Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Evento: anuncio de la empresa 2021 informe anual, 2021 para lograr ingresos de explotación de 10.407 millones de yuan, un aumento del 24,59%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 123 millones de yuan, una disminución del 89,72% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos de explotación en el cuarto trimestre ascendieron a 3.163 millones de yuan, una pequeña disminución del 2,92% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 726 millones de yuan, una disminución del 246,66% con respecto al a ño anterior.
Punto de vista básico
Las cuatro estaciones arrastran los ingresos a granel, y las ventas al por menor son sólidas. En 2021, los ingresos totales de la empresa superaron los 10.000 millones de dólares, cerca del límite máximo anunciado anteriormente. Sub - canal, en 2021 la distribución de la empresa / Canal a granel / canal directo logró ingresos de 83,60 / 3,42 / 1.604 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 28% / 7% / 37%, de los cuales 529 millones de yuan en 2021 para el canal de montaje completo, Para lograr un volumen de descarga rápido. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa disminuyeron un 3% año tras año, principalmente debido al impacto del ajuste de la estructura de los clientes de las empresas a granel, 2021q4 ingresos a granel disminuyeron un 42% año tras año, la presión a corto plazo; 2021q4 distribution, Direct Channel income growth 8%, 17% respectively, Retail Steady Power. Por producto, los ingresos de vestuario y accesorios / armarios / puertas de madera de la empresa en 2021 ascendieron a 82,69 / 14,20 / 458 millones de yuan, un aumento del 23% / 17% / 57% año tras año. Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ El aumento de la altura de la puerta de madera proviene de la contribución conjunta de la apertura de la tienda al por menor y el calentamiento de la misma tienda. En 2021, el número de tiendas especializadas de la puerta de madera de huahe aumentó de 217 a 799, el número de tiendas integradas aumentó de 173 a 804, y la tienda de expansión de la puerta de madera fue suave.
La rentabilidad a corto plazo está sujeta a presión y el futuro espacio de reparación está disponible. 2021q4 alcanzó un margen bruto del 28,75%, una disminución interanual de 5,46 PCT, las principales razones incluyen el aumento de los precios de las materias primas a granel, pero la empresa no ajustó los precios de los productos al mismo tiempo, as í como el rápido aumento del SKU de los productos, la rápida expansión de las operaciones directas de la empresa, milaner y otros factores, como la disminución de la eficiencia de la producción. Además, con el fin de cooperar con la nueva promoción de negocios, la publicidad de la empresa en el aumento correspondiente de los esfuerzos de comercialización, 2021q4 tasa de gastos de venta del 10,07%, un aumento de 3,50 PCT. 2021q4 Company achieved parental Net Interest Rate - 22.96%, mainly due to the impact of Evergrande Credit Impairment (about 909 million Yuan), Excluded parental Net Interest Rate of about 5.78%, compared with 9.42 PCT. Con la futura estabilización de los precios de las materias primas a granel, el ajuste y la mejora de la estructura de los productos finales, se espera que el nivel de beneficios de la empresa se restablezca gradualmente.
"Todo el canal, multi - marca, toda la categoría" estrategia para promover continuamente el impulso de desarrollo de la empresa. A finales de 2021, toda la estrategia de personalización de la empresa aterriza, la solución espacial integrada ayuda a promover continuamente la integración de categorías, se espera que el crecimiento de los canales minoristas se acelere; Dependiendo de la cooperación de los distribuidores y del modo de firma directa de la empresa, se espera que el canal de empaquetado funcione gradualmente, y se espera que continúe la tendencia de crecimiento de los altos ingresos; Milaner Brand se centra en la moda joven, productos de alta relación calidad - precio, actualmente en la fase de expansión del canal de alta velocidad, se espera que contribuya a un nuevo punto de crecimiento de los ingresos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
La reducción de la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas a granel y la hipótesis de la tasa bruta de interés predicen que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 será de 13,73 / 16,84 / 1.966 millones de yuan, respectivamente (antes de 2022 - 2023, las previsiones eran de 1.684 / 1.943 millones de Yuan, respectivamente). Combine con empresas comparables para dar a 202216 veces la valoración de la relación precio - beneficio, correspondiente al precio objetivo de 24,08 Yuan, mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
El riesgo de que los bienes inmuebles se completen y vendan menos de lo esperado; El riesgo de una mayor competencia en la industria; Riesgo de deterioro significativo de las cuentas por cobrar o de las cuentas por cobrar de las empresas a granel
