Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ( Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) )
Resumen del desempeño
El 12 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, 2021 para lograr ingresos de explotación de 18.480 millones de yuan, un + 107% año tras año, el beneficio neto de la madre de 620 millones de yuan, una disminución del 19% año tras año. Los ingresos de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 7.020 millones de yuan, un + 126% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 390 millones de yuan, un + 41% en comparación con el año anterior. El rendimiento de q1 superó ligeramente las expectativas.
Análisis de la gestión
Las ganancias de la compañía mejoraron significativamente en el primer trimestre de 2022, y el negocio de GNL se mantuvo optimista en el segundo semestre del año. El precio de compra de q4 es alto debido al aumento del índice jkm en octubre de 2021, mientras que el precio al contado del GNL en China disminuye, el margen de interés disminuye, el margen de beneficio bruto de la empresa se daña en 2021, el margen de beneficio bruto se reduce al 6,5%, y el margen de beneficio bruto se reduce al 56% año tras año. Por el contrario, en el primer trimestre, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 390 millones de yuan (+ 41%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente a la disminución del índice jkm en enero y al aumento del precio de compra a largo plazo de la empresa en marzo, Mientras que el mercado al contado de China se situó en un alto nivel en marzo, lo que dio lugar a un aumento de los diferenciales de interés de la empresa. En la actualidad, el aumento vertiginoso de los precios del GNL en el extranjero es una situación extrema bajo la influencia de múltiples factores, esperamos que los precios del GNL vuelvan a ser estables en el futuro, los beneficios de la empresa vuelvan a encarrilarse y el rendimiento anual de la empresa sea optimista.
La empresa tiene la intención de adquirir la empresa de GNL en tierra huayou zhonglan, la segunda fase de la capacidad de construcción será de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales. La empresa anunció la firma del “contrato de transacción sobre la transferencia parcial de acciones de Sichuan huayou zhonglan Energy Co., Ltd”, que tiene por objeto adquirir el 28% de las acciones de huayou zhonglan en poder de lanjin Energy a un precio de transferencia de 230 millones de yuan. Huayou zhonglan es la compañía de GNL de la provincia de Sichuan, cuya capacidad de producción alcanzará Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas al a ño después de la construcción de la segunda fase. En la actualidad, huayou zhonglan es la mayor planta de licuefacción de gas natural en el suroeste de China, con ventajas de costos.
La empresa promueve activamente la cooperación con juzhengyuan y orienta la industria de la energía del hidrógeno en los tramos medio y superior. Por un lado, mediante la cooperación con juzhengyuan, la empresa obtiene el subproducto industrial de hidrógeno de PDH; Por otra parte, de acuerdo con la demanda del mercado, el diseño activo de la producción de hidrógeno a partir de la reforma del gas natural, la producción de hidrógeno a partir del agua electrolítica, la realización de la producción de hidrógeno, el llenado y la venta de la industria de circuito cerrado. La empresa tiene ventajas de costo y ubicación, se espera que se convierta en el líder de la producción de hidrógeno en la provincia de Guangdong en el futuro.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
Sobre la base de nuestro último juicio sobre el costo, el precio de venta y el volumen de ventas de GNL / GLP, ajustamos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 a 10,3 / 1.530 millones de yuan, y pronosticamos un beneficio neto de 1.630 millones de yuan en 2024, correspondiente a 2,32 / 3,45 / 3,68 Yuan EPS, respectivamente. Mantener la calificación de “comprar”, mantener el precio objetivo 48,80 Yuan / acción, correspondiente a 202221 veces PE.
Indicación del riesgo
El riesgo de que se levante la prohibición de las acciones restringidas, el riesgo de que el precio de compra del GNL sea demasiado alto, el riesgo de que la adquisición sea inferior a lo previsto, el riesgo de que el proyecto entre en funcionamiento sea inferior a lo previsto y el riesgo de fluctuación del tipo de cambio del RMB.
