Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 5.270 millones de yuan, un aumento del 143,1% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 930 millones de yuan, un aumento del 1165,3% con respecto al año anterior.
Los ingresos de la empresa superaron las expectativas y el nivel de beneficios aumentó significativamente. 2021: 1) desde el punto de vista de los ingresos, la empresa se benefició de la fuerte demanda del mercado, el negocio de chips de almacenamiento / vídeo inteligente / simulación e interconexión / Microprocesamiento logró ingresos de 35,9 / 9,8 / 4,1 / 200 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 135,6% / + 236,0% / + 120,1% / + 60,6%. Desde el punto de vista de los beneficios, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó 1.165,3% año tras año, el margen bruto de ventas fue del 40,0%, año tras año + 12,9 PP; El tipo de interés neto de las ventas fue del 17,5%, año tras año + 14,1 pp. Desde el punto de vista de los costos, la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D de la empresa es del 4,9% / 3,0% / 9,9%, respectivamente, en comparación con – 1,5 PP / – 1,5 PP / – 5,5 pp.
La inteligencia automotriz proporciona un fuerte impulso de crecimiento para los chips de memoria corporativos y el negocio de conducción analógica de l ed. En cuanto al almacenamiento, según las estadísticas de omdia, SRAM, DRAM y Nor flash ocuparon el segundo, séptimo y sexto lugar en 2021. En el mercado de regulación de vehículos, la ventaja competitiva de SRAM y DRAM es más notable. En el futuro, la intelectualización del automóvil traerá consigo una fuerte demand a de chips de memoria, y los fabricantes de automóviles chinos siguen aumentando la compra de chips domésticos. Con la introducción acelerada en el mercado de productos como flash de tamaño de coche de la empresa, la experiencia acumulada en chips de memoria y clientes de todo el mundo durante muchos años, el crecimiento futuro o la liberación acelerada corresponde a un espacio de crecimiento de más de 2.000 millones de dólares. En el aspecto de la simulación, los productos de la empresa se utilizan principalmente en el campo de la automoción, la industria y otros chips de accionamiento LED, en 2021, la capacidad de producción de la situación de escasez todavía ha logrado un crecimiento del 73%. Se espera que la demanda de chips analógicos en los mercados del automóvil, la industria y el consumo siga siendo fuerte en el futuro, y se espera que la empresa mejore la relación calidad – precio y la cuota de mercado mediante el aumento de la investigación y el desarrollo y la optimización de la distribución de la cadena de suministro.
El chip de vídeo inteligente se expande lateralmente, perfeccionando el diseño de la parte delantera a la parte trasera, la parte media y baja a la parte media y alta. La empresa es ahora el principal proveedor de monitoreo de consumo en China. En 2021, la empresa realizó el primer chip nvr, aceleró la entrada en el circuito de la IOT. En el futuro, con el envío de chips como ai IPC, nvr back – end y auto – video, la empresa espera mejorar el diseño de Front – end a back – end, mid – low – end a Mid – High – end I PC, seguridad a AI ot y mercado de la industria, mejorar la competitividad En el mercado de la industria y estabilizar la cuota de mercado de chips de vídeo inteligentes.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que en 2022 – 2024, los ingresos de la empresa serán de 69,7 / 87,8 / 10.930 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 12,2 / 15,9 / 2.030 millones de yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta la posición estable de la empresa en el negocio de almacenamiento de vehículos domésticos y la continuidad de la prosperidad de la electrónica de automóviles en el futuro, damos a la empresa 40 veces PE en 2022, el precio objetivo correspondiente es de 101,20 Yuan. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de la I + D no es tan bueno como el riesgo esperado, la demanda descendente no es tan buena como el riesgo esperado, la competencia aumenta el riesgo.
