Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Puntos de inversión
Resumen del rendimiento: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.610 millones de yuan, un aumento del 23,3% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 760 millones de yuan, un aumento del 18,2% con respecto al año anterior. Entre ellos, la única empresa q4 obtuvo ingresos de 640 millones de yuan, un 25,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la madre fue de 140 millones de yuan, un 19,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
En general, el crecimiento de los ingresos es sólido, los materiales preimpregnados, los materiales compuestos y el rendimiento de la placa de equipo es brillante. Sub – Business sector, 1) Carbon Fiber and textile Plate achieved income of 1.280 million Yuan, 18.3 per cent growth. Entre ellos, la contribución de los productos de fibra de carbono estereotipados fue de 900 millones de yuan, lo que representa el 71%. La tasa de crecimiento de este tipo de productos se vio afectada por la reducción de los precios de la recolección de productos militares. Los ingresos de t700 ascendieron a 160 millones de yuan, lo que representa el 13%; T800 grade product income of 100 million Yuan, Accounting for 8%; Los ingresos de la serie de productos de alta resistencia y alto módulo ascendieron a 100 millones de yuan, lo que representa el 8%. Los ingresos de la nueva placa de materiales energéticos (el principal producto es el haz de carbono de la energía eólica) ascendieron a 810 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 12,6%. La escasez de suministro de las principales materias primas utilizadas en el negocio del haz de carbono (es decir, la fibra de carbono comprada) dio lugar a la entrega insuficiente de los pedidos y a una disminución de la tasa de crecimiento. Los ingresos de la nueva placa de materiales de uso general (los principales productos son prepreg) ascendieron a 360 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 51,9%, de los cuales la contribución de prepreg de energía eólica fue de casi 100 millones de yuan, y la proporción de productos de alto valor añadido aumentó obviamente. Los ingresos de la placa compuesta ascendieron a 100 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 141%. Guangwei fine Machine Plate (Equipment) realized income of 50 million Yuan, Growth 60.5%.
Los beneficios de la fibra de carbono y el haz de carbono están ligeramente bajo presión, y el flujo de caja es abundante. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 44,4%, con una disminución interanual de 4,8 PP, de los cuales el margen bruto de fibra de carbono y tela fue del 70%, con una disminución interanual de 5,1 PP, principalmente debido a la reducción de los precios de los productos militares y al aumento de La proporción de productos civiles relativamente de gama baja. La tasa bruta de beneficio de la placa de haz de carbono es del 15,1%, que se reduce en 5,5 PP año tras año, y se ve afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas de fibra de carbono y resina. La rentabilidad de los materiales preimpregnados y compuestos aumentó año tras año. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa anual de gastos de la empresa es del 13,6%, 5,9 PP menos que en el mismo período del a ño pasado, y la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas es de 0,8 / 0,6 / 4,1 / 0,4 PP menos que en el mismo período del año pasado, respectivamente. La tasa neta de interés anual de la empresa fue del 29%, una disminución de 1,3 pp. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo neto de la empresa es de 1.200 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 25,2% y un beneficio neto de 1,58 millones de yuan.
La principal industria de fibra de carbono se ha fortalecido y ampliado continuamente, y las ventajas de toda la cadena industrial se han ido manifestando gradualmente. Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) \ Además, la empresa se basa en la industria principal de la fibra de carbono, y gradualmente se ha dado cuenta de la distribución de toda la cadena industrial de la fibra de carbono a los productos intermedios y luego a los compuestos terminales, se espera que cultive continuamente un nuevo punto de crecimiento del rendimiento y consolide aún más la competitividad de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 9,6, 12,7 y 1.580 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 28x, 21x y 17x. La calidad de la empresa es excelente, tiene la fuerza de crecimiento a largo plazo, la valoración actual se encuentra en el rango inferior, el valor a largo plazo es bueno, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de los productos militares; El progreso de la liberación de la capacidad no está a la altura del riesgo esperado.
