Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) ( Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 8.166 millones de yuan, un aumento del 1,42% año tras año, el beneficio neto atribuible a la madre de 1.310 millones de yuan, un aumento del 24,76% año tras año, el beneficio neto no deducible de 1.075 millones de yuan, un aumento del 9,91% año tras año. 2021q4, los ingresos de 2.952 millones de yuan, un aumento del 12,45% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre 278 millones de yuan, un aumento del 15,56% con respecto al año anterior. Se propone un dividendo en efectivo de 0,8 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
Las operaciones de energía eólica y los ingresos de inversión impulsaron el crecimiento constante del rendimiento de la empresa. En 2021, el rendimiento de la empresa aumentó constantemente, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.310 millones de yuan, un aumento del 24,76% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto no deducible fue de 1.075 millones de yuan, un aumento del 9,91% con respecto al año anterior. Las principales fuerzas motrices del crecimiento del rendimiento son las siguientes: En primer lugar, el volumen de Negocios de la operación de energía eólica ha aumentado rápidamente y la contribución al rendimiento ha aumentado notablemente, y el beneficio neto de Shanghai tianshun Zero Carbon Industry Development Co., Ltd. En 2021 es de 551 millones de yuan, un aumento de 248 millones de yuan en comparación con el a ño anterior; En segundo lugar, los ingresos de inversión aumentaron en 185 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido a la reducción de las tenencias de acciones de la empresa. En tercer lugar, las pérdidas por deterioro del crédito y los activos disminuyeron en unos 135 millones de yuan. Debido a la disminución de la nueva instalación de energía eólica en tierra, la contribución de beneficios de la torre eólica y la hoja de la empresa disminuyó en 2021.
La rentabilidad de una sola tonelada de la torre es probable que alcance su nivel más bajo, y se espera que los envíos sigan aumentando. En 2021, el volumen de ventas de la torre de la empresa fue de 626000 toneladas, un aumento del 6,13% con respecto al año anterior, y los ingresos por tonelada fueron de 8.263 Yuan. El beneficio bruto de una sola tonelada es de unos 1.000 Yuan, una disminución de unos 480 yuan en comparación con el a ño anterior, que se encuentra en un nivel histórico bajo. Se estima que el aumento de la competencia causado por la disminución de la demanda de la industria en 2021 y el aumento de los precios del acero tienen un impacto significativo en el nivel de beneficios de la torre. Se espera que el beneficio de una sola tonelada de la torre se estabilice en el futuro. Se espera que la nueva instalación de energía eólica en China crezca rápidamente y que la capacidad de producción de la empresa se amplíe continuamente, hasta ahora ha alcanzado 900000 toneladas, y en el futuro ampliará la capacidad de producción en tierra en qianan, Jingmen y Beihai, etc. se espera que los envíos de Torres en tierra aumenten constantemente. Además, la empresa promovió constantemente la construcción de bases marinas en Alemania y Sheyang, y planificó activamente la construcción de la capacidad de producción de pilas / torres de tuberías de energía eólica marina en otras regiones, y el negocio marítimo tiene un gran potencial de desarrollo.
El negocio de las hojas se desplomó a corto plazo y la expansión de la capacidad continuó. En 2021, las ventas de 2.675 hojas de la empresa disminuyeron un 16,43% año tras año, las ventas de 61 moldes aumentaron un 48,78% año tras año, los ingresos totales de las empresas relacionadas con las hojas disminuyeron un 17,58% año tras año, la tasa bruta de interés disminuyó un 16,98% año tras año y un 4,31% año tras año. En 2021, la base de la hoja de Puyang en la provincia de Henan entró en funcionamiento oficialmente, la empresa completó la ubicación de la base en Mongolia Interior, noreste, China Central y otros lugares y planificó la construcción de una nueva capacidad de la hoja, con el rápido crecimiento de la demanda de nuevas instalaciones de energía eólica En China, el negocio de la hoja de la empresa tiene un espacio de crecimiento.
Se espera que el negocio de carbono cero entre en una nueva ronda de rápido desarrollo. En 2021, los ingresos de explotación de los parques eólicos de la empresa ascendieron a 1.050 millones de yuan, un 47,94% y un 70%, respectivamente, lo que representa un aumento de 3,47 puntos porcentuales. A finales de 2021, la escala acumulada de parques eólicos conectados a la red de la empresa era de 884 MW, un aumento de unos 25 MW en comparación con el mismo período del año anterior; En octubre de 2021, la empresa obtuvo el derecho de desarrollo del proyecto de energía eólica de 500 MW en la ciudad de wulanchabu, que se espera complete la conexión a la red de capacidad completa a finales de 2022; Se espera que en el futuro aumente el acceso a los recursos eólicos de la empresa, aumente rápidamente la escala de explotación o transferencia de parques eólicos y aumente rápidamente la contribución al rendimiento. En general, la empresa implementa la conducción de doble rueda de la fabricación de carbono cero, el negocio de carbono cero y el desarrollo cooperativo del negocio de fabricación, por un lado, la economía superior de la granja eólica ayuda a la empresa a hacer frente a la feroz competencia del negocio de fabricación y aumentar la cuota de mercado, por otro lado, la expansión de la capacidad de fabricación proporciona la ventaja competitiva para la empresa para obtener los recursos de la granja eólica.
Recomendaciones de inversión. Teniendo en cuenta que el nivel de beneficios del negocio de la torre es inferior a lo esperado, ajustando las previsiones de beneficios de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 1.287 millones de yuan (el valor previsto original es de 1.718 millones de yuan), 1.593 millones de yuan (el valor previsto original es de 2.135 millones de yuan), 2.053 millones de yuan (nuevo), pe17 dinámico. 2, 13,9, 10,8 veces. El negocio principal de la empresa está listo para el futuro, el crecimiento continuo puede ser, mantener la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo. El nivel de rentabilidad de las empresas, como la torre y el tambor, se ve muy afectado por el precio de las materias primas, como el acero, y si el precio de las materias primas aumenta unilateralmente, puede causar un efecto adverso; La mayor proporción de las exportaciones de la torre de la empresa, las políticas comerciales en el extranjero y las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden afectar negativamente a las empresas en el extranjero; El negocio de la torre se enfrenta a una competencia industrial más feroz, lo que puede dar lugar a un nivel de beneficios inferior al esperado.
