Lb Group Co.Ltd(002601) ( Lb Group Co.Ltd(002601) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report, during the reporting period the company achieved Business Income 20.566 million Yuan, 45.77 per cent increase; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 4.676 millones de yuan, un aumento del 104,33%. El beneficio neto del cuarto trimestre fue de 846 millones de yuan, un aumento interanual del 149,48%, una disminución del 39,40%.
Comentarios:
La producción y las ventas de dióxido de titanio son nuevas, el dióxido de titanio en el ciclo económico. En términos trimestrales, la empresa logró un beneficio bruto de 16,79, 23,77, 24,50 y 2.117 millones de yuan en el primer a cuarto trimestre, respectivamente. Analizamos la disminución de los beneficios netos en el cuarto trimestre principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas de dióxido de titanio, como el ácido sulfúrico, la reducción de la diferencia de precios y la disminución de los precios de los concentrados de hierro, lo que dio lugar a una disminución de los beneficios brutos, mientras que la empresa se centró en los gastos de gestión y ventas en el cuarto trimestre. En cuanto al dióxido de titanio, según bachuan yingfu, el precio medio del dióxido de titanio en 2021 es de 19.444 Yuan / tonelada (+ 29,34%). En el extremo de la materia prima, el precio medio anual del concentrado de titanio en 2021 es de 2.112 Yuan / tonelada (+ 47,42%); El precio medio del ácido sulfúrico en 2021 es de 551 Yuan / tonelada (+ 269,39%). La diferencia media de precios entre el dióxido de titanio, el concentrado de titanio y el ácido sulfúrico en 2021 es de 12.171 Yuan / tonelada (+ 10,67%). En 2021, la empresa produjo 902200 toneladas de dióxido de titanio (+ 10,41%); Se vendieron 877800 toneladas de dióxido de titanio (+ 5,46%). La capacidad de producción de dióxido de titanio se libera eficazmente mediante el proceso de cloración de la empresa. Según el anuncio, en 2021, la tasa bruta de interés del dióxido de titanio de la empresa fue del 45,02%, un aumento de 9,03 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la ventaja de la integración vertical de toda la cadena industrial de la empresa se puso de relieve. Según el informe anual, la empresa prevé un crecimiento constante del consumo mundial de dióxido de titanio, de 7,6 millones de toneladas en 2021 a 8,9 millones de toneladas en 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesto del 4,6% entre 2020 y 2025. El efecto de la política de “crecimiento constante” de China se hace evidente gradualmente, la inversión en infraestructura desempeña un papel más importante en el crecimiento económico estable, y se espera que el dióxido de titanio, un producto químico de la cadena inmobiliaria, siga beneficiándose. Según el informe anual, las exportaciones chinas de dióxido de titanio en 2021 ascendieron a 1.311600 toneladas, lo que representa un aumento del 8,03% con respecto al a ño anterior. Se espera que el rápido desarrollo económico de los países en desarrollo, como la India y el Brasil, impulse el crecimiento continuo de las exportaciones de dióxido de titanio.
La distribución de la nueva industria energética y el cultivo de la segunda curva de crecimiento. La empresa entra en el campo de la nueva batería de energía a través de nuevos proyectos, cooperación y adquisición. El subproducto de la empresa, sulfato ferroso, la capacidad de producción excedentaria de sosa cáustica, ácido sulfúrico, vapor, hidrógeno, etc., se puede utilizar directa o indirectamente en la producción de materiales positivos y negativos para baterías de litio, reduciendo los costos de producción y creando la innovación industrial de “acoplamiento titanio – litio”. Durante el período que abarca el informe, la empresa adquirió el 100% de las acciones de Henan zhongcarbon New Material Science and Technology Co., Ltd. Y utilizó las ventajas de talentos y tecnología de zhongcarbon new material para entrar en la industria del ánodo de grafito y entrar formalmente en el nuevo campo de la energía. Se prevé la producción anual de 200000 toneladas de fosfato férrico de grado material para baterías, 200000 toneladas de industrialización de materiales para baterías de iones de litio, 100000 toneladas de materiales artificiales de ánodo de grafito para baterías de iones de litio, 200000 toneladas de integración de materiales de ánodo para baterías de iones de litio y 150000 toneladas de fosfato férrico de litio de grado electrónico. Según el anuncio, el proyecto de producción anual de 200000 toneladas de fosfato férrico de grado material de batería (50.000 toneladas de fosfato férrico en la primera fase), el proyecto de industrialización de 200000 toneladas de material de batería de iones de litio (50.000 toneladas de fosfato férrico de litio en la primera fase) y el proyecto de producción anual de 100000 toneladas de material de ánodo de grafito artificial para batería de iones de litio (50.000 toneladas de ánodo de grafito en la primera fase) han entrado en la fase de producción de prueba o están en condiciones de producción. La empresa y Shenzhen bick Battery, Tianjin jiewei Power, Liyang Tianmu Leader firmaron el acuerdo marco de cooperación estratégica, se espera que la competitividad básica de la empresa siga mejorando.
En 2022, la misión “Shuangbai” y el “14º plan quinquenal” se refieren al objetivo de ingresos de 50.000 millones de dólares. En 2022, la empresa estableció el “objetivo de doble 100”, es decir, la producción y venta de dióxido de titanio ascendió a 1 millón de toneladas. Al final del período sobre el que se informa, la capacidad de producción en construcción de dióxido de titanio incluía el proyecto de construcción de la línea de producción de dióxido de titanio clorado de 200000 toneladas de producción anual de longbailufeng, con una capacidad adicional prevista de 200000 toneladas; El proyecto de ampliación de la capacidad de producción anual de 100000 toneladas de dióxido de titanio clorado está previsto que aumente la capacidad de producción en 100000 toneladas. En cuanto a la esponja de titanio, Yunnan guoti tiene previsto aumentar la capacidad de producción de 30.000 toneladas de esponja de titanio a nivel de rotor. El proyecto innovador de mejora y transformación de la línea de producción de esponja de titanio con una producción anual de 10.000 toneladas prevé aumentar la capacidad de producción en 10.000 toneladas; Se prevé aumentar la capacidad de producción de 25.000 toneladas adicionales en el proyecto de modernización tecnológica de 30.000 toneladas de titanio esponjoso a nivel de rotor en Gansu. Los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 1.010 millones de yuan, lo que representa un aumento del 87,53% con respecto al a ño anterior y un 4,91% de los ingresos de explotación. Mediante el aumento de la inversión en I + D, la empresa promovió la innovación tecnológica y acumuló una línea de producción avanzada de fosfato férrico, fosfato férrico de litio y electrodo negativo de grafito. Utilizando la rica experiencia de producción de “productos químicos a gran escala y bajo costo”, se completó la transformación y la innovación industrial de la industria del titanio líder a la nueva industria de materiales de baterías de energía gigante.
Previsión de beneficios: sobre la base de los cambios en los precios del dióxido de titanio y la información divulgada en el informe anual, ajustamos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 a 5.256 y 5.867 millones de yuan (valor original: 5.425 millones de yuan y 5.814 millones de yuan, respectivamente), y añadimos 6.230 millones de yuan a la previsión de beneficios en 2024, que corresponde a 10.66x / 9.55x / 8.99x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el precio del dióxido de titanio fluctúa considerablemente; La nueva capacidad es inferior a lo previsto.
