Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) ( Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Publicar el informe anual 2021: los ingresos anuales de explotación ascendieron a 11.802 millones de yuan, yoy + 17,21%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.210 millones de yuan y yoy + 28,22% (ajustado en 2020). El aumento de los precios de los productos de fertilizantes compuestos de fósforo beneficiados, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa es superior a la tasa de crecimiento de las ventas, y el margen bruto de los productos ha aumentado, lo que ha dado lugar a un aumento de los beneficios netos superior a la tasa de crecimiento de los ingresos, el rendimiento anual de la empresa para lograr un crecimiento constante. En 2021, los precios de mercado de los fertilizantes fosfatados y compuestos en China aumentaron en general, lo que impulsó a la empresa a aumentar sus ingresos por encima del crecimiento de las ventas. Entre ellos, los ingresos de la empresa de fertilizantes fosfatados fueron de 2.118 millones de yuan, yoy – 1,2%, el volumen de ventas fue de 782200 toneladas, yoy – 30,88%, debido a la mayor base en 2020; Los ingresos de los fertilizantes compuestos convencionales fueron de 6.552 millones de yuan, yoy + 16,44%, el volumen de ventas fue de 2.928300 toneladas y yoy – 0,37%. Los ingresos de los nuevos fertilizantes compuestos fueron de 2.562 millones de yuan, yoy + 42,56%, 903400 toneladas y yoy + 25,44%. El margen bruto global de la empresa aumentó ligeramente 0,9 puntos porcentuales hasta el 18,9%. Entre ellos, la tasa bruta de interés de los fertilizantes fosfatados aumentó 3,01 puntos porcentuales hasta el 20,54%, lo que se debió principalmente al aumento de los precios debido a la escasez de oferta y demanda; La tasa bruta de beneficio de los fertilizantes compuestos convencionales disminuyó 1,57 puntos porcentuales hasta el 14,69%, debido principalmente al aumento de los precios de los fertilizantes de materia prima; El margen bruto de los nuevos fertilizantes compuestos aumentó 1,77 puntos porcentuales hasta el 24,22%, debido a la mejora de la categoría de productos de la empresa.
La cuota de mercado de los fertilizantes compuestos aumentó constantemente. El volumen de ventas de fertilizantes compuestos de la empresa es el primero en todo el país, la distribución integrada de la cadena industrial, en 2016 desde el período de ajuste de la industria de fertilizantes químicos en la integración de la tendencia inversa. La mayoría de las empresas de fertilizantes compuestos se enfrentan a una disminución de los márgenes brutos y a una disminución de las ventas a partir de 2016 debido a la disminución de la prosperidad de la industria. Con la ventaja de costos integrada, la viscosidad de los clientes del canal y la innovación independiente de los productos, la empresa ha construido un foso de gestión estable para lograr un crecimiento continuo y estable de las ventas de fertilizantes compuestos, de 2.667000 toneladas en 2015 a 3.831700 toneladas en 2021, con una tasa de crecimiento anual compuesto del 6,63% y un aumento acumulativo del 46,99%, y la cuota de mercado de la empresa aumentó del 4,56% en 2015 al 7,96% en 2021. Al mismo tiempo, a través de la disposición del mercado de fertilizantes de nuevo tipo y la fuerza motriz para lograr la mejora continua de la estructura del producto, la proporción de ventas de fertilizantes compuestos de nuevo tipo aumenta año tras año, lo que conduce a la tendencia general del margen bruto de los fertilizantes compuestos al alza. Esperamos que la cuota de mercado de fertilizantes compuestos, especialmente los nuevos fertilizantes compuestos, siga aumentando constantemente.
La distribución de la nueva industria energética, la expansión de la cadena de la industria química del fósforo, la apertura de la segunda curva de crecimiento. La empresa ha invertido sucesivamente en Zhongxiang y Yidu de la provincia de Hubei para construir una base de producción de fosfato férrico, se espera que invierta 6.000 millones de yuan para construir 300000 toneladas de fosfato férrico, 150000 toneladas de fosfato férrico de litio y proyectos conexos. Entre ellos, la inversión de 2.500 a 3.000 millones de yuan y las filiales de Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) \ \ \ \ \ \ se establecen Además, el Gobierno Popular de la ciudad de Yidu firmó un proyecto de inversión de 3.000 millones de yuan para construir una línea de producción anual de 100000 toneladas de fosfato férrico, 50.000 toneladas de fosfato férrico de litio y 100000 toneladas de ácido fosfórico refinado. Una vez finalizado el proyecto, la empresa puede ampliar la escala de gestión de la cadena de la industria química del fósforo, desempeñar un papel muy sinérgico con las empresas existentes de roca fosfática y fertilizantes compuestos de fósforo y consolidar la ventaja líder de la empresa en la industria química del fósforo.
Previsión de beneficios de la empresa y calificación de la inversión: la empresa es una empresa líder en la industria china de fertilizantes fosfatados y compuestos, con la ventaja de la integración de la cadena industrial, la cuota de mercado ha aumentado constantemente en los últimos a ños, al mismo tiempo, la distribución de la nueva industria energética, La apertura de un espacio de desarrollo a largo plazo. Sobre la base del informe anual 2021 de la empresa, ajustaremos en consecuencia las previsiones de beneficios de la empresa para 2022 ~ 2024. Pronosticamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 15,36, 18,88 y 2.357 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a EPS de 1,15, 1,42 y 1,77 yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a P / E de 16, 13 y 11 veces, respectivamente. Mantenga una calificación “altamente recomendada”.
Indicación del riesgo: el precio de los fertilizantes de materia prima fluctúa considerablemente; El aumento de los precios fue inferior a lo esperado; El ritmo de lanzamiento de la nueva capacidad no fue tan rápido como se esperaba.
