Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) ( Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) )
Puntos de inversión
Con el rápido crecimiento de los logros, el negocio de máquinas herramienta CNC se está desarrollando bien:
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.140 millones de yuan (año tras año + 55%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 200 millones de yuan (año tras año + 67%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 178 millones de yuan (+ 69% año tras año). En cuanto a los sub – productos, los ingresos del negocio de máquinas herramienta CNC fueron de 830 millones de yuan (año tras año + 75%), los ingresos del negocio de líneas de producción de Automatización inteligente fueron de 120 millones de yuan, el mismo nivel que el año pasado, y los ingresos del negocio de piezas de equipo fueron de 170 millones de yuan (año tras año + 37%).
El crecimiento del rendimiento de la empresa se benefició principalmente de la prosperidad de la industria de máquinas herramienta, los pedidos y la mejora de la capacidad para impulsar el crecimiento de las ventas de máquinas herramienta. En 2021, la empresa vendió 1.850 máquinas herramienta (año tras año + 78%), mientras que los productos se actualizaron gradualmente a la alta calidad, y los ingresos de máquinas herramienta de alta calidad representaron el 53,4% de los ingresos del negocio de máquinas herramienta en 2021 (año tras año + 1,9 PCT).
Los cambios contables dieron lugar a una ligera disminución del margen bruto global y a un buen control de los gastos durante el período:
El margen bruto de 2021 fue del 30,2% (año tras año – 2,4 PCT), debido principalmente a los cambios en las normas contables, los gastos de transporte y manipulación en 2021 se incluyeron como los principales costos de funcionamiento (incluidos los gastos de venta en 2020), y el aumento sustancial de los precios de las materias primas, como el acero, tuvo un impacto en el margen bruto de las operaciones de máquinas herramienta CNC y componentes de equipo.
En 2021, el tipo de interés neto de las ventas fue del 17,7% (año tras año + 1,2 PCT), principalmente debido al efecto de escala, la tasa de gastos durante el período se redujo al 12,5% (año tras año – 2,4 PCT), de los cuales la tasa de gastos de ventas y financieros fue de – 2,1 / – 0,4 PCT, respectivamente, año tras año, y la tasa de gastos de Gestión (incluida la investigación y el desarrollo) fue la misma que el año pasado. Además, la tasa de gastos de I + D en 2021 fue del 5,1% (año tras año + 0,2 PCT), y los gastos de I + D ascendieron a 57,87 millones de yuan, un máximo histórico. En cuanto a los logros de la investigación y el desarrollo, la empresa ha desarrollado nuevos productos para aplicaciones aeroespaciales, nuevas fuentes de energía, como la fresadora de tres lados y la fresadora de doble cara. En cuanto a las piezas de repuesto, la tasa de autocontrol del husillo de la fresadora NC se eleva al 80%, y la tasa de autocontrol de la cabeza de ángulo recto totalmente automática se mejora aún más.
Abundante pedido a mano, Buen flujo de Caja:
A finales de 2021, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 94 millones de yuan (+ 95% año tras año); El inventario es de 388 millones de yuan (año tras año + 87%), en la actualidad la empresa tiene suficientes pedidos a mano, la capacidad de producción de cada base de producción aumenta rápidamente, la producción aumenta rápidamente, las ventas también están aumentando continuamente. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 94 millones de yuan, que fue básicamente el mismo que el año pasado, debido principalmente al aumento de las órdenes de venta y al aumento de la devolución del IVA.
En el ciclo de renovación de diez años, se espera que el rendimiento de las empresas de máquinas herramienta de alta calidad acelere la liberación
A nivel de la industria, aunque el crecimiento de la industria manufacturera se está desacelerando ligeramente en la actualidad, en el contexto del ciclo de renovación de diez años, esperamos que la prosperidad de la industria de máquinas herramienta continúe. Desde el punto de vista de la empresa: ① la línea de productos se enriquece gradualmente: la empresa está cerca del bloque de cilindros de motores marinos aguas abajo, maquinaria de construcción, aeroespacial, vehículos de nueva energía y otros campos para aumentar la investigación y el desarrollo de productos, una serie de nuevos productos R & D y producción de prueba completa; La serie Longmen completa la optimización iterativa y la venta en masa; El Centro de mecanizado de cinco ejes del puente se pone en producción en masa; Fortalecimiento de la comercialización: la empresa adopta el modo de venta de la distribución como principal y la venta directa como auxiliar, y fortalece continuamente el mecanismo de evaluación del desarrollo del mercado. En 2022, la compañía planea añadir más de 10 distribuidores, cultivar grupos de clientes directos en áreas clave, y acelerar el acoplamiento de nuevas fuentes de energía, energía eólica y otras pistas emergentes. Juzgamos que con la liberación gradual de la capacidad de la empresa, se espera que el rendimiento siga creciendo rápidamente. Al mismo tiempo, con una alta inversión en I + D, se espera que los productos de la empresa penetren gradualmente en el mercado de máquinas herramienta CNC de alta calidad ocupado por el capital extranjero a largo plazo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el crecimiento de la empresa es viable, esperamos que 2022 – 2024 el beneficio neto de la matriz sea de 2,8 / 3,6 / 460 millones de yuan. El valor de mercado actual corresponde a pe 15 / 12 / 9 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: la prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, la tasa bruta de interés disminuye y los componentes básicos dependen del riesgo de la contratación externa.
