Grandjoy Holdings Group Co.Ltd(000031) ( Grandjoy Holdings Group Co.Ltd(000031) )
Punto de vista básico
Después de la reorganización de los activos de “a controlled red chip” en 2019, la empresa se convirtió en la única plataforma de Negocios inmobiliarios del Grupo Central cofco. La sinergia de la unidad de doble rueda del negocio residencial es más fuerte: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 42.600 millones de yuan, un aumento del 11% año tras año. Entre ellos, los ingresos procedentes de la venta de bienes inmuebles ascendieron a 35.600 millones de yuan, un aumento del 9% con respecto al año anterior, lo que representa el 84%; Los ingresos procedentes de la inversión inmobiliaria ascendieron a 5.050 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14% con respecto al año anterior y un 12%.
El rendimiento se convierte en ganancias, las ganancias retenidas no se dividen temporalmente: 2021 para lograr un beneficio neto de 770 millones de yuan, una disminución interanual del 32%; El beneficio neto de la empresa matriz fue positivo, es decir, 110 millones de yuan. La tasa neta de retorno a la matriz aumentó ligeramente, pero todavía era sólo del 0,3%, debido principalmente a (1) La tasa bruta de interés disminuyó 4,0 puntos porcentuales al 27,4%, principalmente a la tasa bruta de desarrollo y liquidación disminuyó 5,7 puntos porcentuales al 22,0%; La provisión para el deterioro del valor de los activos dio lugar a una disminución de los beneficios netos de 2.130 millones de yuan; La pérdida de ingresos de inversión fue de 1.440 millones de yuan. Para garantizar el seguimiento de las necesidades operacionales, 2021 sin dividendos.
Aumento constante de las ventas contratadas, mantener la intensidad de la tierra: 2021, la cantidad de ventas de la empresa fue de 72.700 millones de yuan, un aumento del 5%; Aunque la superficie de ventas disminuyó un 8% a 2,87 millones de m2, el precio medio de venta aumentó un 14% a 25.331 Yuan / m2; El objetivo de ventas para 2022 es de 80.000 millones de yuan. En 2021, la empresa añadió 3,27 millones de metros cuadrados de superficie de construcción de capacidad de almacenamiento de suelo, 114% de cobertura de almacenamiento de suelo, 31,6 millones de yuan de tierra, 44% de intensidad de tierra, lo que demuestra la capacidad de inversión de la empresa contra la tendencia; A finales de 2021, el valor de venta de las existencias de la empresa era de unos 223000 millones de yuan.
Mantener la ventaja de los bienes raíces comerciales, adherirse al modelo de desarrollo de “peso y peso al mismo tiempo”: la empresa ha trabajado en el campo de los centros comerciales durante muchos años, centrándose en la capacidad de operación de pulido, ha construido la línea de productos “2 + X”. En 2021, la empresa adquirió 1 proyecto de activos pesados, aterrizó 7 proyectos de activos ligeros y abrió 4 nuevos proyectos. A finales de 2021 se habían abierto 24 proyectos con una superficie comercial total de 2,94 millones de m2; Hay 20 proyectos de reserva, con una superficie total de construcción comercial de aproximadamente 1,79 millones de metros cuadrados. La compañía planea expandir no menos de 7 proyectos de activos ligeros en 2022. En 2021, los ingresos de salida de la gestión de proyectos del centro comercial y los edificios de oficinas ascendieron a 190 millones de yuan, lo que representa el 63% de los ingresos de salida de la gestión.
A finales de 2021, la ratio de deuda neta de la empresa era del 90%, la relación de deuda corta en efectivo era del 1,4%. Excluyendo el 70,3% de los ingresos anticipados, la relación activo – pasivo disminuyó 1,4 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, a sólo un paso del tramo verde. La empresa aprovechó con precisión la oportunidad de financiación y el costo medio de los nuevos préstamos en 2021 fue del 4,63%; A finales de 2021, el costo medio de la financiación era del 4,91%, lo que representa una disminución del 0,19% con respecto al a ño anterior.
Sugerencias de inversión: la empresa está bien posicionada y lista para salir. Se espera que los beneficios netos de la empresa en 2022 y 2023 sean de 1.810 millones de yuan y 2.020 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente al último capital social sea de 0,42 y 0,47 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente al último precio de las acciones sea de 10,6 y 9,5 veces, respectivamente, y que la calificación de “comprar” se cubra por primera vez.
Consejos de riesgo: la empresa desarrolla la venta de la propiedad, la liquidación es inferior a la expectativa, el desarrollo de la propiedad de inversión, los ingresos son inferiores a la expectativa, la provisión para el deterioro del valor de los activos supera la expectativa, o la mejora del entorno del mercado es inferior a la expectativa.
