Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: la empresa publicó un informe anual de 21 a ños, 21 años de ingresos de 10.410 millones de yuan, un aumento del 24,6%, el beneficio neto atribuible a la madre de 123 millones de yuan, una disminución del 89,7% (después de añadir el deterioro del valor del beneficio neto atribuible a la madre de aproximadamente 1.030 millones de yuan, el crecimiento del beneficio neto atribuible a la madre de – 13,5%); Entre ellos, los ingresos netos de un solo q4 fueron de 3.160 millones de yuan / – 730 millones de yuan, respectivamente, en comparación con – 2,9% / – 246,7%.
La rentabilidad se ve limitada por el efecto ascendente de las materias primas y el efecto de escala. El margen bruto de 21 años de la empresa fue del 33,2%, una disminución interanual de 3,4 PP, de los cuales el margen bruto de q1 / q2 / q3 / q4 fue del 31,2% / 37,2% / 35,8% / 28,8%, respectivamente. En cuanto a los canales, la tasa bruta de distribución / venta directa / a granel / otros canales fue de 34,1% (- 4,1 pp) / 69,5% (- 5,3 pp) / 20,5% (- 2,9 pp) / 19,8% (- 0,3 pp), respectivamente. La disminución de la tasa bruta de interés en 21 años se ve afectada principalmente por dos aspectos: 1) el precio de las materias primas aumentó significativamente en el segundo semestre de 21 años, mientras que el precio de los productos no se ajustó al mismo tiempo, y aumentó el apoyo a los distribuidores; El gran aumento de SKU, el montaje directo y el funcionamiento de milaner han dado lugar a una disminución temporal de la eficiencia de la producción. En cuanto al control de los gastos, la tasa de gastos totales de la empresa en 21 años fue del 22,9%, lo que representa un aumento de 1,1 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en el que la tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros / gastos de I + D fue del 9,7% (+ 0,5 pp) / 9,8% (+ 0 pp) / 0,7% (+ 0,2 pp) / 2,8% (+ 0,3 pp), respectivamente. La tasa neta de interés de la empresa disminuyó un 1,5%, 13,2 PP en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa neta de interés después de la depreciación fue de 9,9%, 4,4 PP en comparación con el mismo período del año anterior.
El vestuario de categoría importante crece constantemente, Milan na, SMI se espera que acelere el aumento de la contribución. En cuanto a los productos, el negocio de vestuario / armario / puerta de madera contribuyó a los ingresos de 8.270 millones de yuan (+ 23,4%) / 1.420 millones de yuan (+ 17,3%) / 460 millones de yuan (+ 56,7%), la proporción de ingresos fue de 79,5% / 13,6% / 4,4%, respectivamente, el crecimiento de la categoría de puño fue constante, la puerta de madera creció brillante después del período de cultivo. El número total de tiendas de la empresa ha llegado a más de 4.000, de las cuales Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ \ \ \ \ \ El número de tiendas MILANESAS asciende a 212, el canal acelera la expansión, se espera que aumente gradualmente la contribución al rendimiento de la empresa en el futuro. En cuanto al precio unitario de los clientes, a finales de diciembre de 2000, la empresa había logrado un precio unitario de los clientes de 14.491 Yuan / Unidad (sin incluir el Gabinete SMI y la puerta de madera), un aumento del 9,63% con respecto al a ño anterior, y el precio de los clientes se mantuvo estable.
Optimización de la estructura de los clientes de las empresas a granel, el rendimiento de la explosión de embalaje. La empresa siguió optimizando la estructura de los clientes comerciales a gran escala, centrándose en el desarrollo de la capacidad de pago de los clientes de ingeniería asegurados, 21 años para lograr ingresos de 1.600 millones de yuan (incluyendo armarios, armarios, puertas de madera y otros), un aumento del 6,6% (15,4%), el Rendimiento tiene una fuerte resistencia. En cuanto al Canal de empaquetado, la empresa a través de la cooperación de los distribuidores apilando la empresa de empaquetado de firma directa de la empresa de empaquetado de dos ruedas, complementando las ventajas de la empresa de empaquetado de alta calidad, 21 años para lograr ingresos de 530 millones de yuan, un aumento de 3 veces (5,1%) en el mismo período del a ño pasado, entró en la órbita de desarrollo de alta velocidad, se espera que siga creando un alto crecimiento para el rendimiento de la empresa en el futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,58 Yuan, 1,91 yuan y 2,21 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 13 veces, 11 veces y 9 veces. Teniendo en cuenta que la empresa en toda la personalización y los canales de embalaje, se espera que el punto de inflexión de la gestión para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de cambios en el mercado inmobiliario, el riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas, el riesgo de una mayor competencia en el mercado.
