Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Punto de vista básico
Event: The Company intends to use its own funds of 728 million Yuan to acquire the 55% ownership of Mr. Wu Kangping, Ms. Huang lepei and Mr. Wu Di.
Comentarios:
Adquisición de una participación del 55% en longtai Medical, los resultados de los próximos cinco a ños como condición para la adquisición de participaciones residuales. El objetivo de esta transacción es longtai Medical, sus subsidiarias de propiedad total Xi ‘an longtem, longtai Silicon gel y shengyi Technology, longtai Medical y otras subsidiarias no relacionadas con el negocio de apósitos de heridas de gama alta se separarán antes de la fecha de entrega. El precio de compra se basa en la valoración de 1.323 millones de yuan de todos los derechos e intereses de longtai Medical, que corresponde a 15X PE en 2021. Mientras tanto, si la tasa de crecimiento compuesto de los beneficios no netos deducidos de 21 a 26 años de la empresa objetivo es superior o igual al 5% o el beneficio no neto acumulado deducido de 22 a 26 años es superior o igual a 475 millones de yuan, y la empresa todavía posee las acciones de la empresa objetivo y ha sido aprobada por el Departamento de supervisión, la empresa adquirirá todas las acciones restantes en 2027 con el múltiplo correspondiente de los beneficios no netos deducidos de la empresa objetivo en 2026.
Longtai Medical es una empresa líder en apósitos de alta gama en China. Esta adquisición promoverá la complementariedad de las ventajas del negocio médico. Longtai Medical se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de vendajes de heridas de alta gama, principalmente para la exportación, ha establecido un sistema de ventas relativamente perfecto y una red de canales en el mercado internacional, los productos se venden a América, Europa y otros lugares, y ha establecido una Relación de cooperación estable con varias marcas internacionales de dispositivos médicos. Al mismo tiempo, longtai desarrolla activamente el mercado chino, incluyendo las ventas de marca propia InnoMed y la producción de OEM. En 2021, los ingresos médicos de longtai superaron los 350 millones de yuan, de los cuales los ingresos de los productos de apósitos de gama alta superaron los 280 millones de yuan, y se encuentran en la posición de liderazgo de la industria en las empresas chinas de apósitos de gama alta. La adquisición y la estrategia de la empresa para crear el líder de la industria de apósitos de heridas de alta gama de acuerdo, con la ayuda de las ventajas de los clientes, el mercado, los productos, la investigación y el desarrollo y la producción, la formación de la escala y el efecto sinérgico.
El mercado mundial de apósitos de gama alta tiene un gran espacio de crecimiento y se espera que aumente la concentración de la industria. Según el informe de investigación QY, el mercado mundial de apósitos de gama alta en 2020 será de 5.850 millones de dólares de los EE.UU., y se espera que alcance los 7.230 millones de dólares de los EE.UU. En 2027. Con el aumento de la presión de control del mercado en Europa y los EE.UU., los clientes internacionales tienden a ser fabricantes de escala con capacidad y calidad estables, el mercado de exportación de apósitos de gama alta de China mantendrá un crecimiento constante y se espera que la cuota de mercado se concentre en los principales productores. Se espera que esta transacción promueva el intercambio de canales de clientes entre la empresa y longtai y la coordinación de la investigación y el desarrollo de productos para formar un efecto líder, a fin de obtener una mayor cuota de mercado y un mayor crecimiento de los ingresos.
Sugerencias de inversión: el desarrollo coordinado de los servicios médicos y de consumo de la empresa, la optimización continua de los canales, el potencial de crecimiento del Rendimiento es previsible. Debido a que la transacción de adquisición no se completó, no se considera el impacto de la fusión de longtai Medical. Mantenemos la previsión de beneficios, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 13,1 / 16,4 / 20,4 millones de yuan respectivamente, correspondiente al valor actual de mercado PE es de 20 / 16 / 13x, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la epidemia afecta a la venta al por menor fuera de línea, la expansión del canal no es tan esperada, la competencia de la industria se intensifica.
