Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) ( Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
El beneficio neto de la empresa en 2021 ascendió a 1.310 millones de yuan, un aumento del 24,76% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, que se ajusta básicamente a las expectativas: la empresa publicó el informe anual 2021, y los ingresos totales de explotación durante el período de que se informa ascendieron a 8.172 millones de yuan, un aumento del 0,89% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.310 millones de yuan, un 24,76% más que el año anterior. Entre ellos, 2021 q4, los ingresos de explotación alcanzaron 2.952 millones de yuan, un aumento del 13,13% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, un aumento del 53,22% en relación con el mes anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 278 millones de yuan, un aumento del 15,56% y un aumento del 19,51%. En 2021, el margen bruto fue del 21,57%, disminuyó 1,92 PCT en comparación con el año anterior, aumentó 5,30 PCT en comparación con el año anterior y disminuyó 0,08 PCT en relación con el mes anterior. En 2021, el tipo de interés neto de la matriz fue del 16,04%, aumentó 3,00 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, aumentó 0,20 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior y disminuyó 2,66 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Bajo la influencia de la Alta base de carga y el aumento de los precios de las materias primas, la tasa de crecimiento de los envíos de la torre se desaceleró, la tasa bruta de interés disminuyó: 626500 toneladas de envíos de la torre en 2021, año tras año + 6,13%, el precio unitario fue de 083000 Yuan / T, año tras año - 3,45%, la tasa bruta de interés de la torre fue de 12,07%, año tras año - 5,24 PCT, principalmente debido a la Alta base de carga de energía eólica en tierra en 2020, la capacidad instalada disminuyó año tras año, la tasa de crecimiento de los envíos de la torre se desaceleró. Además, en los tres primeros trimestres de 2021, los precios del acero aumentaron considerablemente, lo que dio lugar a una presión sobre los beneficios. Esperamos que la demanda de energía eólica en tierra se repare en 2022 y que la capacidad de producción de la torre se libere, lo que dará lugar a un aumento sustancial de los envíos. En 2022, la capacidad de producción de la torre de la empresa se estima en 1 - 1,2 millones de toneladas, el objetivo de envío es de 90 - 1 millón de toneladas. Además, con el retorno de los precios de las materias primas a un nivel razonable, se espera que el margen bruto de la torre mejore en 2022 y que el volumen aumente rápidamente.
Los ingresos del negocio de la hoja disminuyeron: los ingresos totales de la hoja y el molde de la empresa en 2021 ascendieron a 1.781 millones de yuan, un 17,57% año tras año. El margen bruto fue del 16,98%, en comparación con - 4,31 PCT. Entre ellos, las ventas de hojas 2675, año tras año - 16,43%, las ventas de moldes 61, año tras año + 48,78%. La disminución de los ingresos del negocio de las cuchillas, por un lado, es el impacto de la Alta base en 2020, por otro lado, es 2021 fan Bidding Price decline, Upstream Transmission, la empresa Blade Price decline.
La capacidad de producción de la torre y la hoja se expandió rápidamente, la posición de liderazgo es estable, la disposición de la capacidad de producción de la industria marina aprovecha la oportunidad de la brisa marina: 1) la capacidad de producción de la torre en tierra alcanza 900000 toneladas a finales de 2021, y se espera que se libere un total de 300000 toneladas de capacidad de producción de las tres bases de la torre en qianan, Shayang y Hepu en 2022, con una capacidad total de 1,2 millones de toneladas; En cuanto a la brisa marina, la capacidad de cimentación de pilotes y chaqueta de la empresa se distribuye principalmente, la capacidad de producción de 300000 toneladas en Alemania y 300000 toneladas en Sheyang se pondrá en funcionamiento a finales de 2022 y 2023 q1, respectivamente, y la capacidad de producción de ingeniería marina en 2022 y 2023 será de 300000 toneladas y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas. Debido a que el valor de la pila y la chaqueta es mayor que el de la torre, con el estallido de la demanda de energía eólica marina en 2023, se espera que el negocio marino de la empresa obtenga beneficios suficientes. En cuanto a las hojas, en 2021 Puyang puso en funcionamiento 6 líneas de producción de hojas para contribuir a la capacidad de producción de 450 hojas, con una capacidad total de producción de 1.350 hojas. En 2022 se completaron y pusieron en funcionamiento tres bases de producción de Shangdu, qianan y Shayang, con una capacidad adicional de 1.050 unidades. Con la expansión acelerada de la capacidad de producción de la torre y la hoja, la posición líder de la industria de la torre se fortalecerá continuamente, y la industria de la hoja se convertirá en el primer equipo.
El aumento de los ingresos de generación de energía es evidente: a finales de 2021, la escala acumulada de conexión a la red de parques eólicos de la empresa alcanzó los 884 MW, un aumento del 2,79% con respecto al año anterior. La electricidad en línea es de 2.091 millones de kilovatios - hora, y los ingresos de generación de energía son de 1.051 millones de yuan (+ 48,03% año tras año). En octubre de 2021, la empresa obtuvo el derecho de desarrollo del proyecto de 500 MW en la ciudad de wulanchabu, que se completará a finales de 2022. La empresa sigue acelerando el desarrollo y la construcción de parques eólicos, explorando el Servicio de activos ligeros y construyendo nuevos motores.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: sobre la base de la aceleración de la expansión de la producción de la empresa, la mejora de la posición de liderazgo y el aumento de las previsiones de beneficios, esperamos que el beneficio neto de 2022 - 2024 sea de 16,89 / 23,37 / 3.294 millones de yuan (valor anterior 2022 - 2023: 14,81 / 1.696 millones de yuan), con + 29% / 38% / 41% año tras año, lo que corresponde a 0,94 / 1,30 / 1,83 Yuan EPS, manteniendo la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: la política no está a la altura de las expectativas, la competencia se intensifica, etc.
