Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Evento: los ingresos de la compañía en 2021 fueron de 1.375 millones de yuan, 41,06% año tras año; El beneficio neto fue de 314 millones de yuan (+ 78,92% año tras año). Las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable de la empresa aumentaron considerablemente a 196 millones de yuan, principalmente debido a la contribución de los cambios en el valor razonable de las acciones mantenidas por la empresa, el beneficio neto retenido de la empresa no atribuible a la matriz fue de 152 millones de yuan, más del 18,01% Año tras año. En el cuarto trimestre de 2021q4, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 402 millones de yuan (+ 25,99%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 88 millones de yuan (+ 21,54%) y el beneficio neto de la empresa no matriz fue de 51 millones de yuan (+ 17,5%). La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 2,6 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Multi - estrategia para mejorar el nivel de ingresos de una sola tienda, un efecto significativo, unirse a la expansión rápida de la tienda. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.375 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41,06% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, de los cuales 1.121 millones de yuan se sumaron a los ingresos de las empresas, lo que representa un aumento del 37,93% en comparación con El mismo per íodo del año anterior, 215 millones de yuan se destinaron a los ingresos de las empresas de comidas en grupo, lo que representa un aumento del 61,21% en comparación con el mismo período del año En los últimos 21 años, los ingresos de las tiendas de franquicias de la empresa ascendieron a 3.239 millones de yuan (+ 23%) en comparación con el mismo período del año anterior, lo que invirtió la tendencia descendente de 18 años y superó el nivel de 19 años. Los ingresos de las tiendas de la región clave de La empresa en China Oriental han superado el nivel de 2017. La mejora de los ingresos de una sola tienda demuestra que la empresa ha logrado buenos resultados en los últimos 21 a ños mediante el aumento de las operaciones en línea, la mejora de la imagen de la tienda, el aumento de la investigación y el desarrollo de productos adaptados a los gustos locales y la ampliación de la categoría de cena. Sobre la base del aumento de los ingresos de una sola tienda, la empresa aumentó la atracción de inversiones y la rápida expansión de las tiendas de franquicias. En 2021, la empresa aumentó en 372 a 3.461 tiendas de franquicias, un 12% más que a finales del año pasado, el aumento más rápido en los últimos seis años, de las cuales 215 / 101 / 56 en China Oriental, sur de China y norte de China, un 8% más que a finales del año pasado, respectivamente. Según nuestro cálculo, la empresa todavía tiene alrededor del 50% del espacio de apertura de tiendas en Shanghai, Jiangsu, Zhejiang tiene alrededor del doble del espacio de apertura de tiendas. Calculamos que la empresa todavía tiene un promedio de 1,8 veces el espacio de apertura de la tienda en el área de apertura existente, el número de tiendas puede llegar a 8.000. Si se incluyen las regiones densamente pobladas de China Central, Anhui, Hebei y Shandong, el espacio para abrir tiendas en el futuro puede llegar a decenas de miles.
Se espera que el negocio de comidas en grupo siga creciendo en los próximos años. Los ingresos del negocio de catering de la compañía ascendieron a 215 millones de yuan (+ 61,21% año tras año). En los últimos 21 años, la empresa ha subdividido aún más el mercado y el canal de ventas de la comida de grupo, dividiendo a los clientes en clientes de la comida de grupo, clientes de la cadena de suministro de alimentos, clientes de la cadena de tiendas de conveniencia, clientes de la cadena de restaurantes, clientes de La Plataforma de comercio electrónico fresco, y al mismo tiempo ha establecido el equipo de ventas correspondiente para el desarrollo. En la actualidad, el negocio de comidas en grupo de la empresa sigue siendo principalmente para los clientes de comidas en grupo y los clientes de la cadena de suministro de alimentos, el futuro será en tiendas de conveniencia, cadenas de restaurantes, plataformas de comercio electrónico de energía fresca. La industria china de la comida de grupo todavía se encuentra en la etapa de rápido desarrollo. La tasa de crecimiento compuesto de la escala total del mercado chino de la comida de grupo alcanzó el 13,6% en 2016 - 2020, que es mayor que la tasa de crecimiento general de la industria de la restauración, pero la concentración de La industria es muy baja. En 2020, la cuota de mercado de las 100 mejores empresas chinas de comida de grupo fue de sólo el 6,7%, muy por debajo del nivel del 80% en los Estados Unidos y el 60% en Japón / Corea del Sur. En la actualidad, con el rápido desarrollo de la logística de la cadena de frío, el progreso de la tecnología de equipos de catering, el aumento de la conciencia de marca de los consumidores y la mejora de la demanda de calidad de los productos, la industria de la comida de grupo se desarrollará aún más, las principales empresas En el capital, la tecnología, la cadena de suministro tienen mayores ventajas, la concentración de la industria se espera que aumente significativamente. La empresa tiene una fuerte ventaja de marca en el este de China, as í como la variedad de productos, la calidad de los productos y las ventajas de servicio, la proporción en el sector de la comida de Grupo sigue siendo baja, se espera que en los próximos a ños mantenga un alto crecimiento. Q4 tasa bruta de recuperación, a largo plazo, la tasa bruta de interés y la tasa de gastos de venta se mantendrán estables y una ligera tendencia a la baja. La tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 fue del 25,66%, año tras año - 2,2 PCT, principalmente debido a los altos precios de la carne de cerdo en el primer semestre del año y a la insuficiente utilización de la capacidad en la fase inicial de la segunda fase de Songjiang. En el segundo semestre de 21 años, el precio de la carne de cerdo cayó, la tasa de utilización de la capacidad de la nueva fábrica de q4 aumentó rápidamente, la innovación de los ingresos de la empresa q4 de un solo trimestre y otros factores promovieron conjuntamente la tasa bruta de q4 de un solo trimestre aumentó al 28,14%, año tras año + 8,4 PCT. En 21 años, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 6,58%, año tras año + 1,67%. Creemos que, a largo plazo, debido a la compra en grupo y a la baja tasa bruta de xindian en China Central, el aumento de la proporción de estos dos negocios ejercerá cierta presión sobre la tasa bruta de interés, pero el aumento de la utilización de la capacidad en el sur de China y el norte de China impulsará positivamente la tasa bruta de interés de la empresa, el aumento del efecto de escala y el efecto de marca se espera que la tasa de gastos de venta de la empresa se mantenga estable o disminuya ligeramente, en general, se espera que la diferencia bruta de ventas se mantenga estable.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: el diseño de Negocios de la empresa en China Central es suave, el proyecto de fusión y adquisición de China Central se completó en marzo de 2022, se especula que Q2 se puede combinar. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 sean 17,72 / 23,29 / 2.922 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 28,86% / 31,37% / 25,51%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,42 / 2,94 / 348 millones de yuan, con un aumento interanual de - 21,18% / 22,20% / 19,03%; En 2021 - 2023, el PE correspondiente fue 32 / 27 / 22 veces, respectivamente, manteniendo la calificación "recomendada".
Indicación del riesgo: el riesgo causado por la epidemia; Riesgos para la seguridad alimentaria; La velocidad de apertura de la tienda no es tan rápida como se esperaba; Riesgo de fluctuación de las materias primas; Las ganancias y pérdidas por variaciones del valor razonable fluctúan considerablemente.
