad de las fábricas de silicio de segunda y tercera línea y la estrategia de expansión de La producción de las fábricas de silicio de primera línea. Con la recuperación de la instalación aguas abajo después de la caída de los precios del silicio, esperamos que la expansión de la producción en 2022 sea igual a la de 2021 (150gw).
La rentabilidad aumenta continuamente, el equipo de cristal largo líder libera la elasticidad de alto rendimiento: la rentabilidad aumenta continuamente bajo el efecto de escala. El efecto de escala de los equipos fotovoltaicos es notable, la tasa neta de interés de Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) 2021q3 es superior al 30%, y se espera que aumente aún más con la capacidad de gestión líder. La liberación de capacidad corresponde a una alta elasticidad del rendimiento. En los últimos dos a ños, la empresa ha estado haciendo mejoras en la fabricación lean & optimización de la cadena de suministro, que puede digerir rápidamente los pedidos a mano, liberando la capacidad para convertirse en flexibilidad de rendimiento.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el equipo fotovoltaico es la primera curva de Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) \ Mantenemos el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 de 17,18 / 24,92 / 35,06 millones de yuan, correspondiente a pe dinámico 39 / 27 / 19 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de la expansión de la producción fotovoltaica aguas abajo está por debajo de las expectativas del mercado, y la expansión de nuevos productos está por debajo de las expectativas del mercado.
