Furongma ( Fujian Longma Environmental Sanitation Equipment Co.Ltd(603686) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación ascendieron a 5.710 millones de yuan, un aumento del 4,75% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 340 millones de yuan (318 millones de yuan deducidos), una disminución del 23,13% (20,23% deducidos). Plan de dividendos en efectivo: 2,50 yuan en efectivo (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Ingresos estables y gastos de control eficaces; Los cambios en las políticas y el entorno del mercado afectan a la rentabilidad general
En el período que abarca el informe, los ingresos por servicios de saneamiento de la empresa ascendieron a 3.381 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,68%. Sin embargo, la recesión de los equipos de saneamiento, los ingresos disminuyeron un 11,01% a 2.114 millones de yuan, lo que hizo que los ingresos generales de la empresa fueran relativamente estables. Al mismo tiempo, el margen bruto total de la empresa disminuyó en 5,68 puntos porcentuales hasta el 21,42%, debido a la cancelación de la política de gastos preferenciales y al aumento del costo de las materias primas de los servicios de saneamiento. El margen bruto aumentó 3,19 puntos porcentuales a 23,29% en comparación con 2019, después de deducir los efectos de la política. Durante el período que abarca el informe, la empresa reforzó el control de los gastos, reduciendo la tasa de gastos en 3,85 puntos porcentuales hasta el 11,12%, compensando en parte el impacto de la disminución del margen bruto en los resultados.
En el período que abarca el informe, la relación activo – pasivo de la empresa disminuyó un 40,78%. La relación actual y la relación de velocidad son 1,77 / 1,57, respectivamente, en un nivel relativamente razonable; El valor neto actual es de 121 millones de yuan, lo que representa una disminución significativa del 86,19% con respecto al a ño anterior. Roe (ponderado) 11,65, una disminución de 4,78 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior.
La cantidad anual de servicios de saneamiento es de 3.751 millones de yuan.
La empresa ganó 60 nuevos proyectos de servicios de saneamiento, el primer año de la cantidad anual de 635 millones de yuan, una disminución del 3,64% en comparación con el a ño anterior, el importe total del contrato de 2.915 millones de yuan, un aumento del 19,86%. A finales de 2021, el importe anual del contrato del proyecto de servicios de saneamiento realizado por la empresa era de 3.751 millones de yuan, un aumento del 11,40% con respecto al año anterior, y el importe total del contrato era de 30.215 millones de yuan, un aumento del 6,30% con respecto al año anterior, y el importe total del contrato pendiente era de 20.515 millones de yuan. Según los datos estadísticos de “Environment South”, en 2021, la industria de la cantidad de servicios del primer año de firma de la empresa ocupó el octavo lugar, y la industria de la cantidad total de contratos ocupó el noveno lugar.
Aumento de las ventas de equipos de saneamiento, pero disminución de la estructura de ventas, presión general sobre el rendimiento
En el período que abarca el informe, las ventas de 7.134 equipos de saneamiento de la empresa aumentaron un 3,15%, de los cuales las ventas de productos innovadores y de gama media y alta disminuyeron un 4,01% en comparación con el 64,69%. Las ventas de nuevos equipos de energía y saneamiento disminuyeron un 16,76% año tras año en 293 unidades.
El aumento de los costos de las materias primas en el negocio de equipos de saneamiento de la empresa se ha sumado a la presión a la baja sobre el rendimiento en medio de la recesión general del mercado, con una disminución del 6,4% al 19,31% en el margen bruto durante el período que abarca el informe. Los ingresos por concepto de equipo de saneamiento y limpieza ascendieron a 1.196 millones de yuan, lo que representa una disminución del 7,36% y el 20,31%, respectivamente, y una disminución del 5,14%. Los ingresos por concepto de equipo de recogida y transferencia de desechos ascendieron a 890 millones de yuan, lo que representa una disminución del 14,84% con respecto al a ño anterior y del 17,67% con respecto al margen bruto, lo que representa una disminución del 8,56% con respecto al año anterior.
Según las estadísticas del seguro de vehículos nuevos: en 2021, la cuota de mercado de los equipos de saneamiento de la empresa fue del 5,91%, un aumento de 0,42 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, la cuota de mercado de los productos innovadores de saneamiento y los modelos operativos de gama media y alta fue del 10,20%, una disminución de 0,70 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, la cuota de mercado de los equipos de saneamiento de nueva energía fue del 6,55%, una disminución de 2,24 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, todos ellos clasificados en la tercera industria.
Análisis de valoración y descripción de la calificación
Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 389 millones de yuan, 463 millones de yuan y 557 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a 11 veces, 9,7 veces y 8,0 veces de pe, respectivamente. Cobertura inicial, dando una calificación de “recomendación cuidadosa”.
Consejos de riesgo:
El aumento de la competencia en el mercado de servicios de saneamiento y la disminución del gasto público en saneamiento; El mercado de equipos de saneamiento sigue siendo débil.
