Zhongyeda Electric Co.Ltd(002441) 4 ( Zhongyeda Electric Co.Ltd(002441) 4)
Punto de vista básico
Evento: recientemente, la empresa publicó el informe anual 2021 y el primer trimestre de 2022 pronóstico de resultados. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 3.500 millones de yuan, un aumento del 4,98% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.111 millones de yuan, un aumento del 11,00% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa en el primer trimestre de 2022 se estima en 310 millones de yuan a 358 millones de yuan, un aumento interanual del 30% – 50%.
Las ventas de termoscopios infrarrojos para la medición de la temperatura corporal disminuyeron considerablemente año tras año, mientras que otras empresas aumentaron constantemente. En 2021, la situación epidémica fue mejor prevenida y controlada, la demanda de termografía infrarroja para la medición de la temperatura corporal disminuyó considerablemente, lo que dio lugar a una reducción del 30% en la producción y el inventario de termografía infrarroja y sistema fotoeléctrico integrado en comparación con el mismo período del año anterior. El chip detector infrarrojo de la empresa, el modelo de producto y los productos civiles no epidémicos mantuvieron la tendencia de crecimiento continuo, compensaron parte de la brecha en el campo de la medición de la temperatura corporal. Los ingresos de explotación de los aparatos de imagen térmica infrarroja se registraron finalmente en 2.615 millones de yuan, lo que representa una disminución del 9,40% con respecto a 2020. Los pedidos comerciales de municiones tradicionales e informatizadas aumentaron considerablemente y los ingresos de explotación ascendieron a 803 millones de yuan, lo que representa un aumento del 88,01% con respecto al a ño anterior.
El fuerte aumento de los ingresos procedentes de las operaciones de municiones con bajos márgenes brutos ha dado lugar a una disminución de los márgenes brutos generales. El margen bruto de la empresa fue del 55,93%, una disminución de 3,27 PCT. El negocio tradicional de municiones y municiones de información está creciendo rápidamente, con una relación de ingresos del 22,94%, un aumento de 10,13 PCT y un margen bruto del 26,74%, una disminución de 3,73 PCT. Debido a que el margen bruto de las operaciones de municiones es relativamente bajo, la proporción de ingresos ha aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a una ligera disminución del margen bruto general de la empresa. La tasa bruta de interés de la termografía infrarroja es del 64,90%, con un aumento de 1,05 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento de la proporción de ventas de productos de alto valor y chips detectores.
La tasa de gastos disminuyó significativamente durante el período. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 19,06%, lo que representa una disminución de 3,19 PCT. La tasa de gastos de venta fue del 2,5%, que disminuyó en 0,87 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la disminución de los gastos de agencia de clientes extranjeros afectados por el entorno internacional. La tasa de gastos de gestión fue del 6,02%, con un aumento anual de 0,92 PCT, debido principalmente al ajuste de la estructura salarial de la empresa y al aumento de la mano de obra. La tasa de gastos financieros fue de – 0,11%, una disminución de 0,16 PCT en comparación con el a ño anterior, debido principalmente al aumento de los ingresos por concepto de intereses debido a la compra de certificados de depósito de gran valor. La tasa de gastos de I + D fue del 10,60%, lo que representa una disminución de 3,07 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, que se debió principalmente a un costo único de los proyectos 502b y TN – 2 del año anterior.
Las existencias y las obligaciones contractuales aumentaron considerablemente y se firmaron nuevos pedidos de gran valor. Las existencias de la empresa ascendieron a 1.656 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,61%. El pasivo contractual de 662 millones de yuan, un aumento del 185,20% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, indica que la empresa tiene suficientes pedidos a mano. La empresa se basa en la fuerza técnica profunda en el proyecto de licitación para mantener una alta tasa de éxito. En el campo de los sistemas integrados optoelectrónicos, la empresa participó por primera vez en la licitación de algún tipo de proyecto aerotransportado de vaina Optoelectrónica, que obtuvo el primer y segundo lugar, respectivamente. En el campo general del sistema de equipo completo, la empresa ganó la licitación de un proyecto clave con el primer logro. En marzo de 2022, la empresa publicó un anuncio, firmó un nuevo contrato de pedido de un modelo de equipo, por un monto de 269 millones de yuan, lo que representa el 7,69% de los ingresos en 2021. Se espera que el rendimiento futuro de la empresa siga aumentando a medida que se produzcan nuevos lotes y se entreguen nuevos contratos.
Sugerencias de inversión: la seguridad de la empresa, la industria, la carga de vehículos a éreos no tripulados y otros productos civiles no antiepidemic as siguen manteniendo una tendencia de rápido crecimiento, los productos de tipo y los pedidos completos de armas y equipo son suficientes, además de la nueva zona de iniciación mecánica y eléctrica de Handan se ha completado y puesto en funcionamiento, lo que hace que la capacidad de producción de municiones se libere aún más, pronosticamos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 de 1.423 millones de yuan, 1.768 millones de yuan, 2.112 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a pe 27,9, 22,5, 18,8. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la entrega de modelos y equipos completos de armas no es tan esperada como se esperaba, y los precios de las municiones tradicionales e informatizadas han disminuido considerablemente.
