Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
En 2021, el rendimiento de la empresa aumentó considerablemente, el margen bruto alcanzó un máximo histórico: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 7.982 millones de yuan, un aumento del 86,4% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.718 millones de yuan, con un aumento del 143,6% y un margen bruto del 49,86%, con un aumento de 7,23 PCT y un margen bruto sin precedentes. El tipo de interés neto fue del 36,17%, un aumento de 8,72 PCT. 2021q4 Company achieved the net profit of parent 962 million Yuan, increased 103.8 per cent over the year, increased 36.5 per cent over the Cycle, The gross Interest Rate 53.07 per cent, increased 7.43 PCT over the year, increased 3.10 PCT over the Cycle.
En 2021, la cuota de mercado mundial de los envíos de membrana de litio de la empresa es de alrededor del 30%, la posición principal es notable: de la composición de los ingresos, los ingresos de la membrana de litio de la empresa en 2021 fueron de alrededor de 6.294 millones de yuan, la proporción de ingresos fue de alrededor del 78,8%, un aumento de 11,3 PCT, Bopp film, packaging Printing, Special Paper y otros negocios tradicionales disminuyeron. En 2021, los envíos de membrana de litio superaron los 3.000 millones de metros cuadrados, con una tasa de crecimiento interanual superior al 100%. La capacidad de producción y los envíos de diafragma ocupan el primer lugar en el mundo. En 2021, la empresa representó alrededor del 30% del mercado mundial y alrededor del 58% del mercado de diafragma húmedo en China. La cuota de mercado aumentó. Estimamos que el precio medio anual del diafragma es de aproximadamente 2,10 Yuan / m2, el beneficio neto de un solo m2 es de aproximadamente 0,85 Yuan / m2.
Aumentar continuamente la inversión en I + D, la tasa de gastos de la empresa está bien controlada: la tasa de gastos de venta de la empresa en 2021 es del 0,93%, una disminución de 0,39 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 2,71%, lo que representa una disminución de 0,93 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 1,92%, lo que representa una disminución de 2,49 PCT. La tasa de gastos de I + D fue del 5,13%, lo que representa un aumento interanual de 0,97 PCT.
Los resultados de 2022q1 se ajustan a las expectativas, se espera que los envíos anuales aumenten: la empresa pronostica que 2022q1 será el beneficio neto de la madre de 865 – 950 millones de yuan, un aumento interanual del 100,2% – 119,9%, una disminución interanual del 1,2% – 10,1%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 835 – 920 millones de yuan, un aumento interanual del 106,2% – 127,1%, una disminución del 1,9% – 11,0%. Los resultados se ajustaron a las expectativas. Los envíos q1 de la empresa en 2022 fueron de alrededor de 1.100 millones de metros cuadrados, y se espera que los envíos anuales de 2022 sean de alrededor de 5.400 millones de metros cuadrados, un aumento de alrededor del 80% año tras año. En cuanto a los precios, el diafragma sigue siendo la oferta y la demanda en 2022, por lo que los precios tienen un apoyo. Además, con el aumento de la proporción de películas recubiertas y el aumento de los envíos de clientes extranjeros, esperamos que el margen bruto del diafragma se mantenga por encima del 55%.
El diafragma se expandirá en gran medida en el futuro y se construirá en el extranjero en China: la capacidad de producción del diafragma de la batería de litio de la empresa en 2021 alcanzará los 5.000 millones de metros cuadrados, principalmente el diafragma húmedo. China, la empresa tiene bases de producción en Shanghai, Wuxi, Jiangxi, Zhuhai, Suzhou y otros lugares, y continúa expandiendo la producción, incluyendo Chongqing enjie 16 proyectos de membrana microporosa de alto rendimiento, Jiangsu enjie Power car 16 proyectos de membrana, Suzhou JieLi 200 millones de metros cuadrados de producción anual de película de recubrimiento de litio. Además, la empresa coopera con el grifo de la batería de litio Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Con Eve Energy Co.Ltd(300014) En el extranjero, la empresa comenzó a construir su primera base de producción en el extranjero en Hungría, y se espera que en el futuro construya líneas de producción en América del Norte para seguir desarrollando los mercados extranjeros. Se prevé que entre 2022 y 2024 se añadan 25 y 30 líneas de producción cada año. Se espera que la capacidad de producción del diafragma húmedo alcance los 10.000 millones de metros cuadrados en 2023, y la capacidad de producción del diafragma seco alcance los 1.000 millones de metros cuadrados. El objetivo de la cuota de mercado mundial de la empresa para 2025 es del 50%. Además, el proyecto de película de aluminio – plástico de la compañía para baterías de paquetes flexibles se convertirá en un nuevo incremento además del diafragma en el futuro.
Optimización continua de la tecnología de producción de la empresa, diseño prospectivo de la investigación y el desarrollo de productos: en la tecnología de producción, 2021, la empresa en el mundo comenzó la aplicación formal de la tecnología de recubrimiento en línea, es la única industria que domina esta tecnología y se aplica a la producción a gran escala de la empresa de diafragma. Este proceso puede mejorar la eficiencia de la producción y reducir el costo de producción debido a la reducción del proceso de enrollado y Corte antes del recubrimiento. Por otro lado, puede mejorar la uniformidad del espesor del producto y otras cualidades. Esta tecnología se utilizará ampliamente en nuevas líneas de producción en el futuro. Además, la empresa tiene una fuerte capacidad de mejora del equipo, el futuro de la localización del equipo puede reducir aún más los costos. En el aspecto técnico del producto, la empresa diseña el diafragma de litio semisólido, el material de recubrimiento alternativo de la película de recubrimiento PVDF y así sucesivamente, el diseño técnico prospectivo.
Sugerencias de inversión: pronosticamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 será de 46,55, 65,08 y 9.401 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 71,3%, 39,8% y 44,5% año tras año. El precio actual de las acciones corresponde al valor de PE de 2022 a 2024 de 39,28 y 19 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de “Buy – B”.
Consejos de riesgo: la demanda mundial de nuevos vehículos energéticos no está a la altura de las expectativas; La expansión de la producción fue inferior a lo previsto; Disminución de los precios de los productos; El aumento de la competencia industrial y otros factores.
